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星期三 Nov 12 2025 06:30
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在缺乏美國勞工統計局提供的強勁官方數據的情況下，分析師們目前正在評估美國就業市場惡化的速度。儘管來自私人和替代來源的現有數據表明，就業市場尚未明顯疲軟，但經濟學家擔心失業率上升可能是 2026 年美國經濟的一個關鍵風險。
目前，對市場來說，「無知便是福」。在政府停擺結束和全球貿易前景改善的推動下，投資者再次推高市場，並降低了對波動的預期。
投資者的信心尚未受到對勞動力市場擔憂的影響。畢竟，目前沒有具體證據表明就業數據正在減弱。
然而，RSM 首席經濟學家喬·布魯蘇埃拉斯 (Joe Brusuelas) 在上週五給客戶的一份報告中寫道：「在過去幾年裡，美國就業市場一直存在的『勞動力囤積』現象已經結束。」
《財富》雜誌報導稱，在新冠疫情期間，科技和人工智慧等熱門行業的技術人才曾被企業「圈養」(talent-penned)，以防被競爭對手搶走。但隨著人工智慧技能圖景變得更加清晰，這個安全網似乎正在瓦解。
布魯蘇埃拉斯解釋說：「隨著企業將巨額資金投入到提高生產力的技術中，應該預見到所有規模的公司，尤其是大型企業，都將準備裁員。由於現在企業的重點轉向效率和提高生產力，我們預計裁員將增加，導致失業率上升。」他補充說，2026 年很可能是一個「低招聘、多解雇」的一年。
布魯蘇埃拉斯的觀點得到了高盛首席美國經濟學家戴維·梅里克爾 (David Mericle) 的響應。梅里克爾在隔夜發布的每週經濟更新中指出，這家金融巨頭的裁員追蹤器目前處於比 2019 年疫情爆發之初更高的水平。
高盛的追蹤器是基於該行整理的一系列其他指標：裁員、勞動力鬆弛和就業增長。該裁員追蹤器顯示，基本預測是未來六個月失業率將增加 0.2 個百分點至 4.5%，並有 20% 至 25% 的概率出現 0.5 個百分點或以上的增長。
梅里克爾補充說：「我們的就業增長追蹤器在夏季停滯不前，9 月升至 8.5 萬，隨後在 10 月放緩至 5 萬。 考慮到政府的延期辭職計劃的影響，我們預計官方的非農就業人數在 10 月將下降 5 萬。」
他表示，無工作崗位的增長可能性是「2026 年展望的關鍵風險」。布魯蘇埃拉斯還警告稱，聯準會沒有能力透過降息來阻止勞動力市場的放緩。 他認為，聯準會沒有工具來平衡人工智慧應用或移民政策等問題，因為這些因素造成的是結構性失業，而非週期性失業。
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