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SEC 核發「不採取行動函」，賦予 DePIN 專案「監管保護傘」

星期二 Nov 25 2025 03:50

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1. SEC 向 DePIN 專案核發第二封「不採取行動函」
2. 第二封不採取行動函是在 SEC 新領導層之後發布的
3. SEC 不採取行動函提供監管明確性
4. 加密貨幣律師：SEC 對 Fuse 的立場是可以預期的
5. 加密貨幣創始人讚賞 SEC 的新方向

SEC 向 DePIN 專案核發第二封「不採取行動函」

美國證券交易委員會 (SEC) 近幾個月來向一個去中心化實體基礎設施網路 (DePIN) 加密貨幣專案核發了第二封「不採取行動函」，實際上賦予其原生代幣免受潛在執法行動的「監管保護傘」。這封信特別針對 Fuse，這是一個基於 Solana 的 DePIN 專案，該專案向網路維護者獎勵其 FUSE 代幣，該代幣不直接向公眾出售。 Fuse 最初於 11 月 19 日向 SEC 公司融資部門提交了一份請求，尋求官方確認，如果該專案繼續提供和出售 FUSE 代幣，該機構不會建議採取執法行動。他們的提交強調 FUSE 被設計用於網路效用和消費目的，明確排除投機意圖。該代幣的兌換僅限於透過第三方獲得的平均市場價格。公司融資部門副首席法律顧問 Jonathan Ingram 週一表示：「根據所提交的事實，如果 Fuse 依賴您作為律師的意見，以您的信中所述的方式和情況提供和出售代幣，則該部門不會建議委員會採取執法行動。」

第二封不採取行動函是在 SEC 新領導層之後發布的

這封不採取行動函緊隨向 Double Zero 發布的類似信函之後，表明在 SEC 新領導層下可能採取更友善加密貨幣的立場。正如 DoubleZero 聯合創始人 Austin Federa 所指出的那樣，此類信函在傳統金融 (TradFi) 中很常見，但在加密貨幣領域卻極為罕見。他將這個過程描述為「歷時數月」，並補充說，SEC「非常接受、專業且勤奮」，並且明顯缺乏「對加密貨幣的敵意」。 SEC 在 4 月進行了領導層變更，Paul Atkins 被任命為第 34 任主席。從那時起，該機構似乎正在對加密貨幣監管採取更平衡的方式。以其親加密貨幣觀點而聞名的 Hester Peirce 也領導了該機構的加密貨幣工作組。

SEC 不採取行動函提供監管明確性

Solana MEV 基礎設施平台 Jito Labs 的法律代表 Rebecca Rettig 在 X 上強調了不採取行動函 (NAL) 對於加密貨幣專案的重要性。「為什麼加密貨幣團隊想要它們？「監管明確性。」如果您計劃發行代幣，NAL 提供合理的保證，您不會因違反證券法而面臨立即的執法。這是一種「監管保護傘」，」她寫道。

加密貨幣律師：SEC 對 Fuse 的立場是可以預期的

Consensys 律師 Bill Hughes 在 X 上評論此事，表示鑑於 Fuse 代幣的性質，該決定是「一個簡單的案例」。他補充說：「要點是，沒有一位加密貨幣律師會認為這個代幣是一種證券。甚至可能沒有任何僅僅熟悉 Howey 的律師會這樣認為。」

加密貨幣創始人讚賞 SEC 的新方向

在許多美國加密貨幣創始人和企業認為在前任主席 Gary Gensler 領導下的 SEC 存在敵意之後，最近與 Fuse 的互動表明該機構的方法發生了重大轉變。在 Double Zero 收到不採取行動函的同一個月，SEC 也為未被歸類為銀行的加密貨幣託管人發布了類似的信函。雖然這些託管人仍然必須遵守嚴格的條件，但該信函為可接受的做法提供了明確的指導方針，這是該行業近年來一直倡導的需求。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。