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星期二 Nov 11 2025 06:10
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在經歷多次市場預期落空後，Uniswap終於迎來了啟動費用開關提案的重大進展。 11月11日，Uniswap Labs和Uniswap Foundation共同宣布啟動一項名為「UNIfication Proposal」的治理提案，旨在正式啟動協議費用開關，並推出UNI銷毀機制。 該公告受到社區的歡迎，UNI的價格立即飆升。
長期以來，Uniswap的代幣價值捕獲能力一直受到社區的批評。 儘管Uniswap迄今已處理了約4兆美元的累計交易量，但與Aave、Hyperliquid、Jupiter、Curve和Raydium等已啟動費用開關的協議相比，過去幾年已多次提出相關的Uniswap提案，但由於監管風險、代幣巨鯨a16z的反對以及未通過投票等原因而未能實施。 這也導致了UNI價值提升手段有限，主要依賴於治理決策和乏善可陳的價格表現。
隨著美國的監管環境趨於明朗，DeFi產業正經歷一個合規轉折點。 Uniswap Foundation於今年8月提議採用DUNA DAO框架，這被廣泛解讀為為啟動協議費用開關鋪平道路。 果然，UNIfication治理提案於11月11日正式推出，旨在啟動協議費用開關，並統一整個Uniswap生態系統的激勵機制，從而使Uniswap協議成為代幣化價值的預設DEX。
與以往的嘗試不同，此提案是由Uniswap團隊自己發起的。 該提案計劃透過多管齊下的方法來增強UNI的價值捕獲能力。 根據該計劃，UNI治理將投票決定啟動費用開關，一部分交易手續費將進入自動化的UNI銷毀機制。 費用將分階段啟動，首先實施v2和v3池，然後擴展到L2、其他L1、v4和UniswapX。 同時，Uniswap將連接到Unichain定序器費用，該費用自九個月前推出以來，已產生約750萬美元的年度費用。 該提案計劃將這些費用全部注入UNI銷毀機制。 此外，基金會金庫中的1億個UNI代幣也將被直接銷毀，以進一步提高代幣價值。
為了擴大收入來源，該提案引入了一種名為PFDA的創新拍賣機制，該機制透過拍賣協議費用豁免權將MEV收入和協議費用轉化為UNI銷毀和額外的LP收益，從而優化流動性提供者的回報並增強協議的長期價值。
Uniswap v4將透過Aggregator Hooks升級為鏈上聚合器，整合其他協議的流動性並執行代幣銷毀邏輯，從而進一步擴大協議的收入範圍。 同時，該提案明確禁止Uniswap Labs透過前端介面、錢包和API獲取費用。 其以太坊前端的累計收入已超過1.79億美元。
UNIfication提案代表了UNI從純粹的治理代幣到創收基礎設施的根本轉變。 根據MegaETH Labs成員BREAD的分析，Uniswap費用機制將從支付給LP的0.3%調整為支付給LP的0.25%和用於UNI回購的0.05%。 根據Uniswap約28億美元的年度費用計算，30天可能會帶來約3800萬美元的UNI回購。 這個金額將超過PUMP的3500萬美元，但低於HYPE的9500萬美元。
CryptoQuant執行長Ki Young Ju指出，如果該提案生效，UNI的價格可能會出現拋物線式成長。 根據Uniswap v2和v3年初至今1兆美元的交易量計算，預計年度銷毀價值約為5億美元。 隨著市場對UNI價值成長的預期增加，CoinGecko數據顯示，UNI在過去24小時內上漲了38.9%，一度漲至9.9美元。 然而，新的提案也被認為會在短期內降低流動性提供者（LP）的利潤，導致流動性外流。 儘管該提案引入了多種補償機制和長期優化策略，以提高LP的整體回報，但競爭壓力不容忽視。
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