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星期日 Nov 16 2025 21:10
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黃金投資者彼得·希夫公開批評 MicroStrategy 的商業模式，該模式以累積比特幣 (BTC) 作為主要庫藏資產為中心，並將其標記為「詐欺」。希夫並未就此止步，他挑戰該公司創辦人麥可·賽勒針對這項備受爭議的策略的優點和潛在陷阱進行公開辯論。
希夫長期以來一直是加密貨幣的直言不諱的批評者，也是黃金作為避險資產的堅定倡導者，他於即將在阿拉伯聯合大公國杜拜舉行的幣安區塊鏈週期間，向賽勒發出挑戰，該活動定於 12 月舉行。在社群媒體平台 X 上的一篇獨立貼文中，希夫詳細闡述了他的理由，指出：「MSTR 的商業模式依賴於收益導向型基金購買其『高收益』優先股。但這些公開的收益永遠不會實際支付。一旦基金經理意識到這一點，他們就會拋售優先股。」
他進一步警告說，一旦意識到這一點，MicroStrategy 將無法發行額外債務，可能引發該公司的「死亡螺旋」。
希夫的挑戰和他對比特幣以及更廣泛的加密貨幣市場的總體悲觀看法，恰逢比特幣價格跌破 99,000 美元大關，以及加密貨幣庫藏股板塊的普遍下滑。與此同時，黃金已重新回到每盎司 4,000 美元以上的價格水平。
比特幣的價格目前已較 10 月份創下的超過 125,000 美元的歷史高點下跌超過 20%，就在 10 月 10 日的重大市場修正之前幾天，該修正抹去了加密貨幣市場數百億美元的價值。
MicroStrategy 的淨資產價值倍數 (mNAV) 反映了投資者願意為公司股票支付的相對於其基礎比特幣持有量的溢價，在 11 月跌破 1。然而，根據公司數據，截至本文撰寫時，該數值已反彈至 1.21。
儘管出現了這種溫和的復甦，但 1.21 的 mNAV 仍然相對較低。投資者通常認為，庫藏股公司的健康 mNAV 為 2 或更高。MicroStrategy 的股價自 7 月以來已下跌超過 50%，截至本文撰寫時，交易價格約為 199 美元。
與此同時，黃金成功守住了每盎司 4,000 美元的水平，即使短暫跌破了這個心理支撐位，截至本文撰寫時，交易價格約為每盎司 4,085 美元。
黃金在 10 月份創下約每盎司 4,380 美元的歷史新高，導致市值超過 30 兆美元，然後回落至目前的水平。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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