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每日加密貨幣清算額近乎三倍：槓桿市場觀察

星期三 Dec 3 2025 09:00

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0.1 文章要點
1. 每日加密貨幣清算額在本週期近乎三倍
2. 期貨活動急劇擴張
3. 比特幣現貨交易量翻倍
4. 比特幣價格發現轉向現金市場
5. 比特幣與 Visa 競爭，成為結算管道

文章要點

每日加密貨幣清算額顯著增加。
高槓桿期貨合約對市場的影響。
現貨 ETF 在轉變市場動態方面的作用。
資本流向比特幣及其不斷增加的市場份額。
比特幣與 Visa 競爭，成為結算管道。

每日加密貨幣清算額在本週期近乎三倍

加密貨幣市場正在見證每日清算額的顯著激增，在本週期幾乎增加了三倍。這種增加歸因於未平倉合約的增加和更廣泛的交易所活動，從而推動了嚴重依賴槓桿的市場。根據 Glassnode 和 Fasanara 的一份新報告，平均每日期貨清算額已從上一個週期中約 2800 萬美元的多頭頭寸和 1500 萬美元的空頭頭寸，增加到本次約 6800 萬美元的多頭頭寸和 4500 萬美元的空頭頭寸。這一點在 10 月 10 日特別明顯，當時研究人員稱之為「黑色星期五提前」。在拋售期間，隨著比特幣 (BTC) 從 121,000 美元暴跌至 102,000 美元，每小時超過 6.4 億美元的多頭頭寸被清算。未平倉合約在不到 12 小時內暴跌 22%，從 495 億美元降至 388 億美元，Glassnode 稱之為比特幣歷史上最嚴重的去槓桿化事件之一。

期貨活動急劇擴張

期貨活動急劇擴張，未平倉合約攀升至創紀錄的 679 億美元。根據該報告，期貨市場的交易量也大幅飆升，10 月中旬的每日成交額高達 689 億美元，其中永續合約佔活動的 90% 以上。

比特幣現貨交易量翻倍

值得注意的是，根據 Glassnode 的數據，與上一個週期相比，比特幣的現貨交易量也翻了一番，攀升至每日 80 億美元至 220 億美元的範圍。在 10 月 10 日的崩盤期間，每小時現貨交易量飆升至 73 億美元，是近期峰值的三倍多，因為交易者紛紛買入逢低，而不是逃離市場。

比特幣價格發現轉向現金市場

該報告認為，自 2024 年初美國現貨交易所交易基金 (ETF) 推出以來，比特幣的價格發現已轉向現金市場，而槓桿已越來越多地建立在期貨中。這種轉變吸引了資本流向主要資產，有助於比特幣的市場份額從 2022 年底的 38.7% 增加到今天的 58.3%。資本流動證實了這一趨勢。每月流入比特幣的資金從 400 億美元到 1900 億美元不等，使其已實現市值達到創紀錄的 1.1 兆美元，並自 2022 年週期低點以來向網路注入了超過 7320 億美元，超過了之前所有週期的總和。 Glassnode 表示：「這突顯了一個更具機構基礎且結構更成熟的市場環境。」

比特幣與 Visa 競爭，成為結算管道

該報告還強調了比特幣作為結算網路的作用，該網路現在正在與世界上最大的支付管道競爭。在過去的 90 天裡，比特幣網路處理了 6.9 兆美元的轉帳，超過了 Visa 和 Mastercard 在同一時期處理的交易量。同時，比特幣的供應量正在穩步地從零售交易場所轉向機構持有。根據 Glassnode 的數據，目前約有 670 萬個 BTC 被持有在 ETF、公司資產負債表以及中央和分散式金庫中。自 2024 年初以來，僅 ETF 就吸收了約 150 萬個 BTC，而中心化交易所的餘額有所下降。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。