You are attempting to access a website operated by an entity not regulated in the EU. Products and services on this website do not comply with EU laws or ESMA investor-protection standards.
As an EU resident, you cannot proceed to the offshore website.
Please continue on the EU-regulated website to ensure full regulatory protection.
星期二 Nov 18 2025 14:41
1 最小
在2025年末，全球金融格局發生了顯著的轉變，新加坡交易所（SGX）宣布於11月24日推出比特幣和以太坊永續期貨。同時，Cboe Global Markets 公布了其“連續期貨”，該產品在功能上類似於永續合約，預定於12月15日推出。這些事件不是孤立的產品發布，而是跨越各大洲的戰略協調。傳統金融（TradFi）機構現在正在尋求佔領由加密貨幣原生交易所（CEX）如幣安和Bybit主導的市場份額，該市場的日交易量超過1870億美元。
TradFi 正在採用複雜的方法，重塑產品以符合監管框架。在新加坡金融管理局（MAS）的監督下，SGX 通過將其產品限制在機構和合格投資者，將其產品歸類為合規。 Cboe 採用了更細緻的方法，推出了“連續期貨”，該期貨複製了永續合約的功能，同時避免了被污染的“永續”術語。這種方法允許商品期貨交易委員會（CFTC）批准在功能上相似但在名義上乾淨的產品。根據新交所總裁 Michael Syn 的說法，此舉旨在為機構提供他們一直在等待的信任和可擴展性。
FTX 的崩潰是機構的一個轉折點，暴露了 CEX 模式中的基本缺點，包括資產不透明、利益衝突和交易對手風險。機構難以確定交易對手和抵押品的位置，這讓他們對與不受監管的離岸加密貨幣交易所相關的高交易對手風險感到不安。 CEX 作為做市商、經紀人、託管人和結算所所扮演的雙重角色構成結構性利益衝突。
TradFi 通過中央交易對手（CCP）提供結構化解決方案，例如 CME Clear、LCH Digital Asset Clear 和 Cboe Clear US。 CCP通過合約更新介入每筆交易，成為每個賣家的買家和每個買家的賣家。這種方法通過利用大量的保證金池和違約瀑布基金來保證交易的完成，即使交易對手違約。 CME和LCH 不是出售比特幣期貨，而是提供由CCP清算的比特幣敞口。
CEX 已準備好通過多種策略來應對監管壓力和 TradFi 的入侵。
去中心化交易所（DEX）通過非託管鏈上交易提供了一種激進的解決方案，消除了託管和交易對手風險。 DEX 衍生品市場正在經歷顯著增長，預計交易量將從 2024 年的 1.5 萬億美元翻一番至 2025 年的 3.48 萬億美元。
與 CEX 相比，DEX 交易量相形見絀，因此很難在沒有顯著價格影響的情況下執行大量訂單。監管的不確定性對 DEX 構成重大挑戰，因為無需許可和匿名的性質阻礙了機構合規性。 DEX 必須在去中心化和機構採用之間做出選擇，直到他們能夠解決鏈上身份和監管報告問題。
TradFi 的進入正在創建一個雙軌市場，TradFi 專注於受監管的機構，CEX 和 DEX 為加密貨幣原生投資者提供服務。 這種劃分導致流動性分散，從而為需要在多個地點進行單獨風險管理、法律協議和抵押品的機構帶來運營挑戰。
加密貨幣主要經紀業務正在成為解決流動性分散問題的方案，它為機構提供統一的保證金賬戶並提供跨各個交易所的流動性訪問。主要經紀平台可以將機構連接到 CME、SGX、Binance 和 dYdX，從而提供全面的交易和對沖能力。數字資產主要經紀商很可能成為最終的贏家，彌合 TradFi、CEX 和 DEX 之間的差距。
各國正在利用監管作為吸引資本和塑造全球加密貨幣格局的工具。美國正在採取務實的方法，批准 ETF 並促進機構採用。新加坡和香港的目標是通過明確的監管框架成為全球加密貨幣中心。歐盟的 MiCA 提供了一個統一的市場，但在創新方面可能會落後。不同的法規將沿地緣政治界限劃分流動性，結束全球統一流動性的夢想。
SGX 和 Cboe 在 2025 年採取的行動標誌著衍生品市場持續重塑的開始。不會有單一的贏家，但市場將出現永久性的分叉。 TradFi 將確保在受監管的機構市場中佔據重要份額，CEX 將繼續通過尋求合法性和提供多樣化產品來發展。由於監管挑戰，DEX 將仍然是一個實驗平台。加密貨幣主要經紀業務將成為真正的贏家，它連接 TradFi、CEX 和 DEX，為機構提供全面的解決方案。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
最新
查看全部星期六, 28 三月 2026
0 最小
星期六, 28 三月 2026
0 最小
星期六, 28 三月 2026
0 最小
ZH
