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星期六 Jun 6 2026 00:00
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美國勞動力市場在五月份展現出顯著的韌性，非農就業人數的增長遠超市場預期。根據美國勞工統計局的數據，五月份新增非農就業人數達到17.2萬人，大幅超越了此前預測的8.5萬人。這一強勁表現凸顯了美國勞動力市場持續的穩健性與適應能力。
這份超出預期的就業數據引發了市場的即時反應。美元指數短線走高，現貨黃金價格則下跌近20美元。更重要的是，這些數據增強了市場對於聯準會將持續實施貨幣緊縮政策的預期。明年一月前聯準會升息的可能性增加，十二月升息的機率從之前的48%攀升至63%。
持續的就業增長有助於支撐美國經濟在全球複雜環境下的韌性。就業增長的廣度已擴大至不同行業：
此外，建築業和製造業也錄得了就業增長，表明多個經濟領域的招聘需求同步改善。
經濟學家指出，當前的就業改善主要歸因於較低的裁員水平，而非企業的大規模擴張性招聘。在不確定性增強的環境下，企業的用工策略趨於謹慎，形成了所謂的「慢招聘、慢裁員」的市場狀態。然而，一些跡象顯示，人工智能（AI）已開始對就業結構產生影響。
為維持勞動年齡人口的增長所需的新增就業量已降至每月0至5萬之間。這種「盈虧平衡」水平的下降，主要與移民政策收緊有關，勞動力規模的縮減進而抑制了失業率的上漲壓力。
儘管美伊衝突推升了能源價格，並擾亂了經由霍爾木茲海峽運輸的貨物，但這些因素尚未對就業市場產生顯著影響。
企業盈利的改善為維持就業穩定提供了重要支持。經濟學家認為，稅收和關稅退還措施的實施，提升了企業的盈利能力，使其能夠避免進行大規模裁員。數據顯示，美國企業的利潤在2026年第一季度增加了404億美元，並自2025年第二季度以來持續增長。此前，美國最高法院已於2026年2月裁定取消部分關稅，一些企業已開始申請相關退稅。
機構分析師普遍認為，這份非農就業報告無疑消除了聯準會未來幾個月降息的任何理由。若聯準會官員在本月的政策會議上開始主張降息，將顯得與當前經濟數據脫節。在2025年後期累積降息75個基點後，聯準會於2026年基本維持觀望立場，尚未明確下一步政策方向。多位政策制定者表示，將根據全年的經濟表現來決定利率路徑。
總體而言，從宏觀層面來看，美國經濟表現依然穩健。數據顯示，2026年第一季度國內生產總值（GDP）按年率增長1.6%；亞特蘭大聯準銀行目前預測第二季度經濟增速約為3%。
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