機構投資者第三季度的操作：科技股與加密貨幣策略

第三季度機構投資策略概述

毫無疑問，美國股市是全球流動性最強的主戰場，尤其是以英偉達為首的科技股，更對全球資本配置決策產生重大影響。加密貨幣市場也越來越受到美國科技股走勢的影響，它們的價格相關性正在穩步增強。根據The Kobeissi Letter引用彭博社的數據，比特幣與納斯達克100指數的30天相關性最近升至約0.8，為2022年以來的最高水平，也是近十年來的第二高。相比之下，比特幣與現金和黃金的相關性基本上為零。比特幣的表現越來越像一隻槓桿化的科技股。

隨著美國公司第三季度報告的逐步披露，本文分析了11家大型金融公司的財務動向，揭示了風險分化的明確趨勢。摩根大通、景順和富國銀行等公司選擇繼續增加其在科技股中的股份，而伯克希爾·哈撒韋則採取防禦性策略，大幅削減高估值股票。此外，許多機構已將投資分配給加密資產，但這些資產僅佔總額的一小部分。

摩根大通：持續增加科技股，英偉達超越微軟成為最大持股

摩根大通的第三季度財務報告顯示出色的業績，收入和利潤超出市場預期，創下公司有史以來最好的季度業績，並且本季度繼續增加對領先科技股的投資。最新的13F文件顯示，截至2025年9月30日，摩根大通的總市值接近1.67兆美元，其中前十大持股佔26.36％，分別為英偉達、微軟、蘋果、META、亞馬遜、SPY、博通、Alphabet和特斯拉。值得注意的是，本季度英偉達的持股首次超過微軟，成為摩根大通的最大持股。

伯克希爾·哈撒韋：增加蘋果銷售，首次建倉谷歌

作為巴菲特退休前的最後一份財務報告，13F文件顯示，截至第三季度末，伯克希爾·哈撒韋的股票持有價值為2673億美元。其中，前十大持股高度集中，佔86.69％，分別為蘋果、美國運通、美國銀行、可口可樂、雪佛龍、西方石油、穆迪、瑞士再保險、卡夫亨氏和Alphabet（谷歌的母公司）。根據Whalewisdom的數據，伯克希爾在第三季度增加最多的前五名分別是Alphabet、Chubb、Lennar Corporation、達美樂披薩和Sirius XM。其中，伯克希爾首次建倉Alphabet，增持約1785萬股，價值約43.4億美元，約佔其投資組合的1.6％。

景順：押注科技股，增加英偉達和蘋果的持股

根據最新披露的13F文件，截至2025年第三季度末，全球資產管理巨頭景順（Invesco）的總持有價值超過6347億美元。前十大持股合計佔投資組合總市值的21.34％，其中英偉達排名第一，持有價值約266.4億美元，佔4.2％。在第三季度，景順對投資組合進行了積極的調整：購買了131隻新股票，增加了2005隻股票，其中增加最多的前五名是英偉達、蘋果、谷歌、Applovin和博通；出售了2005隻股票，其中增加最多的前五名是英偉達、蘋果、谷歌、Applovin和博通；出售了1597隻股票，清算了104個Service，其中出售最多的前五名是亞馬遜市、海科航空和Intuitive亞馬遜市。

富國銀行：持續增加“七巨頭”

13F文件顯示，富國銀行在第三季度持有總價值5260億美元，比上一季度增長8.8％。前十大持股佔19.54％，分別為微軟、蘋果、IVV、英偉達、ITOT、博通、Vanguard、摩根大通、谷歌和亞馬遜，“七巨頭”均有不同程度的增長。此外，富國銀行還大幅增加了納斯達克100 ETF-Invesco QQQ Trust的看漲期權，這是美國最大的科技股ETF，增幅為66.4％。

橋水基金：大幅減少英偉達等科技股，加強防禦性規劃

橋水基金在第三季度進行了防禦性規劃，減少了高估值科技股、黃金和新興市場的投資，同時增加了標準普爾500 ETF的配置。根據最新披露的13F文件，截至2025年9月30日，全球最大的對沖基金橋水基金的持有規模達到約255.3億美元，比第二季度末增長33.3％。前十大持股合計佔32.54％，其中SPDR S&P 500 ETF（SPY）和iShares Core S&P 500 Index（IVV）合計佔17.3％以上。

沙特阿拉伯主權基金：一個季度減少近20％的持股，僅持有六隻美國股票

沙特阿拉伯主權基金是世界上最大的主權財富基金之一，規模約為1兆美元。根據最新的13F文件，截至第三季度末，該基金的美國股票總價值約為194億美元，比第二季度末減少了18％以上。本季度，沙特阿拉伯主權基金從美國股票中撤回了大量資金，清算了51隻股票，包括英偉達、洲際交易所、新紀元能源、谷歌、蘋果、Netflix、微軟和拼多多。目前，該基金僅持有6家公司的美國股票，分別為Uber、Electronic Arts、Lucid Group、Take-Two、Claritev和Allurion Technologies。

花旗：削減科技股，增加看漲和看跌期權規劃

根據最新的13F文件，截至2025年第三季度末，花旗的總市值約為2243億美元，比上一季度的2040億美元增長約10％。前十大持股佔投資組合的19.48％，其中英偉達、微軟、蘋果和亞馬遜的持有量均有不同程度的下降。在第三季度，花旗對投資組合進行了積極的調整，尤其是科技股。該機構購買了826隻新股票，增加了1833隻股票，其中增加最多的前五名是iShares iBoxx高收益公司債（HYG，看跌期權）、英偉達看跌期權、Invesco QQQ Trust ETF看跌期權、Applovin Corp看漲期權和特斯拉看跌資產，表明其專注於期權資產規劃。

軟銀：人工智能股票持股大幅增加，減少權重較大的股票T-Mobile

日本金融巨頭軟銀的第三季度財務報告顯示，由於權重較大的人工智能股票表現出色，其持有總值超過259億美元。前十大持股佔95.94％，包括T-Mobile US、英偉達、英特爾、Symbotic和WEBTOON等。值得一提的是，軟銀透露，它在10月份以58億美元出售了其持有的所有英偉達股票。

ARK：越來越關注科技股和加密貨幣

最新的13F文件顯示，截至2025年9月30日，凱茜·伍德管理的ARK基金的總價值接近168億美元。其中，前十大持股佔投資組合的46.1％，分別為特斯拉、Coinbase、Roku、Palantir、Roblox、Robinhood、Shopify、CRISPR Therapeutics、Tempus AI、Super Micro Computer和Circle，但它們大多數在本季度都經歷了不同程度的下降。在股票變動中，根據Whalewisdom的數據，ARK在第三季度增加了14隻新股票，同時增加了108隻股票，其中增加最多的前五名是特斯拉、BitMime、Brera Holdings、Bullish和泰瑞達，涉及許多加密概念股。同時，ARK減少了74隻股票並清算了8隻股票，其中減少最多的前五名是Coinbase、Roku、Robinhood、Roblox和Guardant Health。此外，ARK還持有價值2.4億美元的ARKB。

索羅斯基金管理：亞馬遜成為最大持股

金融巨頭喬治·索羅斯旗下的索羅斯基金在第三季度的總市值為70.2億美元，比上一季度減少了13％。前十大持股佔31.1％，包括亞馬遜、Smurfit WestRock、Spotify、CenterPoint Energy、Google、PG＆E、RSP和Rivian等，亞馬遜已升級為最大持股，比上一季度增長481.4％。

Thiel Macro LLC：清算英偉達，將投資組合減少到三隻股票

矽谷投資教父彼得·蒂爾旗下的Thiel Macro LLC在2025年第三季度進行了大幅削減