星期二 Sep 9 2025 06:20
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截至今年 3 月的一年中，美國就業增長可能遠不如目前的政府數據顯示的強勁，這突顯了美國勞動力市場可能在今年夏季招聘放緩之前就已進入放緩階段。
富國銀行、聯信銀行和潘森宏觀的經濟學家預計，勞工統計局 (BLS) 的初步基準修正將顯示，就業總人數比目前估計的少了近 80 萬個工作崗位。 這相當於每月平均減少約 67,000 個工作崗位。 野村證券、美國銀行和加拿大皇家銀行預計向下調整的幅度甚至可能接近 100 萬個工作崗位。
雖然這份報告與過去的就業增長有關，但大幅向下修正表明，去年的勞動力市場並不像先前認為的那麼強勁，從而加強了聯準會將實施一系列降息的預期。 這樣的修正將增加聯準會放鬆貨幣政策的壓力，特別是目前的通貨膨脹數據顯示出降溫的跡象。
此外，這項修正將支持那些認為聯準會應該更早開始放鬆貨幣政策的人士。 值得注意的是，聯準會理事沃勒在 7 月的聯邦公開市場委員會會議上投票贊成降息，但官員們最終選擇維持利率不變。
雖然這些修正不會改變目前對勞動力市場的理解，但它們會表明，近幾個月所見的放緩實際上開始得比先前認為的要早。 美國政府可能會利用這些數據作為證據，表明就業增長在他們上任之前就已經在減速。 然而，重要的是要注意，最終數據將在明年初發布。
在過去幾年的大部分時間裡，每月就業數據顯示的增長強於 QCEW 數據。 一些經濟學家將這種差異部分歸因於所謂的「企業誕生與死亡」模型，這是勞工統計局為了解釋新興企業以及倒閉企業所創造的淨就業人數所做的調整。 然而，自 COVID-19 大流行開始以來，這些計算變得更加困難。
其他人認為，這種差異背後還有另一個原因：移民。 雖然每月就業報告不詢問公民身份，但 QCEW 報告依賴失業保險記錄，而無證移民無法申請。 因此，QCEW 數據可能無法完全反映這群工人在勞動力市場的參與情況。
最終，經濟學家和決策者將使用初步數據來評估勞動力市場放緩的速度，同時等待政府在明年 2 月發布最終且更全面的 2025 年數據。 關鍵問題仍然是：我們是否真的已經到達勞動力市場的轉折點？ 未來的數據將揭示答案。
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