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星期二 Jun 2 2026 00:00
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圍繞日圓走勢的壓力正以驚人的速度不斷累積。市場普遍的判斷是，隨著日本央行即將在6月16日召開政策會議，外匯市場干預的風險預計將會顯著攀升。尤其是在先前大規模的干預行動未能有效穩固日圓匯價後，這種預期更加深厚。
五月份的市場表現，鮮明地勾勒出日圓的疲態。儘管日本當局動用了創紀錄規模的資金投入外匯市場進行干預，但日圓在當月卻成為十國集團（G10）貨幣中表現最為遜色的貨幣。這一結果無疑加劇了市場對其進一步貶值的預期，部分市場參與者甚至認為，在貨幣政策會議召開之前，日圓匯價可能就會率先跌破160這一關鍵的心理和技術關口。
截至本報告撰寫之時，美元兌日圓的匯率正在159.5下方運行。在過去的一個月時間裡，日圓累計下跌了1.7%，並且持續在自4月30日以來的最低水平附近徘徊，顯示其弱勢格局並未得到根本性扭轉。
當前影響日圓走勢的根本性因素，依然是日本與美國之間存在的顯著的利率差異。儘管日本國內的通脹水平已有所回升，但日本央行在貨幣政策正常化，特別是在加息問題上的節奏相對緩慢，這使得日圓持續面臨下行壓力。
市場正高度關注即將於6月16日公佈的日本央行政策決定。根據隔夜指數掉期（OIS）的定價數據顯示，市場預計日本央行在此次會議上實施加息的可能性約為78%，這也成為市場關注的焦點。
道富環球投資管理公司（State Street Global Advisors）的資深固定收益策略師Masahiko Loo表示，單純依賴外匯干預難以改變長期的趨勢。他認為：「干預行動僅僅是爭取時間，無法真正扭轉局面。真正的轉折點，最終將來自日本央行的貨幣政策決策。」他同時指出，儘管日本財務省已經投入了巨額資金，但日圓匯價依然走弱，這「凸顯了外匯干預的邊際效應正在遞減」。
衍生性金融商品市場的數據進一步證實了市場對日圓的看空情緒正在積聚。根據對美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至5月26日當周數據的測算，槓桿基金和資產管理機構已經將其日圓空頭部位（Betting on Yen's Decline）提升至自2024年7月以來的最高水平。與此同時，美元的多頭部位（Betting on Dollar's Strength）也攀升至4月以來的較高點位，顯示市場對美元的信心增強，對日圓則持悲觀態度。
外部環境的變化同樣在加劇日圓的下行壓力。持續緊張的中東局勢推高了國際原油價格，這不僅直接影響全球經濟，也引發了市場對通脹預期將進一步抬頭的擔憂，進而可能影響全球主要央行的貨幣政策走向，間接對日圓產生影響。
日本政府方面已多次向市場釋放出干預的信號。日本財務大臣片山皋月在上週再次強調，一旦市場出現過度的波動或明顯的投機行為，政府當局將隨時準備採取必要的干預措施。
SBI FX Trade的董事總經理Marito Ueda判斷，日圓「肯定會跌破160關口」，屆時日本財務省將不得不再次出手干預。他同時指出，如果未來的外匯干預能夠與日本央行實際的加息行動，或者更偏向鷹派的貨幣政策信號相配合，那麼其預期效果將會更加顯著，更有可能對日圓匯價產生實質性的提振作用。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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