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星期五 Dec 5 2025 00:00
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與擔心重蹈 2000 年代初期網路泡沫覆轍的恐懼形成鮮明對比，華爾街兩大公司對目前的人工智慧熱潮採取了截然不同的看法。貝萊德和美國銀行都認為，這一波浪潮是由真實的企業投資、實際收益和生產力提高所驅動的——這些因素與定義網路泡沫的非理性繁榮有著根本的不同。
貝萊德投資研究所負責人 Jean Boivin 認為，將人工智慧熱潮描述為泡沫是一種過於簡單化的說法。他強調，該領域的建設和發展速度是前所未有的。他還提請注意市場上存在的健康懷疑態度，這降低了不合理的投機性繁榮的可能性。Boivin 認為對風險的意識是一個健康的跡象，並認為只有當這種意識不存在時，才應該產生真正的擔憂。
貝萊德預測，到 2030 年，全球企業在人工智慧方面的支出將達到 5 兆美元至 8 兆美元，其中大部分集中在美國的投資上。然而，該公司警告說，挑戰在於將這些大規模的資本支出與人工智慧的潛在收入相結合。
貝萊德還強調了該領域擴張面臨的物理限制，從計算能力到電網容量。它指出，到本十年末，人工智慧數據中心可能消耗美國總電力的 15% 到 20%，這使得這種發展既具有變革性又具有脆弱性。貝萊德的結論是，這些壓力是更廣泛的結構性轉變的一部分，人工智慧正在支持股市上漲至創紀錄的水平。
雖然同意總體樂觀的前景，但美國銀行美國股票和量化策略主管 Savita Subramanian 對這一繁榮的下一階段提出了更具體的警告。她強調，雖然目前的情況並不代表類似於 2000 年的泡沫，但人工智慧不受限制的增長不太可能持續下去。
Subramanian 預計會出現潛在的暫停，她將其描述為「顛簸路段」，即資本支出超過收入增長。投資與收入實現之間的這種滯後，以及與電力和基礎設施相關的挑戰，可能會在短期內讓投資者感到震驚。
美國銀行的數據顯示，主要公司的資本支出已經上升到營運現金流的 60%，而十年前為 30%。然而，這個數字仍然遠低於網路泡沫時期的 140% 的峰值。
該銀行還預計，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta 和甲骨文等公司的巨額支出將在 2025 年達到 4000 億美元，在 2026 年達到 5100 億美元。
Subramanian 強調了目前的情況與網路泡沫之間的關鍵差異。她指出，這次的股票配置明顯較低，盈利增長正在支持更高的估值，首次公開募股的規模較小，而且對無利可圖公司的投機也不那麼極端。
美國銀行的長期樂觀前景是基於這些差異。該銀行預計標準普爾 500 指數到 2026 年底將達到 7100 點，與華爾街一些更樂觀的預測相比，這個目標被認為相對保守。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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