星期四 Oct 16 2025 03:36
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私部門指標顯示，美國9月份的通貨膨脹有所反彈，進一步證明關稅可能會推高某些商品的價格。由於政府關閉導致官方政府數據的缺失，這些私人數據提供了對價格趨勢的初步了解。
來自PriceStats的數據基於在線零售商的銷售額，顯示家用設備和家具等商品的價格大幅上漲。 這種激增已將年度通貨膨脹率推至兩年高位。 同樣，來自OpenBrand的另一項指標顯示，自6月以來最強勁的月度價格增長，主要由個人護理產品和通信設備推動。
儘管某些價格（尤其是進口商品）出現了顯著上漲，但經濟學家預計，未來一年通膨將開始放緩。 服務成本的穩定被認為對這一發展至關重要，儘管這些成本並未完全反映在私部門數據中，但政府的消費者物價指數（CPI）更全面地涵蓋了這些成本。 然而，由於政府關閉，9月份CPI數據的發布已推遲，目前定於本月晚些時候發布。
OpenBrand的首席經濟學家Ralph McLaughlin將這種趨勢描述為類似於一架開始下降的飛機，而關稅則造成了一些「顛簸」。 他指出，8月份取消了「最低限度規則」，該規則先前允許價值低於800美元的進口貨物免徵關稅，這可能導致了上個月的通貨膨脹。
根據McLaughlin的說法，「關稅就像一些小氣穴，導致飛機顛簸，但總體而言，飛機仍在下降軌跡上。」 他補充說，「這種比喻是我們對關稅將對價格產生什麼影響的看法。」
正如彭博社分析師Anna Wong和Alex Tanzi所言，「我們在過去幾個月中追蹤了數百萬種價格，這表明9月份的CPI可能足以讓聯邦公開市場委員會（FOMC）放心地在10月份啟動降息。」
正如聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在週二的一次會議上指出的那樣，與勞動市場不同，通膨的替代指標很少。 這是由於收集價格報價的勞動密集型性質。 勞工統計局（BLS）通常每月向全國各地派遣數百名數據收集員，以收集約80,000種商品和服務的價格。 這需要拜訪各種企業，從雜貨店到醫生辦公室。
對於私部門而言，這是一項同樣具有挑戰性的任務，並且不僅僅是收集數據，Alberto Cavallo解釋說。 他的「十億價格項目」（Billion Prices Project）是PriceStats建立的基礎。
Cavallo解釋說，「您必須確保數據已正確分類。 然後，您必須決定包含哪些內容以及不包含哪些內容，您必須決定在數據丟失時該怎麼做，如何調整季節性因素和其他模式。」 他補充說，「所以這並不容易。」
在政府關閉期間，勞工統計局的這一過程以及其大部分運營都已停止。 然而，該機構被指示召回一些員工以準備9月份的CPI，以便社會安全局可以確定其年度生活成本調整。 該報告現定於10月24日發布。
在那之前，投資者可以轉向私部門數據以獲取初步了解。 但是，這些指標通常不包括外出就餐和旅行等服務的價格。
OpenBrand報告僅涵蓋耐用商品和個人商品，分為家電和化妝品等類別。
同樣，PriceStats偏向於商品，並且不追蹤住房通膨。 諸如Zillow Group Inc.和Realtor.com之類的一些平台擁有自己的住房價格指標，但是BLS使用獨特的計算公式來計算住房成本，並且其更廣泛的CPI住房類別還包括酒店住宿。
其他報告僅暗示了通膨的某些方面，但並未反映價格上漲的程度。 供應管理協會（ISM）的服務價格指標上個月升至近三年來的最高水平之一； 一項9月份的小型企業調查發現，淨31％的所有者計劃在未來三個月內提高價格，這是自2024年初以來最高的比例之一。
分析和分發PriceStats數據的道富環球市場宏觀策略主管Michael Metcalfe表示，「我們開始對這種趨勢越來越關注。」 他補充說，「我們目前正進入一個價格應該相當疲軟的時期，但是PriceStats數據目前並未顯示出這種正常的疲軟。」
目前尚不清楚零售商在這個假日購物季可以為消費者提供什麼樣的折扣。 川普總統對木材和木製品的最新關稅僅在上週二生效，但根據哈佛商學院定價實驗室（由Cavallo領導）的「關稅追蹤器」，9月29日的公告已經導致國內和進口商品的價格上漲。
Cavallo總結說：「儘管對貿易方面的新發展反應迅速，但更廣泛的趨勢表明，對消費者價格的影響更為穩定。」
他補充說，「我認為很多人期望發生重大變化，然後通膨急劇上升。但事實並非如此。」 他總結說，「這更像是一種漸進式轉變，正在慢慢地給價格帶來上漲壓力。」
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