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Tether 償付能力疑慮獲解決：CoinShares 分析緩解擔憂

星期五 Dec 5 2025 21:20

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1. CoinShares 分析緩解了對 Tether 償付能力的擔憂
1.1 James Butterfill 的評估
1.2 Tether 的財務績效
1.3 Tether 最新焦慮的來源

CoinShares 分析緩解了對 Tether 償付能力的擔憂

穩定幣發行商 Tether 的財務穩定性疑慮本週再次浮出水面，此前 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 警告稱，如果其儲備資產的價值下跌，該公司可能會面臨嚴重的麻煩。然而，CoinShares 的研究主管 James Butterfill 反駁了這些說法，對 Tether 的財務狀況提出了不同的看法。

James Butterfill 的評估

在 12 月 5 日的市場更新中，Butterfill 表示，對 Tether 償付能力的擔憂「似乎不恰當」。他指出 Tether 最新的認證報告，該報告顯示有 1810 億美元的儲備金，而負債約為 1744.5 億美元，導致盈餘近 68 億美元。 Butterfill 寫道：「雖然不應完全忽視穩定幣的風險，但目前數據並未顯示出系統性脆弱性」，這表明 Tether 的前景比一些分析師預測的更為穩定。

Tether 的財務績效

Tether 仍然是加密貨幣領域中一家利潤豐厚的實體，今年前三個季度創造了 100 億美元的收入。這個數字非常高，尤其是按每位員工計算，這表明了該組織的效率和盈利能力。

Tether 最新焦慮的來源

雖然關於 Tether 財務狀況的猜測並非新鮮事——媒體多年來一直在審查其儲備金和資產支持——但最近償付能力擔憂的再次出現似乎源於 Arthur Hayes 的評論。這位 BitMEX 聯合創辦人最近表示，Tether「正處於進行大規模利率交易的早期階段」，他認為，如果其持有的比特幣 (BTC) 和黃金下跌 30%，將「抹去他們的股權」，並使 USDt (USDT) 穩定幣在技術上「資不抵債」。比特幣和黃金都構成了 Tether 儲備金的很大一部分，近年來該公司增加了對黃金的投資。Tether 也面臨來自 Hayes 以外的批評。執行長 Paolo Ardoino 最近回應了標準普爾全球 (S&P Global) 對 USDt 維持其美元掛鉤能力評級的下調，他駁斥了該評估為「Tether FUD」（恐懼、不確定性和懷疑的縮寫），並強調了該公司第三季度的認證報告以作為辯護。標準普爾全球下調了穩定幣的評級，理由是對穩定性的擔憂，並指出其暴露於「風險較高」的資產，如黃金、貸款和比特幣。儘管存在這些擔憂，但根據 CoinMarketCap 的數據，Tether 的 USDt 仍然是加密貨幣市場中領先的穩定幣，流通量為 1855 億美元，市場佔有率接近 59%。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。