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美國7月非農就業數據：降息預期與市場波動

星期五 Aug 1 2025 13:20

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1. 美國7月就業數據引發對經濟增長的擔憂
2. 市場反應：黃金上漲，美元下跌
3. 降息預期升溫
4. 未來通膨數據的影響
5. 勞動市場分析：放緩與參與度下降
6. 對股票市場的影響

美國7月就業數據引發對經濟增長的擔憂

美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國7月經季節性調整後的非農就業人數為7.3萬人，低於市場預期的11萬人，為去年10月以來最小增幅。此外，5月和6月的非農就業數據總計下修了25.8萬個職位。5月數據從14.4萬人修正至1.9萬人，6月數據從14.7萬人修正至1.4萬人。美國7月失業率升至4.2%，符合市場預期。美國7月平均時薪年增率為3.9%，為3月以來最高，超出市場預期的3.8%。

市場反應：黃金上漲，美元下跌

在美國非農就業數據公佈後，現貨黃金在15分鐘內上漲38美元，觸及每盎司3,340美元。美元指數下跌超過100點，失守99關卡。非美貨幣集體走高，英鎊兌美元短線拉升70餘點，歐元兌美元短線拉升約90點，美元兌日圓短線下跌約110點。

降息預期升溫

期貨市場暗示，交易員認為聯準會在9月會議上降息25個基點的可能性為75%，而就業報告公佈前為45%。交易員完全消化了聯準會在10月降息，並在年底前降息兩次的情境。貨幣市場預期歐洲央行在2026年3月降息的可能性為80%，而美國數據公佈前的預期為65%。

未來通膨數據的影響

在就業數據公佈後，市場迅速轉向，前端債券殖利率大幅回落，反映出投資者重新擁抱降息預期。重要的是，7月和8月的通膨數據將對聯準會的決策和債券市場的走向產生決定性的影響。

勞動市場分析：放緩與參與度下降

機構分析指出，平均時薪並未傳達太多資訊。一年多來，收入增長了3.9%，快於通貨膨脹，這意味著工人的購買力正在上升。考慮到過去兩個月的大幅向下修正，過去三個月的就業人數平均只增加了3.5萬人。這無疑是自2020年疫情爆發以來最疲弱的招聘速度。值得注意的是，勞動參與率正在下降。勞動力人數連續第二個月出現萎縮，這不是一個好兆頭。儘管有很多人退出了就業市場，但7月份的失業率卻上升，這一事實更令人擔憂。此外，家庭調查的就業指標顯示7月份出現收縮。這些數據發出了更強烈的信號，表明勞動市場不僅僅是放緩。就業增長不僅顯著降溫，失業率上升，而且失業的美國人找工作也變得更加困難，工資增長也基本停滯。這給已經出現的消費者和企業支出放緩帶來了進一步的風險。

對股票市場的影響

高盛美國投資組合策略師Ryan Hammond表示，週五的就業報告對美國股市而言是一次重要的考驗。在過去幾週，美國股市持續創下歷史新高。由於週期性股票的表現大幅優於防禦性股票，且股市估值接近歷史高點，股市似乎正在消化強勁的未來增長預期和鴿派聯準會立場的利好組合。高盛指出，就業報告極其疲軟將考驗投資者看穿短期增長疲軟的能力，並重新引發股市左尾風險。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。