تقرير الوظائف الأمريكي لشهر مايو: تباطؤ النمو وبداية فترة انتظار "منخفض التوظيف، منخفض الفصل"

نظرة معمقة على بيانات التوظيف الأمريكية لشهر مايو: مؤشرات على تباطؤ قادم

ملخص النقاط الرئيسية:

• توقعات البيانات: يتوقع صدور بيانات التوظيف غير الزراعية الأمريكية لشهر مايو في 5 يونيو، مع توقعات بإضافة حوالي 85 ألف وظيفة، وهو انخفاض ملحوظ عن متوسط الشهور السابقة.
• حالة سوق العمل: يشهد سوق العمل ظاهرة "منخفض التوظيف، منخفض الفصل"، حيث يميل الموظفون إلى البقاء في وظائفهم الحالية، بينما تواجه الشركات صعوبة في جذب المواهب الجديدة بسبب ضعف الطلب على التوظيف.
• العوامل المؤثرة: تشمل العوامل المحتملة لهذا التباطؤ تأثير العوامل الموسمية، وزيادة حالات التسريح، خاصة تلك المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
• مؤشرات إضافية: ارتفاع طلبات إعانة البطالة الأولية وزيادة حالات التسريح تشير إلى ضغوط متزايدة في سوق العمل.
• آثار السياسة النقدية: يتوقع أن يستمر الفيدرالي في سياسته "الانتظار والترقب"، مع احتمالية محدودة لتغيير أسعار الفائدة في الاجتماعات القادمة، لكن التضخم المستمر قد يدفع إلى إعادة النظر مستقبلاً.

مقدمة:

في غضون ساعات، سيسلط العالم بأسره الضوء على تقرير الوظائف الأمريكي لشهر مايو، وهو المؤشر الاقتصادي الذي طالما اعتُبر بمثابة مقياس رئيسي لمدى قوة زخم نمو التوظيف في الولايات المتحدة منذ بداية العام. بينما شهدت الأشهر الماضية زخمًا ملحوظًا في هذا القطاع، بدأت المؤشرات المختلفة تتكاتف لترسم صورة قد تنبئ بتباطؤ هذا الاتجاه. إن ما سيتم الكشف عنه يوم 5 يونيو، في تمام الساعة 20:30 بتوقيت بكين، سيقدم لنا لمحة دقيقة عن صحة سوق العمل الأمريكي، ومدى تأثيره المحتمل على قرارات السياسة النقدية.

توقعات البيانات وتقييمات الخبراء:

المجمع المالي يتوقع بالإجماع نموًا متواضعًا في عدد الوظائف لشهر مايو، حيث تقدر معظم التوقعات الإضافات بحوالي 85 ألف وظيفة. هذا الرقم، إن صح، سيمثل تراجعًا كبيرًا مقارنة بمتوسط 150 ألف وظيفة تقريبًا الذي شهدته الشهور السابقة، وخاصة 115 ألف وظيفة في شهر أبريل. في المقابل، يُتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.3%، مما قد يشير إلى استقرار نسبي في نسبة القوى العاملة النشطة.

وفي سياق متصل، أشارت لورا أولريش، رئيسة قسم الأبحاث الاقتصادية في Indeed Hiring Lab، إلى أن سوق العمل الأمريكي يشهد حاليًا حالة فريدة توصف بـ "منخفض التوظيف، منخفض الفصل". وتفسر أولريش ذلك بقولها: "نحن نسمع ونرى باستمرار شعورًا بـ 'منخفض التوظيف، منخفض الفصل'، مما يعني أنه إذا كنت تمتلك وظيفة حاليًا، فهذا أمر جيد". تضيف أولريش أن هذا الوضع يعني ميل الموظفين إلى التمسك بوظائفهم الحالية، وهي ظاهرة "احتضان الوظيفة" (job hoarding)، في الوقت الذي يجد فيه الباحثون عن عمل صعوبة متزايدة بسبب ضعف الطلب على التوظيف من قبل الشركات. "إذا كنت تبحث عن عمل، فقد تكون فترة صعبة للغاية، لأن الطلب على التوظيف منخفض جدًا". ولم تستبعد أولريش أبدًا الشعور بـ "عدم المفاجأة" في حال جاءت بيانات شهر مايو مساوية للتوقعات أو أقل منها.

توقعات تصحيحية للبيانات:

تُظهر البيانات السابقة من مكتب إحصاءات العمل الأمريكي مفاجأة غير متوقعة بارتفاع عدد الوظائف الشاغرة في أبريل، بالتزامن مع انخفاض أعداد المستقيلين إلى أدنى مستوى منذ أغسطس 2020. تفسر أولريش هذا التطور من منظور كلي: "من منظور الاقتصاد الكلي، سنرى ركودًا، لأنه إذا لم يغادر الناس، والشركات لا تخلق وظائف جديدة، فهذا يعني سوقًا راكدًا للغاية".

عامل آخر يساهم في هذا الحذر السائد في السوق هو احتمال أن تكون الأرقام القوية السابقة قد تأثرت بعوامل موسمية. يشير الاقتصاديون إلى أنه باستثناء شهر فبراير (الذي شهد انخفاضًا في التوظيف قدره 156 ألف وظيفة، وكان الشهر الوحيد الذي سُجل فيه انكماش في التوظيف هذا العام)، فإن الزيادات في الأشهر الأخرى قد استفادت جزئيًا من عوامل قصيرة الأجل مثل الطقس المعتدل.

في المقابل، تتزايد وتيرة عمليات التسريح. تُظهر بيانات شركة Challenger, Gray & Christmas أن عدد الوظائف المخطط لتسريحها في مايو بلغ 97,006 وظيفة، بزيادة قدرها 16% عن أبريل، وهو أعلى مستوى لنفس الفترة منذ عام 2020. وأشارت الشركة أيضًا إلى أن عدد حالات التسريح المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وصل إلى 38,242 وظيفة، مسجلًا أعلى رقم شهري منذ بدء تتبعها لهذه البيانات قبل حوالي ثلاث سنوات.

تتجلى الضغوط على سوق العمل أيضًا في مؤشرات أخرى. فقد أعلن وزارة العمل الأمريكية أن عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الأسبوع المنتهي في 30 مايو قد ارتفع بمقدار 13 ألفًا ليصل إلى 225 ألفًا، وهو أعلى مستوى منذ أوائل فبراير. بالإضافة إلى ذلك، كشف تقرير "الكتاب البيج" الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي لشهر مايو أن 11 منطقة من أصل 12 منطقة تخضع لإشراف البنوك الاحتياطية شهدت "تغييرات طفيفة" في ظروف التوظيف. وأشار التقرير إلى أن معظم المناطق تواجه في الوقت ذاته انخفاضًا في نشاط التوظيف والتسريح، وفي ظل عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية، أصبح الموظفون أقل استعدادًا لتغيير وظائفهم، بينما تركز الشركات على الوظائف الأساسية أو البديلة.

تفاوت المؤسسات وتداعيات السياسات:

قدمت العديد من المؤسسات توقعات أكثر تحفظًا لنمو الوظائف في شهر مايو. فمن جهتها، تتوقع جولدمان ساكس إضافة 60 ألف وظيفة فقط، مشيرة إلى ضعف مؤشرات التوظيف عالية التردد التي تتابعها. بل إن كبير الاقتصاديين في Vanguard، آدم شيكلينج، يتوقع زيادة لا تتجاوز 20 ألف وظيفة، مرجحًا أن الطقس الدافئ والجاف بشكل استثنائي في بداية العام قد أدى إلى تضخيم بيانات الأشهر من يناير إلى أبريل، وأن هذا التأثير سيتعكس جزئيًا في بيانات مايو.

بينما تتوقع إرنست ويونغ (EY) زيادة قدرها 50 ألف وظيفة، معتبرة أن هذا المستوى كافٍ تقريبًا للحفاظ على معدل البطالة الحالي، لكنه قد يضع ضغطًا طفيفًا للارتفاع. صرح كبير الاقتصاديين في EY، جريجوري داكو، قائلاً: "هذا الانخفاض يعكس تصحيحًا للبيانات القوية السابقة التي كانت مدفوعة بالطقس، ويعكس أيضًا خلفية توظيف لا تزال حذرة". ويتوقع داكو أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.4%، بما يتماشى مع اتجاه تبريد سوق العمل بين العرض والطلب.

من منظور السياسة النقدية، طالما ظلت البيانات متوافقة بشكل عام مع التوقعات الحالية، فمن المرجح أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في موقفه "الانتظار والترقب". يعتقد السوق بشكل عام أن احتمالية قيام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتعديل أسعار الفائدة في اجتماعها المقرر في 16-17 يونيو تقترب من الصفر، ويتوقع أن يستمر هذا النهج المتحفظ طوال العام. إذا استمر التضخم في الارتفاع، فقد لا يُستبعد احتمال رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2027. وأشار داكو إلى:

"بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن استقرار سوق العمل إلى جانب استمرار ارتفاع التضخم يزيد من احتمالية إصدار بيان سياسة ثنائي الاتجاه أكثر تشدداً في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم. قد يؤكد صناع السياسة على أن رفع أسعار الفائدة سيظل خيارًا متاحًا إذا أظهر التضخم عنادًا أكبر."

في الختام، فإن قراءة بيانات الوظائف الأمريكية لشهر مايو ستكون محورية، ليس فقط لقياس نبض سوق العمل، بل أيضًا لتحديد مسار السياسة النقدية في الأشهر المقبلة.