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星期五 Jun 5 2026 05:40
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隨著美國五月份非農就業數據公佈日期的臨近，市場與經濟分析師的關注度日益提升。這份由美國勞工統計局定於北京時間6月5日晚上8點30分發布的報告，被視為檢驗自年初以來美國就業增長力道的重要節點。儘管前幾個月的就業表現相對穩健，但多方跡象顯示，這一勢頭可能正在減弱。
市場普遍預計，五月份新增就業人數約為8.5萬人，此數字顯著低於前兩個月平均約15萬人的水平（其中四月份為11.5萬人）。失業率則預計將維持在4.3%不變。
Indeed Hiring Lab經濟研究主管Laura Ullrich指出，勞動市場正呈現一種「低招聘、低解僱」的狀態。她表示：「我們持續聽到並看到『低招聘、低解僱』的論調，這意味著，如果你目前擁有一份工作，情況大致良好。」
她進一步解釋說，員工傾向於留在現有崗位，出現持續的「抱緊飯碗」現象，但求職者卻面臨嚴峻挑戰，因為企業的招聘需求明顯不足。「如果你正在找工作，這將會是一段非常艱難的時期，因為招聘需求確實太低了。」她補充道，若五月份數據低於或等於市場預期，她「不會感到意外」。
美國勞工統計局先前公佈的數據顯示，四月份的職位空缺數量意外上升，但辭職人數降至2020年8月以來的最低水平。Ullrich據此判斷：「從宏觀角度來看，我們將看到一種停滯狀態，因為如果人們不離職，而企業又沒有創造新的職位，那麼市場的活躍度將相當有限。」
市場情緒偏謹慎的另一原因在於，就業數據此前較強勁的表現可能受到了季節性因素的支持。經濟學家指出，除二月份（該月就業人數減少15.6萬人，為今年唯一負增長）外，其餘月份的增長部分得益於溫和天氣等短期因素。
與此同時，裁員規模正在擴大。Challenger, Gray & Christmas公司數據顯示，五月份計劃裁員人數為97,006人，較四月份增加16%，為2020年以來同期最高水平。該機構還提到，與人工智能相關的裁員人數達到38,242人，創下自其約三年前開始追蹤該數據以來的單月最高紀錄。
勞動市場的壓力也體現在其他指標上。美國勞工部公佈，截至5月30日當週，初請失業金人數增加1.3萬人，升至22.5萬人，為2月初以來的最高水平。此外，聯準會發布的五月份褐皮書（Beige Book）顯示，在12個轄區中，有11個地區的就業狀況「幾乎沒有變化」。報告指出，多數地區同時面臨招聘與裁員活動均較低的局面，在經濟前景不明朗的背景下，員工更不願意跳槽，而企業招聘則集中於關鍵崗位或替代性補員。
多家機構對五月份的就業增幅給出了更為保守的預測。高盛預計新增就業僅6萬人，並指出其追蹤的高頻就業指標已顯示走弱。先鋒（Vanguard）首席經濟學家Adam Schickling甚至預計僅增加2萬人，認為年初異常溫暖乾燥的天氣推高了1月至4月的數據，而這一影響將在五月份部分逆轉。
安永（EY）則預計就業增加5萬人，並認為這一水平大致足以維持當前失業率，但存在小幅上行壓力。其首席經濟學家Gregory Daco表示：「這一回落反映了對先前因天氣原因而表現強勁數據的一種修正，同時也反映了招聘背景依然謹慎。」他預計失業率可能升至4.4%，這與勞動力供需同步降溫的趨勢一致。
從貨幣政策角度來看，只要數據大體符合當前預期，聯準會大概率將延續按兵不動的立場。市場普遍認為，聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月16日至17日會議上調整利率的可能性接近為零，並預計這一觀望態勢可能持續至全年。若通膨維持高位，甚至不排除到2027年初出現加息的可能性。
Daco指出：「對於聯準會而言，勞動市場的穩定加上依然高企的通膨，增加了在下次聯邦公開市場委員會會議上發布更為鷹派、雙向的政策聲明的可能性。政策制定者或將強調，一旦通膨表現出更強的黏性，加息仍將保留為一個可選項。」
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