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穆薩萊姆：通膨疑慮下，進一步降息需謹慎

星期一 Sep 22 2025 15:20

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1. 穆薩萊姆對利率的謹慎立場
1.1 通膨與勞動市場風險
1.2 消費者支出與經濟成長
1.3 關稅對通膨的影響

穆薩萊姆對利率的謹慎立場

聖路易斯聯邦儲備銀行總裁穆薩萊姆週一重申支持上週的降息，但警告說，進一步的貨幣寬鬆政策的空間有限。在此之前不到一周，聯邦公開市場委員會（FOMC）將基準利率下調了25個基點。穆薩萊姆在華盛頓布魯金斯學會的演講中表示，上週的降息是「支持充分就業並防止勞動市場進一步疲軟的預防性措施」。作為2025年聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票委員，他認為當前的聯邦基金利率（4.00％-4.25％）接近中性水平，進一步降息可能會削弱反通膨的努力。

通膨與勞動市場風險

穆薩萊姆指出，最近的數據表明，就業的下行風險已經上升，但他補充說，他仍然認為通膨可能會維持在聯準會2％的目標之上。這意味著政策利率需要維持在足夠高的水平，以抵消物價上漲的風險。他補充說，關稅正在加劇通膨，儘管影響低於預期，但隨著企業調整價格，全面影響可能需要幾個月才能顯現。穆薩萊姆說：「貨幣政策應繼續傾向於防止通膨持續高於目標。」儘管失業率可能存在風險，但除非這些風險開始實現，否則「過度強調勞動市場……可能弊大於利。」

消費者支出與經濟成長

同時，他指出，消費者仍在支出，經濟成長正在放緩但仍接近趨勢水平，繁榮的股市和較低的信貸利差繼續支持經濟。在這種情況下，穆薩萊姆表示，決策者應該謹慎行事，因為目前經過通膨調整後的利率接近中性 - 既不會促進也不會減少增長的水平。穆薩萊姆總結說：「如果出現勞動市場進一步疲軟的跡象，我將支持進一步降息，前提是通膨持續高於目標的風險沒有增加，並且長期通膨預期保持穩定。」

關稅對通膨的影響

聖路易斯聯儲的研究表明，2025年的關稅已將核心PCE通膨推高約0.3％，如果公司將更多成本轉嫁給消費者，這種影響可能會擴大。負責制定利率的FOMC上週降低了借貸成本，這是自2025年以來的首次，但會議後發布的預測顯示，決策者對未來幾個月的降息路徑存在不同看法。七位決策者預計今年不會再降息，十位預計到12月至少再降息50個基點；兩位預計將再降息25個基點。穆薩萊姆的聲明可能會加劇市場對政策路徑的分歧。目前，聯邦基金期貨顯示，交易員仍在押注10月和12月各降息25個基點，但穆薩萊姆和博斯蒂克等鷹派的反對可能會限制實際的降息幅度。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。