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星期六 Mar 21 2026 00:00
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華爾街的股票交易員們正繃緊神經，為週五即將迎來的異常龐大的期權到期潮嚴陣以待。在嚴峻的中東衝突持續數週、導致市場動盪不安的背景下，這次天量交割很可能為市場注入前所未有的波動性。根據統計，約有高達5.7兆美元名義價值的股票期權將於週五到期，這些期權涵蓋了美國的個股、各大指數以及交易所交易基金（ETFs）。這項被交易界戲稱為「三巫日」的季度性事件，創下了花旗集團自1996年有數據記錄以來，3月份期權交割規模之最。具體來看，這5.7兆美元中，有4.1兆美元為指數合約，7720億美元為ETF期權，另有8750億美元為個股期權。
「三巫日」的到來，迫使市場參與者必須對現有部位進行大規模的平倉、展期或重新調整。由於大量的衍生性金融商品風險敞口將在同一時間點歸零，這一事件歷來都因其容易引發價格劇烈波動而讓市場參與者不敢掉以輕心。本次到期潮的時機格外敏感，正值全球地緣政治局勢緊張、伊朗衝突引發原油價格飆升、以及對通膨壓力的擔憂不斷加劇之際。這些因素疊加，使得市場對聯準會降息的預期正在逐步降溫。週四，隨著波斯灣能源設施遭到攻擊的消息不斷升級，各方敵對行動持續，為市場增添更多不確定性。
近期幾週，期權市場的交易活躍度出現了顯著的激增，尤其是在指數和ETF合約方面。花旗集團的股票與衍生性金融商品交易策略主管Vishal Vivek指出，3月份這兩類合約的名義交易量均創下歷史新高，較今年以來的平均水平高出約9%。與此形成對比的是，個股期權的交易量則比平均水平低了約3%。這種差異部分歸因於散戶參與度的下降，以及對地緣政治風險的普遍擔憂。本次到期規模與整體市場相比，同樣不容小覷。它相當於羅素3000指數總市值的8.4%，遠超歷史正常水平，這進一步放大了因倉位調整而引發資金大規模流動的可能性。
花旗集團指出，部分股票，例如再生元製藥（Regeneron Pharmaceuticals Inc.）和普信集團（T. Rowe Price Group Inc.），被視為較容易受到盤中大幅波動影響的標的。這是因為它們有大量的未平倉期權集中在當前價格附近到期。當這些期權到期時，其相關的對沖操作或部位調整，可能會在短時間內對這些個股的股價產生顯著影響。市場正在密切關注這些特定股票在到期日的表現。
值得注意的是，儘管標準普爾500指數距離其在今年1月創下的歷史高點僅差約6%，但衡量股市預期波動的關鍵指標——芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）——卻遠高於其六個月的平均水平。VIX指數的持續高企，恰恰反映了投資者內心深處的恐慌情緒仍在蔓延，他們對於未來市場的潛在波動性保持高度警惕。這表明，儘管股市指數看似穩定，但市場底層的焦慮感並未完全消退。
總體而言，本次創紀錄的期權到期潮，加上複雜的地緣政治和經濟背景，預示著未來幾天市場可能面臨顯著的波動。交易員和投資者將密切關注市場如何消化如此龐大的合約到期，以及這是否會引發更廣泛的價格調整。市場正進入一個關鍵的觀察期，任何意外的發展都可能加劇現有的不確定性。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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