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星期日 Mar 15 2026 00:00
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在過去數月以來，聯準會（Federal Reserve）官員們對於通膨的頑固性日益感到憂慮，而最新的個人消費支出（PCE）物價指數，則為這些擔憂提供了具體的數據支持。一月份的物價呈現顯著上漲，且初步跡象顯示二月份有望延續此強勁增勢。
受到近期聯邦政府停擺的影響，政府延遲數週後於週五發布了相關報告。報告數據顯示，所謂的PCE指數在今年一月份的月增率為0.3%，此增幅大致符合華爾街的預期。然而，從年增率來看，則從前期的2.9%微幅下降至2.8%。
必須指出的是，聯準會設定的年通膨率目標為2%或更低，目前距離此目標仍有一段不小的差距。更值得關注的是，剔除波動較大的食品和能源價格後的「核心PCE」通膨率，其漲幅更為強勁。一月份核心PCE的月增率達到0.4%，年增率更是攀升至3.1%，高於前一個月的3.0%。由於核心PCE排除了價格波動劇烈的項目，因此被廣泛視為預測未來通膨走向的最佳指標。
在數據公布後，現貨黃金市場的價格波動幅度不大。市場交易員的普遍預期是，聯準會將在九月前開始降息。然而，預計二月份的PCE指數也將呈現類似的漲幅。更重要的是，這些尚未計入近期因中東地區衝突所引發的油價飆升因素。
油價的上漲，很可能推高三月份及之後的通膨水平，具體影響程度將取決於地緣衝突的持續時間。鑑於此，在油價回落之前，聯準會可能會暫緩進一步調降美國利率的行動。財經網站Investing.com指出，這份報告對於聯準會內部持寬鬆（dovish）立場的官員而言，無疑是一個難題。儘管總體數據大致符合預期，但若仔細審視，核心PCE已經連續兩個月錄得0.4%的月增率。如果類似的數據持續數月，通膨率將會迅速逼近2%的目標，且這些數據在未來十個月內仍將納入同比計算。此外，能源價格的衝擊預計將接踵而至。
根據美國商務部經濟分析局（BEA）公布的最新數據，衡量美國龐大經濟體內所有商品和服務總產出的指標——國內生產毛額（GDP），在第四季度的折合年率化後，經季節性調整及通膨調整的實際增長率僅為0.7%。
本次公布的GDP數據初值，較此前預估的1.4%出現了大幅下調，且遠低於道瓊斯調查預計的1.5%共識預期。這一數字與前一時期4.4%的增幅相比，標誌著經濟活動出現了顯著的放緩跡象。從全年數據來看，2024年GDP增長了2.1%，較之前的讀數低了0.1個百分點。而在2023年，經濟的增長速度為2.8%。
與GDP數據同時公布的，還有美國一月份的消費者支出數據。該數據的增幅略高於預期，再加上核心通膨仍然堅挺，以及中東地區衝突的持續延宕，使得經濟學家們更加認為，聯準會短期內恢復降息的可能性不高。
美國商務部經濟分析局週五表示，佔經濟活動三分之二以上的消費者支出，在一月份增長了0.4%，與上個月的增幅持平。然而，美國及其盟友對伊朗發動的軍事行動，推高了油價，這可能會對消費支出產生負面衝擊。這場衝突也導致股市出現波動，經濟學家們警告稱，高收入家庭財富縮水，可能迫使部分家庭削減開支。而低收入家庭則已經因為進口關稅推高商品價格而減少了支出。經濟學家預計，這種拖累效應將在第二季度開始對整體經濟產生影響。
綜合以上各項數據，儘管就業市場相對強勁，但通膨的黏性、GDP成長的放緩，以及地緣政治風險對能源價格的潛在影響，都為聯準會的貨幣政策決策增添了複雜性。在短期內，市場預期聯準會將傾向於維持謹慎態度，並密切關注後續的經濟數據，以評估何時是實施降息的合適時機。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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