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川普挑戰聯準會獨立性：全球市場反應

星期二 Aug 26 2025 12:20

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1. 川普挑戰聯準會獨立性引發全球市場擔憂
1.1 對美國政府動機的擔憂
1.2 市場反應不一
1.3 其他影響因素
1.4 「美國例外主義」的褪色

川普挑戰聯準會獨立性引發全球市場擔憂

美國總統唐納德·川普被認為削弱聯準會（美國中央銀行）獨立性的行為，震驚了全球投資者社群。投資者發現自己處於兩難境地，一方面擔心貨幣政策的政治化，另一方面則評估這些發展可能帶來的潛在回報。川普宣布解僱聯準會理事萊爾·布雷納德的決定令市場感到意外，儘管他上週已明確表示布雷納德是他的目標之一。作為迫使聯準會降息行動的一部分，他還持續數月對主席傑羅姆·鮑威爾發起猛烈攻擊。

對美國政府動機的擔憂

分析師對川普政府的動機表示擔憂，認為這些舉措並非旨在維護聯準會的完整性，而是為了在中央銀行內部安插忠誠者，掌握影響力。這再次引發了對美國機構信任的問題。儘管萊爾·布雷納德的解僱尚未最終確定，並且她已對川普解僱她的權力提出質疑，但川普堅持認為解僱“立即生效”，距離聯準會的政策會議僅剩兩週，這對投資者來說是一個額外的擔憂。

市場反應不一

市場反應相對平靜。短期美國國債收益率略有下降，而30年期國債收益率上升4.7個基點至4.936%，原因是預期強制性的貨幣寬鬆政策將導致通貨膨脹。分析師認為，投資者寧願觀望，看看這次解僱是否真的會發生，但同時，由於信譽問題，很難做空美元。

其他影響因素

分析師指出，投資者還應考慮川普的貿易協議，這些協議要求歐洲、日本和韓國等國在美國投資數千億美元。如果大量投資流入美國，最終將支撐美元並支撐美國股市。因此，做空美元或美國資產可能只會導致虧損。

「美國例外主義」的褪色

川普逐步採取行動，將其影響強加於貨幣政策路徑，削弱了市場對美國主權債務作為安全投資的信心，並損害了美元作為首選貨幣所享有的特殊優勢。這種優勢使美國得以為其龐大的主權債務提供融資，目前主權債務總額為36兆美元，並在2024年底欠國際投資者約26兆美元。自川普上任以來，外國資金一直在流出美國市場。LSEG Lipper數據顯示，全球股票基金（不包括美國）已獲得大量資金流入，因為投資者已將資本從美國重新導向其他地區。自5月以來，投資者一直在穩步拋售專注於美國的基金。今年以來，美元指數下跌了9%，儘管美國股市本月創下歷史新高，但其漲幅落後於許多其他受科技和人工智慧熱潮推動的市場的兩位數漲幅。聯準會數據顯示，外國官方和國際帳戶，例如中央銀行和儲備管理者，也一直在拋售美國國債，今年的持有量有所下降，僅在截至8月20日的一週內就縮減了約356億美元。專家認為，市場尚未消化川普可能追擊聯準會其他官員的可能性。目前的市場定價反映了9月份降息的可能性更高，以及今年晚些時候的進一步降息。美元和美國債券的未來表現將取決於川普對聯準會的言論有多激進。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。