الفدرالي يواجه فراغًا في البيانات وسط قرار أسعار الفائدة

الفدرالي يواجه معضلة البيانات: قرار أسعار الفائدة في مهب الريح

يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرار حاسم بشأن أسعار الفائدة في وقت يشوبه الغموض الشديد، حيث يكاد ينعدم وجود بيانات اقتصادية موثوقة لدعم هذا القرار. فإغلاق الحكومة الأمريكية قد أوقف نشر معظم الإحصائيات الاقتصادية الحيوية، بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية الشهري الذي يترقبه الجميع.

فقدان مصدر بيانات رئيسي

ومما زاد الطين بلة، أن الفدرالي فقد مؤخرًا أحد أهم مصادر البيانات الخاصة البديلة. فشركة ADP، عملاق معالجة الرواتب، أوقفت فجأة في أواخر أغسطس مشاركة بياناتها الداخلية مع البنك المركزي. هذا الأمر حرم خبراء الاقتصاد في الفدرالي من مقياس فوري يغطي حوالي خمس القطاع الخاص في الولايات المتحدة. وعلى مدى سنوات، كان هذا البيانات بمثابة فحص فوري لحالة سوق العمل بين تحديثات التقارير الشهرية الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل. وصفت إريكا غروشن، المديرة السابقة لمكتب إحصاءات العمل، هذا الوضع بأنه يجعل الفدرالي "يحلق بشكل أعمى".

مخاطر القرارات الخاطئة

أكدت غروشن، بناءً على خبرتها التي تمتد لعقود في كل من مكتب إحصاءات العمل والفدرالي، أن فقدان بيانات ADP "مقلق للغاية بالنسبة للسياسة النقدية". وحذرت من أن صانعي السياسات يتنقلون بالفعل في اقتصاد هش، حيث صرح رئيس الفدرالي جيروم باول مرارًا وتكرارًا بأنه لا يوجد "مسار خالٍ من المخاطر" لتجنب الركود أو التضخم الركودي. وأضافت أن نقص البيانات يزيد من خطر ارتكاب أخطاء جسيمة.

تداعيات محتملة

"قد يبالغ الفدرالي في التشديد أو لا يشدد بالقدر الكافي"، كما قالت غروشن، مضيفة أن "هذه الإجراءات غالبًا ما تأتي قليلة جدًا ومتأخرة جدًا، ولكن كلما قلت المعلومات المتاحة، زاد احتمال أن تكون قليلة جدًا ومتأخرة جدًا".

نهاية تعاون مثمر

منذ عام 2018 على الأقل، كانت ADP تقدم بيانات الرواتب والدخل المجهولة إلى الفدرالي مجانًا، مما مكن الاقتصاديين من بناء مقياس أسبوعي لاتجاهات التوظيف. كانت هذه العلاقة معروفة جيدًا للمطلعين على الفدرالي ومراقبي السوق العاديين. ومع ذلك، وفقًا لما ذكرته صحيفة "أميركان بروسبكت"، فقد أوقفت ADP الوصول إلى البيانات بعد فترة وجيزة من إشارة محافظ الفدرالي كريستوفر والر إلى البيانات في 28 أغسطس في خطاب حول تبريد سوق العمل.

غموض حول الأسباب

تقول غروشن إن ADP قد يكون لديها عدة أسباب معقولة لوقف تقديم البيانات. وأحد الاحتمالات هو أن الشركة اكتشفت مشكلة منهجية في بياناتها وترغب في إصلاحها قبل الاستمرار في مشاركة المعلومات المستخدمة في السياسة النقدية. وتضيف: "قد يكون هذا في الواقع قرارًا مسؤولاً". الاحتمال الآخر هو ضغوط داخلية أو متعلقة بالسمعة. فبعد أن ذكر والر التعاون علنًا، ربما كانت ADP قلقة بشأن الانطباع الذي قد يتركه ذلك لدى العملاء أو المساهمين.

هشاشة العلاقات بين القطاعين العام والخاص

بغض النظر عن الدوافع، تقول غروشن إن هذا الحدث يسلط الضوء على مدى هشاشة علاقات البيانات بين القطاعين العام والخاص. ففي غياب إطار عمل واضح أو اتفاقيات طويلة الأجل، يمكن للشركات سحب البيانات في أي وقت. وتختتم قائلة: "إذا كان صانعو السياسات يبنون أنظمة حول البيانات التي قد تختفي بين عشية وضحاها، فإن هذا يمثل نقطة ضعف حقيقية في الحوكمة الاقتصادية".

فراغ البيانات في لحظة حرجة

لا يمكن أن يكون توقيت فقدان البيانات أسوأ من ذلك. ستجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأسبوع المقبل لتحديد ما إذا كانت ستخفض أسعار الفائدة مرة أخرى بعد التوقف المؤقت الذي طال انتظاره في سبتمبر. ونظرًا لأن مكتب إحصاءات العمل قد علق إصدار معظم البيانات بموجب خطة الطوارئ الخاصة بالإغلاق، فقد تم تأجيل البيانات الرسمية المتعلقة بالتوظيف والبطالة والأجور.

الاعتماد على مصادر بديلة

في غياب البيانات الفورية، يعتمد خبراء الاقتصاد في الفدرالي على مجموعة متنوعة من البيانات البديلة: مطالبات إعانة البطالة الحكومية، واستطلاعات الرأي التي تجريها البنوك الإقليمية، والتقارير الشفهية من جهات الاتصال التجارية. تصف غروشن هذه البيانات بأنها "مفيدة ولكنها غير كاملة"، وتضيف أن الافتقار إلى خط أساس إحصائي متسق يجعل السياسة النقدية أكثر عرضة للخطأ.

دعوة إلى تمويل طويل الأجل

تدعو غروشن الكونغرس إلى منح مكتب إحصاءات العمل "تمويلًا لعدة سنوات" حتى يتمكن من مواصلة العمل حتى أثناء عمليات إغلاق الحكومة. وتختتم قائلة: "آمل أن يكون هناك بصيص أمل في كل هذه الصعوبات، وهو أن جميع أصحاب المصلحة، بمن فيهم الكونغرس والجمهور، سيدركون أن نظامنا الإحصائي هو بنية تحتية حيوية وتحتاج حاليًا إلى بعض الرعاية".