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星期五 Jun 5 2026 02:40
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週五晚間（北京時間20:30），全球金融市場的目光將聚焦於美國即將公布的五月份非農就業報告。這項數據被視為聯邦公開市場操作委員會（FOMC）於六月份會議前最重要的經濟指標之一，其結果將直接影響市場對美國經濟健康狀況以及未來利率路徑的判斷，因此成為了投資者和分析師們關注的焦點。
根據主流經濟學家的普遍預期，美國經濟預計在五月份將新增約8.5萬個非農就業職位。失業率預計將維持在4.3%的水平，而平均時薪則預計環比增長0.3%，同比增長3.4%。若此預測得以實現，將標誌著美國勞動市場連續第三個月實現就業增長，延續了四月份的強勁勢頭，當時非農就業人數增加了11.5萬，遠超市場預期。
儘管與2025年相比，美國勞動市場的招聘步伐有所放緩，但大多數經濟學家仍認為勞動力市場整體保持健康。摩根大通的分析師指出，在企業利潤增長和資本支出增加的雙重推動下，美國過去三個月的平均新增就業人數有望自2024年以來首次突破10萬大關。第五三商業銀行首席美國經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）也表示，與2025年相比，今年企業的經營狀況有所改善，這預示著私人部門的就業增長將進一步擴散。
教育和醫療保健行業預計將繼續成為就業增長的主要來源。美國銀行經濟學家施魯蒂·米什拉（Shruti Mishra）補充道，除了教育和醫療行業外，製造業、貿易運輸業以及休閒酒店業也有望增加職位。此外，持續增長對數據中心建設的需求，也將繼續支撐建築行業的招聘活動。
美國銀行預計五月份非農就業將增加9.5萬人，其中私人部門新增就業約10萬人。米什拉指出，儘管白領階層的裁員現象仍在持續，但失業救濟金申請人數整體維持在低位，這表明勞動力市場的放緩程度有限，因此就業數據存在超預期的可能性。
另一方面，亞當斯認為，人工智能（AI）投資熱潮可能正在推動科技行業和零工經濟的就業增長，這反映出企業仍在相關領域加大投入。
然而，政府部門的就業狀況仍然是整體數據的一個拖累因素。高盛預計，五月份的政府就業人數將連續第八個月出現下降，其中聯邦政府預計將裁員約1萬人。儘管如此，州和地方政府新增的職位有望部分抵消這一影響。基於此，高盛預計五月份非農就業報告僅顯示增長6萬人，這低於市場普遍預期。
週三公布的ADP就業報告為即將發布的非農數據提供了一個積極的參考。報告顯示，美國五月份私人部門新增就業人數為12.2萬人，高於經濟學家的預期，也高於四月份的10.1萬人。ADP首席經濟學家內拉·理查森博士（Dr. Nela Richardson）對此評論道：「五月份招聘增長的廣度比過去幾年更為廣泛。在進入夏季招聘旺季之前，勞動力市場仍然保持著持續的動能。」
從行業來看，教育與醫療服務新增職位5.7萬個，貿易、運輸和公用事業新增職位3.6萬個，專業和商業服務新增職位1.1萬個。此外，職位空缺數據（JOLTS）也顯示，職位空缺數量攀升至近兩年來的最高點，這反映出勞動市場的需求仍然保持緊張。
在勞動市場保持韌性且通脹壓力依然偏高的背景下，市場普遍預計聯準會短期內不會調整利率。根據CME FedWatch工具的數據，期貨市場幾乎一致預期，聯準會將在其六月份的會議上把聯邦基金利率維持在3.50%-3.75%的區間。這將是聯準會連續第五次會議維持利率不變。
經濟學家兼記者戴維·佩恩（David Payne）表示，近期強於預期的就業數據緩解了市場對經濟放緩的擔憂，因此目前並不具備降息的條件；與此同時，就業市場的強勁程度也尚未達到支持加息的水平。美國銀行經濟學家米什拉認為，只要失業率能維持在4.3%或更低的水平，聯準會很大概率將繼續採取觀望態度。即使強勁的就業數據推升了市場對加息的預期，但實際加息的可能性仍然較低。
FHN Financial高級經濟學家索菲婭·科爾尼-萊德曼（Sophia Kearney-Lederman）表示，五月份的就業報告預計將顯示勞動力市場保持穩定，這意味著聯準會將在六月份會議前繼續將主要精力放在控制通脹上。Freedom Capital Markets首席市場策略師杰伊·伍茲（Jay Woods）認為，週五公布的就業報告可能是本月最重要的一項數據。如果其結果明顯強於預期，那麼「高利率將維持更長時間」的預期將進一步強化；反之，如果就業數據疲軟且失業率接近4.5%，市場則可能重新開始押注未來將會降息。
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