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星期二 Dec 2 2025 00:00
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根據瑞銀 (UBS) 基於資產負債表數據的估計，瑞士國家銀行 (SNB) 可能並未在十月份干預外匯市場，以阻止瑞士法郎的避險性上漲。這個結論與一些觀察家認為法郎走勢可能顯示干預跡象的預期相反。
瑞銀駐蘇黎世的銀行經濟學家弗洛里安·傑曼尼爾 (Florian Germanier) 估計，瑞士國家銀行十月份的交易額介於買入最多 2,000 萬瑞士法郎（2,500 萬美元）的外匯和賣出最多 5,000 萬瑞士法郎之間。這些數字遠低於瑞士央行在第二季度支出的 51 億瑞士法郎。
「沒有任何跡象表明瑞士國家銀行進行了干預，」傑曼尼爾表示。「這個大致範圍並不一定意味著官員們採取了行動——在他們採取行動的時期，資產負債表數據所顯示的跡象要強烈得多。」
十月份，瑞士法郎兌歐元匯率一度逼近 0.92——許多交易員將其視為關鍵水平，隨後出現逆轉，這引發了人們對決策者拋售貨幣以抑制漲幅的猜疑。然而，他們顯然沒有這樣做，這與瑞士國家銀行過去大規模拋售瑞士法郎、轉向更加審慎干預的轉變相吻合。
傑曼尼爾補充說，在瑞士與美國達成貿易協議後，瑞士法郎創下十年新高，瑞士國家銀行可能在十一月份進入市場。他指出，十一月中旬瑞士貨幣市場的波動——當時瑞士法郎升至自 2015 年 1 月瑞士國家銀行取消匯率上限以來的最強水平——可能預示了這一點。
「我們看到的波動可以用干預來解釋，」他說。「但這也可能由其他因素驅動。」
瑞士國家銀行會在任何季度結束後三個月延遲發布其市場交易數據，這意味著十月至十二月期間的官方數據要等到 2026 年 3 月底才會公布。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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