駕馭新興加密貨幣上市：精明的避險策略

星期五 Nov 21 2025 07:10

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  1. 1. 前言：散戶投資者在新興加密貨幣上市中的困境

  2. 1.1 從管理利潤到管理風險：思維模式的轉變

  3. 2. 一、散戶初始投資的真正困境

  4. 2.1 - 沒有避險就沒有利潤，但避險會導致被盯上

  5. 2.2 避險的關鍵點：僅以高收益價格開設空頭倉位

  6. 3. 二、升級後的避險策略 - 連環避險

  7. 4. 三、基於流動性差異的避險策略

  8. 4.1 核心思想：使用流動性差異來避險倉位

  9. 5. 四、連環避險策略的計算

  10. 5.1 假設：

  11. 6. 五、該策略的本質：犧牲利潤和降低風險

前言：散戶投資者在新興加密貨幣上市中的困境

隨著Monad、MMT和MegaETH等創新加密貨幣的出現，許多散戶投資者發現自己陷入了困境：如何將大量的帳面利潤轉化為實際收益。雖然常見的避險策略包括在獲得資產後於期貨市場開設等值的空頭倉位，但對於新幣種而言，這些策略往往會成為散戶投資者的陷阱。 由於新幣期貨的流動性有限，以及大量待解鎖的代幣，有影響力的參與者可以利用高槓桿、高融資利率和精準的拉高倒貨計畫來強迫散戶投資者的空頭倉位平倉，從而有效地將他們的利潤歸零。對於缺乏議價能力和場外交易 (OTC) 通道的散戶投資者來說，這是一個近乎不可能的困境。面對這種操縱，散戶投資者必須放棄 100% 精確的避險策略，並採取更加多元化、低槓桿的防禦性方法。

從管理利潤到管理風險：思維模式的轉變

投資者不應僅僅關注於確保利潤，而應通過實施以下策略來優先考慮風險管理：
  • 跨交易所避險：在流動性高的交易所開設空頭倉位（作為主要的避險倉位），並在另一個流動性較低的交易所開設多頭倉位（作為防止強制平倉的緩衝）。
這種「跨市場策略」顯著增加了操縱者的成本和麻煩，同時也利用了交易所之間融資利率的差異。在新幣的波動環境中，任何涉及槓桿的策略都帶有固有的風險。散戶投資者的最終勝利在於採取多層防禦措施，將平倉的風險從「確定事件」轉變為「成本事件」，直到他們能夠安全地退出市場。

一、散戶初始投資的真正困境

- 沒有避險就沒有利潤，但避險會導致被盯上

在實際的初始投資情境中，散戶投資者面臨著關鍵的時機難題：
  • 在期貨市場進行避險（發布前避險）：散戶投資者在開盤前收到期貨代幣或鎖定的份額憑證，而不是實際資產。此時，已經存在合約（或 IOU 憑證），但實際資產尚未交易。
  • 實際資產避險的限制（發布後限制）：雖然實際資產已進入錢包，但由於提款/轉帳時間的限制、實際資產市場的流動性極差或交易所系統擁塞，無法立即有效地出售。
請記住：避險的目的是為了確保利潤，但關鍵是管理風險。必要時，您應該犧牲部分利潤以確保倉位的安全。

避險的關鍵點：僅以高收益價格開設空頭倉位

例如，如果您的首次公開募股 (ICO) 價格為 0.1 美元，而期貨市場的當前價格為 1 美元，上漲了 10 倍，那麼「冒險」開設空頭倉位是具有成本效益的，因為它可以確保 9 倍的回報，並增加操縱者操縱價格的成本。然而，在實踐中，許多人盲目地開設空頭倉位進行避險，而不考慮開倉價格（假設預期回報為 20%，這實際上是不必要的）。

二、升級後的避險策略 - 連環避險

忽略與資產的 beta 和 alpha 係數及其與其他主要貨幣的關係相關的複雜計算，為了避險，我在這裡提出一個相對容易理解的「避險後避險」（連環避險！）策略。簡而言之，它涉及及時地向避險倉位（空頭倉位）添加額外的多頭倉位，以防止該倉位面臨強制平倉。它犧牲了一些利潤以換取安全邊際。

三、基於流動性差異的避險策略

核心思想：使用流動性差異來避險倉位

  • 在流動性良好且盤前機制更穩定的交易所開設空頭倉位：利用其巨大的深度，這要求操縱者投入更多資本來引爆空頭倉位。這大大增加了目標成本，並充當主要的利潤保險中心。
  • 在流動性較低且波動性高的交易所開設多頭倉位：在第一個交易所對沖空頭倉位。如果第一個交易所出現劇烈上漲，第二個交易所的多頭倉位將會上漲，抵消第一個交易所的損失。

四、連環避險策略的計算

假設：

  • 10,000 ABC 實際資產。
  • ABC 價值為 1 美元。
  • 空頭：交易所 A（穩定） - 10,000 美元。
  • 多頭：交易所 B（流動性低） - 3,300 美元（例如 ⅓，該值可以從預期利潤中推斷出來）。
  • 實際資產：價值 10,000 美元的 10,000 ABC。

五、該策略的本質：犧牲利潤和降低風險

該策略的美妙之處在於，它將最危險的倉位（多頭倉位）放置在流動性低的交易所，並將最需要保護的倉位（空頭倉位）放置在相對安全的交易所。如果操縱者想要引爆交易所 A 的空頭倉位，他們必須：
  • 投入大量資本以克服交易所 A 的深層流動性。
  • 提高的價格將同時導致交易所 B 的多頭倉位獲利。
目標的難度和成本大大增加，操縱者的運作變得不經濟。市場結構（流動性差異）用於創建防禦，融資利率的差異用於產生額外收入（如果有的話）。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。

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撰寫者:

林芷柔

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