تحليل الأسواق العالمية والتوترات الجيوسياسية: نظرة شاملة للأسبوع

أبرز نقاط الأسبوع

• الأسواق المالية: الدولار الأمريكي شهد ارتفاعاً، مع تراجع كبير للذهب والفضة بعد بيانات الوظائف الأمريكية القوية. النفط ارتفع بشكل طفيف، فيما تباين أداء العملات غير الأمريكية. الأسهم الأمريكية شهدت انخفاضاً حاداً، خاصة أسهم التكنولوجيا.
• التوقعات الاقتصادية: بيانات الوظائف الأمريكية فاقت التوقعات، مما أدى إلى ارتفاع توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
• الجيوسياسية: استمرار التوترات في الشرق الأوسط، مع تعثر مفاوضات الهدنة بين إيران والولايات المتحدة، وتصاعد الصراع في لبنان.
• القطاعات الرئيسية: قطاع التكنولوجيا شهد تراجعاً قوياً، مع إعلان Nvidia عن شراكات جديدة في مجال الذكاء الاصطناعي. IPO لشركة SpaceX يثير اهتمام الأسواق.
• نظرات استثمارية: مؤسسات مالية تتوقع استمرار قوة الدولار، مع تباين في توقعات الذهب والنفط.

تحليلات معمقة للأسواق

الدولار الأمريكي والسلع الأساسية: تقلبات مدفوعة بالبيانات والجيوسياسية

شهد مؤشر الدولار الأمريكي مساراً تصاعدياً متذبذباً على مدار الأسبوع، حيث عززت بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية، التي جاءت تفوق التوقعات بكثير يوم الجمعة، من احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع المؤشر إلى الارتفاع بشكل ملحوظ فوق مستوى 100 نقطة. في المقابل، شهد الذهب الفوري تعديلات متذبذبة، حيث انخفض بشكل حاد إلى 4327.77 دولار للأونصة بعد نشر بيانات الوظائف، مسجلاً الأسبوع الرابع على التوالي من الانخفاض. على الرغم من أن الأخبار الجيوسياسية قد ساهمت في دعم الطلب على الملاذات الآمنة، إلا أن الانتعاش النسبي في الشهية للمخاطرة حد من قدرة الذهب على تحقيق مكاسب مستمرة. وجاء أداء الفضة موازياً للذهب، ولكنه أظهر تقلبات أكبر، حيث وصل أدنى مستوى له في منتصف الأسبوع إلى حوالي 67.55 دولار للأونصة، منهياً الأسبوع بانخفاض قدره 9.85%. أما النفط الخام الدولي، فقد سجل ارتفاعاً طفيفاً هذا الأسبوع، مما يشير إلى أول مكاسب أسبوعية في ثلاثة أسابيع. تراوحت التقلبات بشكل أساسي بين توقعات تخفيف التوترات الجيوسياسية وبيانات الشحن والمخزون. وقد أدت المخاوف المتراجعة من المخاطرة إلى تخفيف العلاوة السعرية التي عززتها الملاذات الآمنة. وفي غياب إشارات واضحة على تشديد المعروض والطلب، واجه النفط صعوبة في الحفاظ على زخمه الصعودي السابق.

العملات الرئيسية والأسهم: تباين في الأداء مع تركيز على السياسة النقدية

بشكل عام، حافظت العملات غير الأوروبية على تذبذبات ضيقة مقابل الدولار الأمريكي. شهد اليورو والجنيه الإسترليني نطاقات تداول محددة مقابل الدولار. أما الين الياباني، فقد كان الأكثر تعرضاً للضغوط، حيث لامس الدولار مقابل الين مستويات 160 عدة مرات، مما أعاد إلى الأذهان إمكانية تدخل السلطات اليابانية. في سوق الأسهم الأمريكية، سجل مؤشر داو جونز مستوى قياسياً جديداً في منتصف الأسبوع. لكن بعد بيانات الوظائف يوم الجمعة، شهدت أسهم التكنولوجيا الكبرى انخفاضاً حاداً. أغلق مؤشر داو جونز بانخفاض 1.35%، ومؤشر S&P 500 بانخفاض 2.65%، مسجلاً أكبر انخفاض يومي منذ أكتوبر 2025. وشهد مؤشر ناسداك انخفاضاً بنسبة 4.18%، مسجلاً أكبر انخفاض يومي منذ أبريل 2025. أما مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، فقد تراجع بنسبة 10%، مع تبخر أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية في يوم واحد، كان لشركة Nvidia النصيب الأكبر من الخسائر بانخفاض تجاوز 6%.

آراء الخبراء والتحليلات الاستثمارية

قدمت المؤسسات المالية المختلفة رؤى متناقضة حول مسار الأسواق. أشارت 中信证券 (CITIC Securities) إلى أن القوى المائلة للتيسير النقدي داخل الاحتياطي الفيدرالي قد تضاءلت بشكل ملحوظ. في حين، ترى 凯投宏观 (Capital Economics) أن مخاوف السوق بشأن تشديد السياسات النقدية من قبل البنوك المركزية العالمية قد تكون مبالغاً فيها. أكدت 高盛 (Goldman Sachs) أن مشاعر الجشع في السوق حالياً تفوق مشاعر الخوف بشكل واضح. وأشارت 德意志银行 (Deutsche Bank) إلى حساسية السوق العالية لأي أخبار سلبية تتعلق بإيران. وفي سياق متصل، ترى 汇丰 (HSBC) أن الذهب لا يزال أداة فعالة للتحوط وتنويع المخاطر. من جانب آخر، قامت 德商银行 (Commerzbank) بتخفيض السعر المستهدف للذهب إلى 4800 دولار للأونصة، وخفضت أيضاً السعر المستهدف للفضة إلى 80 دولار للأونصة. على صعيد السلع، تتوقع 中信证券 (CITIC Securities) أن يصل سعر النحاس إلى 15000 دولار للطن هذا العام. ونصحت 中信建投 (China Securities) بتخصيص استثمارات في السلع والذهب. أما بالنسبة للنفط، فقد أوضحت 高盛 (Goldman Sachs) أن الأسعار تواجه ضغطاً مزدوجاً بين ضعف الطلب وخسائر الإمدادات في الشرق الأوسط، مما ينطوي على مخاطر ثنائية. وأكدت 巴克莱 (Barclays) توقعاتها لسعر برنت عند 100 دولار للبرميل لعام 2026، معتبرة أن المخاطر الصعودية لا تزال قائمة.

أبرز الأحداث الأسبوعية

1. جمود مفاوضات وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط

استمرت الأوضاع المتوترة في الشرق الأوسط هذا الأسبوع، حيث تواصلت المفاوضات بين إيران والولايات المتحدة بشأن القضايا النووية والعمليات العسكرية الإقليمية، لكن المواجهات العسكرية لم تشهد أي تخفيف. وتشير آخر التطورات إلى أن الرئيس ترامب يعمل على التوصل إلى اتفاق مع إيران، مدعياً أن طهران وافقت على عدم امتلاك أسلحة نووية ومستعدة للقاء المرشد الأعلى الإيراني. وأكد على أن الحصار البحري على إيران "أكثر تأثيراً من القصف"، وقد يستمر حتى عيد العمال الأمريكي، ولكنه أشار إلى أن الاحتمالية ضعيفة. يوم الجمعة، أفادت شبكة CNN بأن مستشار المرشد الأعلى الإيراني قال إن اتفاق السلام بين إيران والولايات المتحدة يعتمد على قيام واشنطن بفك تجميد 240 مليار دولار من الأصول الإيرانية، وأن المفاوضات قد وصلت إلى طريق مسدود. تطالب إيران بالإفراج المرحلي عن الأموال، بينما تخشى الولايات المتحدة من إضعاف موقفها التفاوضي. نفى المستشار إمكانية لقاء ترامب مع مجتبى، وحذر في الوقت نفسه من أن إيران ستوسع نطاق الحرب إلى المحيط الهندي والبحر الأحمر والمتوسط إذا استأنفت الولايات المتحدة العمليات العسكرية، ولكنه اعتبر أن احتمالية الحرب منخفضة. وكان مسؤولون إيرانيون قد ذكروا سابقاً أن إيران ستتفاوض مع الولايات المتحدة إذا لزم الأمر، وقدمت خطة من أربع مراحل للتوصل إلى اتفاق، لكن قضية التعويضات المالية أصبحت عقبة رئيسية. وفي وقت سابق، انتقدت طهران مسودة الاتفاق الأمريكية لعدم تناولها مسألة التخلص من المواد النووية، واتهمت واشنطن بتغيير مواقفها بشكل متكرر. فيما يتعلق بالصراعات العسكرية، أفادت وسائل إعلام إيرانية بشن ضربة على سفينة أمريكية في خليج عمان تقترب من المياه الإيرانية وتحتوي على "مركز قيادة وسيطرة"، وهو ما نفته القيادة المركزية الأمريكية. وحذرت البحرية في الحرس الثوري الإيراني من أن الطرق المحددة من قبل إيران هي الوحيدة الآمنة للملاحة في الخليج العربي، وأن السفن المخالفة ستكون هدفاً. واتهمت وزارة الخارجية الإيرانية الكويت والبحرين بالتسبب المباشر في الهجمات الأمريكية، ونفت في الوقت نفسه إطلاق النار على مطار الكويت. فيما يتعلق بمضيق هرمز، وافق المرشد الأعلى الإيراني على تشكيل فريق عمل، وتشير التقارير الإعلامية إلى أن مسودة الإدارة قد دخلت مرحلة المراجعة. وقد فتحت إيران سابقاً باب تقديم طلبات المرور الآمن، حيث تقدم أكثر من 300 سفينة غير إيرانية بطلبات، معظمها ناقلات نفط. منذ 13 أبريل، فرضت البحرية الأمريكية حصاراً على حركة الموانئ الإيرانية، مما شل حركة 6 سفن تجارية ذات صلة وأجبر أكثر من مائة سفينة على تغيير مسارها، فيما قال ترامب إنه سيواصل الحصار. وتخطط الإمارات العربية المتحدة لبناء خط أنابيب نفط يتجاوز مضيق هرمز. تصاعد الصراع في لبنان بشكل مستمر. صرح رئيس الوزراء الإسرائيلي نتنياهو بأنه توصل إلى اتفاق مع ترامب بشأن قضية إيران، وأن إسرائيل مستعدة لاستئناف التصعيد الكامل، معلناً أن إسرائيل قد "أزالت" حوالي 20 عالماً نووياً إيرانياً. وقال رئيس الأركان الإسرائيلي إن الجيش الإسرائيلي لن يقبل بوقف إطلاق النار في لبنان. وحذر وزير الخارجية الإيراني من أنه إذا هاجمت إسرائيل بيروت، فإن إيران سترد بحزم. وفي المقابل، زعمت إسرائيل أن حزب الله يواصل انتهاك اتفاق وقف إطلاق النار، حيث أطلق صواريخ وطائرات مسيرة على مجتمعات إسرائيلية عدة مرات، فيما أعلن حزب الله اللبناني أنه لن يقبل "وقف إطلاق نار جزئي". وأفادت قناة العربية بأن الساعات القادمة ستكون حاسمة لآفاق المفاوضات اللبنانية الإسرائيلية، ويتوقع أن يشارك وزير الخارجية الأمريكي في المفاوضات. وما زال خطر الملف النووي مرتفعاً. وأشار تقرير الوكالة الدولية للطاقة الذرية إلى أن خطر الانتشار النووي الإيراني أعلى من مستواه قبل هجوم ترامب. وأكد رئيس البرلمان الإيراني أن إيران لن توافق على أي اتفاق ما لم يتم ضمان حقوق الشعب، وصرح مسؤولون بأن إيران لم تتلق التزامات من الولايات المتحدة بشأن الملف النووي. وشهدت المنطقة تعديلات ملحوظة في الأمن والدبلوماسية. قامت الكويت بطرد دبلوماسيين إيرانيين، ومنعت البحرين مواطنيها من السفر إلى إيران والعراق، وأعلن الحوثيون دعمهم لإيران في الحفاظ على حقوقها. أقر مجلس النواب الأمريكي قراراً رمزياً يحد من سلطة ترامب في استخدام القوة، وأعاد روبيو التأكيد على انتهاء العمليات العسكرية الأمريكية ضد إيران. قال ترامب إنه لا يحتاج إلى إرسال قوات برية، لكن الوضع قد يستمر لمدة أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع.

2. "SPCX" تقتحم ناسداك في 12 يونيو بسعر 135 دولار للسهم

تستعد ناسداك لاستضافة أحد أكبر الاكتتابات العامة الأولية في تاريخها. تخطط شركة SpaceX للإدراج في 12 يونيو 2026، تحت الرمز "SPCX". بناءً على سعر الطرح الإرشادي البالغ 135 دولار للسهم، من المتوقع أن تصل القيمة الأولية للاكتتاب إلى 75 مليار دولار، وإذا ما مارست جهات الاكتتاب حقوقها في التخصيص الإضافي، فقد تصل القيمة الإجمالية إلى 86.25 مليار دولار، مما يكسر الرقم القياسي العالمي للاكتتابات العامة. يعتمد هذا الاكتتاب على هيكل ملكية مزدوج، حيث تخطط الشركة لإصدار حوالي 555.6 مليون سهم عادي من الفئة A. بعد تقسيم الأسهم "5 إلى 1" في مايو 2026، من المتوقع أن يصل إجمالي أسهم الفئة A إلى حوالي 7.38 مليار سهم، وأسهم الفئة B إلى حوالي 5.96 مليار سهم، حيث يتمتع كل سهم من الفئة B بعشرة أصوات. بناءً على سعر الاكتتاب، ستبلغ القيمة السوقية المباشرة لشركة SpaceX بعد الإدراج حوالي 1.765 تريليون دولار، والقيمة العادلة بعد التخفيف الكامل حوالي 1.785 تريليون دولار. فيما يتعلق بالملكية، يمتلك إيلون ماسك، من خلال كياناته الشخصية وصناديقه الاستئمانية، 849 مليون سهم من الفئة A و 5.219 مليار سهم من الفئة B، أي ما يعادل 91.6% من جميع أسهم الفئة B. بعد اكتمال الاكتتاب، سيسيطر ماسك على 82.4% من إجمالي حقوق التصويت، ليحتفظ بالهيمنة المطلقة. يمكن لمساهمي الفئة B انتخاب 51% من أعضاء مجلس الإدارة بشكل منفصل، ويتولى ماسك منصب الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة، ويتطلب عزله موافقة غالبية أصوات أسهم الفئة B. تتميز ترتيبات قفل الأسهم بخاصية فريدة. يتعهد إيلون ماسك وفريق الإدارة الأساسي بقفل الأسهم لمدة 366 يوماً كاملاً، منها حوالي 60% من الأسهم غير قابلة للتحرر المبكر. أما باقي المساهمين، فيتم تحرير أسهمهم على مراحل: 20% يمكن تحريرها بعد نشر التقارير المالية؛ 10% إضافية يمكن تحريرها عندما يرتفع سعر السهم بنسبة 30% عن سعر الاكتتاب؛ ويتم تحرير الأسهم المتبقية تدريجياً وفقاً لجدول زمني يمتد من اليوم الـ 70 إلى اليوم الـ 180. لدعم الاكتتاب، قامت ناسداك بإعفاءات لبعض القواعد، متخلية عن شرط نسبة الأسهم الحرة المتداولة التي تبلغ 10%، والسماح بإدراج الشركة في مؤشر ناسداك 100 بعد 15 يوماً من التداول، وحساب قيمة الأسهم الحرة المتداولة البالغة حوالي 75 مليار دولار بعامل مضاعف 3 لدخول المؤشر، مما يتوقع أن يجذب حوالي 8 مليارات دولار من مشتريات المؤشرات السلبية في الأسبوع الأول. ومع ذلك، رفض مؤشر S&P 500 الإدراج السريع، طالباً تاريخ إدراج لا يقل عن 12 شهراً وأرباح GAAP مستمرة لأربعة فصول متتالية، مما يجعل SpaceX مؤهلة للدخول في أوائل عام 2027.

3. بيانات الوظائف الأمريكية تفوق التوقعات بشكل كبير، ومسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي يشيرون إلى تأجيل خفض الفائدة وتزايد مخاطر رفعها

جاءت بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية لشهر مايو، الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، أعلى بكثير من التوقعات. بعد ذلك، بدأت الأسواق في تسعير احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول شهر يناير من العام المقبل، وارتفعت احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر من 48% إلى 63%. ويقول المحلل أنستاي من إحدى المؤسسات إن هذا التقرير قد يلغي مبررات خفض الفائدة التي كان يتوقعها الاحتياطي الفيدرالي خلال الأشهر القليلة المقبلة. تشير البيانات إلى أن عدد الوظائف غير الزراعية المعدلة موسمياً بلغ 172 ألف وظيفة، بينما كانت توقعات السوق 85 ألف وظيفة. تم تعديل بيانات مارس صعوداً إلى 214 ألف وظيفة، وبيانات أبريل من 115 ألف إلى 179 ألف وظيفة، بزيادة إجمالية قدرها 93 ألف وظيفة عن التصحيحات السابقة للشهرين الأولين. ويعتبر متوسط الزيادة في الوظائف خلال الأشهر الثلاثة الماضية الأقوى منذ أكثر من عامين. واستقرت نسبة البطالة للشهر الثاني على التوالي عند 4.3%، متماشية مع التوقعات. احتفت الإدارة الأمريكية بالبيانات، ونفت أن تكون زيادة الوظائف سبباً في ارتفاع التضخم، حيث قال ترامب "إن النمو الاقتصادي لا يعني التضخم". ودعا هاسيت الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتظار، مشيراً إلى أن هناك مجالاً لخفض الفائدة. قبل أقل من أسبوعين من اجتماع السياسة النقدية في يونيو، أدلى مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي بتصريحات مكثفة هذا الأسبوع. على عكس ما كان عليه الاهتمام بخفض الفائدة في بداية العام، تحول تركيز المناقشات داخل الاحتياطي الفيدرالي منذ يونيو بشكل واضح إلى مدة استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، وما إذا كان هناك حاجة إلى مزيد من التشديد النقدي. من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية دون تغيير في اجتماع يونيو، ويميل موقف المسؤولين بشأن المسار المستقبلي للسياسة إلى الحذر، بل ويميل نحو التشديد (Hawkish). بعد بيانات الوظائف، أدلى المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، هامارك، بتصريحات حول سياسة أسعار الفائدة، مشيراً إلى أن سوق العمل يتجه نحو التوازن، وأن نسبة البطالة البالغة 4.3% تتوافق مع تعريفه للتوظيف الكامل. واعتبر أن الحفاظ على أسعار الفائدة مستقرة أمر معقول حالياً، ولكن إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تكون هناك حاجة لرفع أسعار الفائدة قريباً. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويليامز، هذا الأسبوع إن السياسة النقدية الحالية في "موقع مناسب"، وأنه لا توجد حاجة لتعديل أسعار الفائدة في الوقت الحالي. وأشار إلى أن سوق العمل الأمريكي متوازن بشكل عام، وأن توقعات التضخم طويلة الأجل مستقرة، وأن ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الوضع في الشرق الأوسط هو مجرد صدمة قصيرة الأجل ولن يغير اتجاه التضخم على المدى الطويل. وفي الوقت نفسه، لا تزال الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي تدعم النمو الاقتصادي. في المقابل، أصدر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوجان، إشارة أكثر تشديداً. وقالت إن مستوى أسعار الفائدة الحالي قد لا يكون كافياً لكبح الطلب بفعالية، وإذا استمر التضخم أعلى من الهدف، فقد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في وقت لاحق من هذا العام. وتعتقد لوجان أن سوق العمل الأمريكي لا يزال قوياً، وأن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والبيئة المالية الميسرة نسبياً تدعم النشاط الاقتصادي، بينما تقدم التضخم نحو الانخفاض محدود. بالإضافة إلى لوجان، أعرب العديد من المسؤولين الآخرين عن قلقهم بشأن مخاطر التضخم. صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، هامارك، بأنه إذا لم يتحسن التضخم بشكل ملحوظ في الأشهر القليلة المقبلة، فقد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من التشديد النقدي لمنع إعادة تشكيل توقعات التضخم المرتفعة. أما رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، شميدت، فقد أشار إلى أن الخيارات المتاحة أمام الاحتياطي الفيدرالي تتقلص تدريجياً لتصبح "الصبر المستمر" أو "قمع التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة". وأشار إلى أن نسبة التضخم الحالية البالغة حوالي 3.5% لا تزال بعيدة عن هدف 2%. وكانت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، دالي، أكثر اعتدالاً. ورأت أن الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل قد يعزز الإنتاجية ويؤدي إلى بعض الانكماش، ولكنه لم يؤثر بشكل كبير على التضخم على المدى القصير، وأن الزيادات الأخيرة في الأسعار مدفوعة بشكل أكبر بعوامل الطاقة والغذاء والتعريفات الجمركية. بالإضافة إلى ذلك، أظهر تقرير "البيج بوك" الذي أصدره الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع أن الاقتصادات في 10 مناطق تتوسع بشكل طفيف إلى معتدل، وأن الاستهلاك يظهر انقساماً على شكل K، وأن الصراع في الشرق الأوسط أدى إلى ارتفاع تكاليف الطاقة وزيادة التضخم، مما ضغط على هوامش ربح الشركات. وظل التوظيف في حالة جمود "توظيف منخفض، تسريح منخفض"، وتراجعت التوقعات التجارية المستقبلية بسبب عدم اليقين.

4. "فوتو"، "لاو هو"، و"تشانغ تشياو" توحد الإجراءات، وتوقف شراء وإيداع الأموال للحسابات الصينية اعتباراً من 12 يونيو

بعد إعلان "لاو هو الدولية" و"تشانغ تشياو للأوراق المالية" عن خطط تعديلات ذات صلة، قامت "فوتو للأوراق المالية" أيضاً بإعلام العملاء الصينيين الحاليين بترتيبات تعديل الخدمة في 4 يونيو. وفقاً لإعلان "فوتو"، للامتثال لمتطلبات التنظيم المركزي التي حددتها السلطات التنظيمية الصناعية، وتعزيز التنمية النظامية لأعمال الأوراق المالية عبر الحدود، اعتباراً من 12 يونيو 2026، سيتوقف المستثمرون الصينيون الحاليون عن شراء الأسهم وجميع المنتجات الأخرى (فتح مراكز) وخدمات تحويل الأموال. ومع ذلك، ستظل وظائف البيع (إغلاق المراكز) والاستعلام عن المراكز متاحة. وأكدت "فوتو" أن هذا التعديل لن يؤثر على الخدمات التي تقدمها للمستثمرين الحاليين في الخارج. مع بدء تنفيذ تدابير الإصلاح تدريجياً، بدأت العديد من شركات الوساطة عبر الإنترنت عبر الحدود في تنفيذ ترتيبات مماثلة. هذا الأسبوع، أصدرت "لاو هو الدولية" و"تشانغ تشياو للأوراق المالية" إعلانات متتالية حول تعديل خدمات التداول وتحويل الأموال للعملاء الحاليين في البر الرئيسي للصين، مع الاحتفاظ فقط بإدارة المراكز وقنوات الخروج، وعدم دعم تدفق الأموال الجديدة أو زيادة حجم التداول. وقد أعلنت المؤسسات الثلاثة مسبقاً عن استعدادها للإصلاح. ذكرت "فوتو" أن نسبة العملاء في البر الرئيسي الصيني انخفضت إلى 13%، وأن الأعمال الخارجية لم تتأثر. ومنذ عام 2023، توقفت "لاو هو للأوراق المالية" عن فتح حسابات جديدة والتسويق في البر الرئيسي، ويمثل أصول العملاء في البر الرئيسي حوالي 10% من إجمالي الأصول العالمية. وأكدت "تشانغ تشياو" أن أموال العملاء يتم الاحتفاظ بها بشكل منفصل من قبل مؤسسة مرخصة في هونغ كونغ، وتعهدت بالامتثال الكامل لمتطلبات الإصلاح.

5. تزايد توقعات رفع الفائدة، والبنك المركزي الياباني قد يرفع سعر الفائدة إلى 1% في يونيو

مع تصاعد الاضطرابات الجيوسياسية في الشرق الأوسط التي أدت إلى صدمات في أسعار الطاقة، يصدر البنك المركزي الياباني أقوى إشارة حتى الآن على تشديد السياسة النقدية. وتشير مصادر متعددة إلى أنه في اجتماع تحديد السياسة النقدية المقرر عقده في الفترة من 15 إلى 16 يونيو، سيناقش مسؤولو البنك المركزي الياباني خطة لرفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.0%. إذا تم اعتماد هذا القرار، فلن يؤدي فقط إلى وصول سعر الفائدة على الودائع لليلة واحدة في اليابان إلى أعلى مستوى له منذ عام 1995، بل سيشير أيضاً إلى تسارع كبير في وتيرة التشديد النقدي الطبيعي لليابان بعد الخروج من فترة السياسة فائقة التيسير في عام 2024. حالياً، تظهر أسواق المبادلات الآجلة لليلة واحدة أن المستثمرين قد قاموا بتسعير احتمالية رفع الفائدة في يونيو بنسبة تزيد عن 80%. أجرى محافظ البنك المركزي الياباني، كازو أويدا، تحولاً سردياً رئيسياً في خطاب عام ألقاه هذا الأسبوع. وأشار بوضوح إلى أنه إذا كانت مخاطر ارتفاع الأسعار بشكل يفوق التوقعات أكبر من التأثير السلبي للصراعات الإقليمية على الاقتصاد، فسيكون من الضروري للبنك المركزي النظر في رفع أسعار الفائدة. وقد تم تفسير هذا التصريح الحاسم الأخير قبل اجتماع السياسة النقدية على نطاق واسع من قبل السوق على أنه "تحديد جوهري" لرفع الفائدة في يونيو. ومع ذلك، لا يزال عدم اليقين الشديد بشأن الوضع في الشرق الأوسط هو المتغير الأخير. وتشير مصادر مطلعة إلى أنه إذا تفاقمت الصراعات الجيوسياسية بشكل كبير قبل الاجتماع وأدت إلى اضطرابات شديدة في الأسواق المالية العالمية، فقد يفضل البنك المركزي الانتظار حتى اللحظة الأخيرة. ولكن ما دامت لم تحدث صدمة متطرفة، فإن رفع الفائدة في يونيو قد أصبح أمراً شبه مؤكد.

6. البنوك المركزية العالمية تستأنف شراء الذهب في أبريل، بولندا والصين أكبر المشترين

في أبريل، عادت البنوك المركزية العالمية إلى صافي شراء الذهب. تظهر أحدث بيانات جمعية الذهب العالمية (WGC) أن البنوك المركزية العالمية قامت بشراء صافي حوالي 17 طناً في ذلك الشهر، منهية بذلك فترة صافي بيع بلغ حوالي 30 طناً في مارس. كان البنك المركزي البولندي أكبر مشترٍ في أبريل، حيث اشترى 14 طناً من الذهب في ذلك الشهر، ليواصل كونه أعلى بنك مركزي من حيث حجم الشراء الشهري. منذ بداية العام، اشترت بولندا ما مجموعه 45 طناً من الذهب، وارتفع احتياطي الذهب لديها إلى 595 طناً، أي ما يعادل حوالي 30% من إجمالي احتياطياتها. قام البنك المركزي الصيني بشراء صافي 8 أطنان من الذهب في أبريل، وهو أعلى مستوى شراء شهري منذ ديسمبر 2024. وزاد إجمالي الاحتياطي الرسمي من الذهب إلى حوالي 2322 طناً، أي ما يعادل حوالي 9% من إجمالي الاحتياطيات. وهذا هو الشهر الثامن عشر على التوالي الذي تزيد فيه الصين من حيازاتها من الذهب. واصل البنك المركزي التشيكي مسار زيادة الاستحواذ المستقرة، حيث قام بشراء صافي حوالي 2 طن من الذهب في أبريل، وهو الشهر الثامن والثلاثون على التوالي من زيادة الاستحواذ. وارتفع احتياطي الذهب لديه إلى 79 طناً، أي ما يعادل 6% من إجمالي الاحتياطيات. أما تركيا، التي كانت أكبر بائع في مارس، فقد شهدت استقراراً في أبريل، مع بقاء احتياطيات الذهب كما هي تقريباً. أوضحت جمعية الذهب العالمية (WGC) أن بيانات الأسبوع تظهر أن عقود مبادلة الذهب/الدولار قصيرة الأجل التي انتهت صلاحيتها في تركيا قد تم تسويتها في أبريل، ولم يتبق سوى عقود مبادلة الذهب/الدولار طويلة الأجل، والتي تتراوح مدتها من شهر إلى ثلاثة أشهر، ولم تنته صلاحيتها بعد. واصل البنك المركزي الروسي تقليص حيازاته من الذهب، حيث باع صافي 6 أطنان في أبريل، وهو الشهر الرابع على التوالي من صافي البيع. منذ بداية العام، باعت روسيا ما مجموعه 22 طناً من الذهب. قام البنك المركزي الأوزبكي ببيع صافي 1 طن بشكل طفيف في أبريل، ولكنه لا يزال في موقف المشتري الصافي منذ بداية العام، حيث اشترى ما مجموعه 24 طناً من الذهب، ليحتل المرتبة الثانية عالمياً بعد بولندا. ويبلغ احتياطي الذهب لديه حوالي 414 طناً، أي ما يعادل 88% من إجمالي الاحتياطيات.

7. "ألفابت" تبدأ حملة تمويل أسهم ملحمية، وترفع حجم التمويل إلى 84.75 مليار دولار

تدفع حرب التسلح في مجال الذكاء الاصطناعي شهية شركات التكنولوجيا العملاقة إلى مستويات غير مسبوقة. أعلنت شركة "ألفابت"، الشركة الأم لـ "جوجل"، هذا الأسبوع عن خطة لتمويل أسهم بقيمة 80 مليار دولار. وبسبب الإقبال الكبير على الاكتتاب، وبعد يومين فقط، أعلنت "ألفابت" عن زيادة حجم التمويل إلى 84.75 مليار دولار. أكبر نقطة جذب في هذا التمويل هي الزيادة الكبيرة في الاستثمار من قبل إمبراطورية "نبي أوماها" (يقصد وارن بافيت). وقد توصلت "ألفابت" إلى اتفاق مع "بيركشاير هاثاواي" لبيع 10 مليارات دولار من أسهمها من خلال طرح خاص (تخصيص خاص). في الواقع، منذ الربع الثالث من عام 2025، كانت "بيركشاير" تبني مركزاً سرياً في "ألفابت"، وضاعفت حيازاتها الشهر الماضي لتصل إلى حوالي 16.6 مليار دولار. يشمل هيكل التمويل هذا أيضاً أجزاء أخرى: أولاً، الجزء المخصص للاكتتاب العام، والذي كان من المقرر أن يجمع 30 مليار دولار، تم توسيعه إلى 34.75 مليار دولار بسبب تجاوز الاكتتاب. ويشمل 18 مليار دولار من الأسهم العادية من الفئة A والفئة C، بالإضافة إلى 1.675 مليار دولار من شهادات الإيداع المقسمة إلى أسهم ممتازة قابلة للتحويل قسرياً. وقد تولت "جولدمان ساكس" و"جي بي مورجان" و"مورجان ستانلي" قيادة هذه الاكتتابات، وتم الانتهاء من تحديد أسعار وتخصيص الدفعة الأولى البالغة حوالي 45 مليار دولار هذا الأسبوع. ثانياً، سيتم استخدام الـ 40 مليار دولار المتبقية من خلال خطة جديدة "للتوزيع بالسعر السوقي" (ATM)، وسيتم إصدارها تدريجياً في السوق المفتوحة "بقطرات" اعتباراً من الربع الثالث من عام 2026. فيما يتعلق بمصير هذه الأموال الضخمة، حددت "ألفابت" بوضوح استخداماتها. سيتم استخدام الـ 40 مليار دولار المجمعة من خلال خطة ATM لأغراض إدارية محددة، وذلك بشكل أساسي لتنفيذ تغيير إداري "للتغطية بالبيع"، لمعالجة الالتزامات الضريبية الناجمة عن استحقاق مكافآت الموظفين من الأسهم. أما الـ 45 مليار دولار تقريباً التي تم الحصول عليها من خلال الاكتتاب العام والخاص لـ "بيركشاير"، فسيتم استثمارها بالكامل مباشرة في توسيع البنية التحتية للحوسبة المتقدمة للذكاء الاصطناعي وقدرات الحوسبة العالمية.

8. "هوانغ جينسون" يعلن "إعادة تشكيل الكمبيوتر الشخصي لأول مرة في 40 عاماً"، و"إنفيديا" تراهن على أجهزة الكمبيوتر الشخصية المزودة بالذكاء الاصطناعي من "ويندوز"

في هذا الأسبوع، أعلن مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة "إنفيديا"، هوانغ جينسون، في كلمته الرئيسية في معرض "كومبيوتكس 2026"، عن إطلاق شريحة "RTX Spark" الفائقة الجديدة لأجهزة الكمبيوتر الشخصية، وأكد أن الجيل القادم من بنية مراكز البيانات "Vera Rubin" قد دخل مرحلة الإنتاج الكامل. ويمثل هذا التحرك دخول "إنفيديا" الرسمي بقوة إلى سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية المزودة بالذكاء الاصطناعي من "ويندوز"، مع التحرك بشكل كامل نحو عصر "الذكاء الاصطناعي الوكيل" (Agentic AI). في سوق الأجهزة الاستهلاكية والطرفية، تتعاون "إنفيديا" مع "مايكروسوفت" لإعادة تشكيل النظام البيئي لأجهزة الكمبيوتر الشخصية. الشريحة الفائقة "RTX Spark" الجديدة، التي تم تطويرها بالشراكة مع "ميديا تيك"، مصممة خصيصاً لتشغيل الوكلاء الأذكياء محلياً. تتكامل هذه الشريحة مع وحدة معالجة الرسومات Blackwell RTX التي تضم 6144 نواة CUDA ووحدة معالجة مركزية Grace بـ 20 نواة، لتوفير ما يصل إلى 1 بيتا فلوب من قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي و 128 جيجابايت من الذاكرة الموحدة. قال هوانغ جينسون إن هذا يمثل "إعادة تشكيل الكمبيوتر الشخصي لأول مرة في 40 عاماً"، وأن تفاعل المستقبل مع أجهزة الكمبيوتر سيتحول من "النقر والإدخال" التقليديين إلى التعبير المباشر عن النوايا للذكاء الاصطناعي، حيث يقوم الوكلاء بتنفيذ المهام بشكل مستقل. حالياً، تقوم شركات رئيسية مثل "أسوس" و"ديل" و"إتش بي" و"لينوفو" و"مايكروسوفت سيرفس" و"إم إس آي" بتطوير منتجات ذات صلة، ومن المتوقع أن يتم طرح أول أجهزة الكمبيوتر المحمولة والمكتبية التي تعمل بنظام "ويندوز" والمزودة بهذه الشريحة في خريف هذا العام. على جانب البنية التحتية للمؤسسات، أعلن هوانغ جينسون أن منصة "Vera Rubin"، التي حظيت باهتمام كبير في السوق، قد دخلت مرحلة الإنتاج الكامل، ويتوقع أن يبدأ العملاء في استلامها اعتباراً من الربع الثالث من هذا العام. وأكد هوانغ جينسون أن "Vera Rubin" هي الخطة الأكثر طموحاً في تاريخ الشركة، وهي مخصصة لأعباء عمل "الذكاء الاصطناعي الوكيل" التي تتضمن الاستدلال متعدد الخطوات واستدعاء الأدوات. وتجمع هذه المنصة بين مكونات مثل نظام Rubin NVL72، ووحدة المعالجة المركزية Vera الجديدة، ومحول شبكة Spectrum-6. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت "إنفيديا" الجيل الجديد من أدوات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي مفتوحة المصدر الموجهة نحو الرقمنة الصناعية والروبوتات. وتشمل هذه الأدوات نموذج اللغة الكبير مفتوح المصدر متعدد الوسائط "Cosmos 3" الذي يتضمن بنية "Transformer هجينة"، والتي تدمج الاستدلال البصري، وتوليد العالم، والتنبؤ بالحركة؛ بالإضافة إلى نموذج الاستدلال الكبير "Alpamayo 2 Super" ذي الـ 32 مليار معامل، والذي يستخدم في التدريب والمحاكاة للحلقة المغلقة لسيارات الأجرة ذاتية القيادة. رداً على مخاوف الصناعة بشأن استبدال الذكاء الاصطناعي للعاملين على نطاق واسع، دحض هوانغ جينسون في خطابه، قائلاً إن فكرة "أن الذكاء الاصطناعي سيقلل من فرص عمل مهندسي البرمجيات" هي "غير منطقية على الإطلاق". ورأى أنه مع تطور الذكاء الاصطناعي الوكيل، فإن عدد مطوري البرمجيات في الواقع يزداد، وأن الذكاء الاصطناعي سيحفز شركات البرمجيات على استخدام المزيد من الأدوات من خلال زيادة إنتاجية الموظفين، مما يوفر فرصاً أكبر للتنمية.