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星期六 Mar 28 2026 00:00
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全球金融市場近期經歷了一場嚴酷的拋售潮，其根源在於中東地區日益加劇的緊張局勢。這種動盪的環境迫使眾多基金經理採取果斷措施，大幅削減現有部位。從上海的交易大廳到紐約的華爾街，交易員、投資者、財富管理經理和銀行家們正承受著巨大的壓力。失眠的夜晚、冗長的客戶會議、頻繁的投資組合調整，以及交易執行前的忐忑不安，已成為他們日常生活的一部分。
這些挑戰的核心在於一個懸而未決的重大問題：美國與以色列、以及伊朗之間的衝突將持續多久？這將對已經飆破每桶100美元的油價、通膨水平、利率走勢以及全球央行的貨幣政策行動產生怎樣深遠的影響？
這場已進入第五週的衝突，已導致傳統避險資產黃金持續下跌，跌幅約為16%，恐將創下自2008年以來最大的單月跌幅。本月美國國債殖利率也攀升了46個基點，創下自2024年10月以來的最大漲幅。儘管部分市場參與者試圖從過往經驗中尋找啟示，例如2022年的俄烏衝突及新冠疫情的後續影響，但大多數人發現，過去的「老黃曆」已不再適用。
GAMA Asset Management的首席投資官Rajeev De Mello指出：「目前幾乎找不到什麼避險資產了。」De Mello，這位週末加班並主持比往常更長時間的團隊會議的專業人士表示：「美國國債已不起作用，日圓和瑞郎這些典型的避險貨幣也一樣。黃金和白銀同樣無法指望。」
這場始於二月下旬美以聯合打擊伊朗的衝突，實際上導致了霍爾木茲海峽的封鎖。該海峽是全球五分之一石油和液化天然氣運輸的「生命線」。這一局面喚醒了市場對滯脹（高通膨伴隨低增長）的恐懼，促使投資者幾乎清空了除美元以外的所有資產。
「自衝突爆發以來，我們一直在削減股票部位，因為真的無處可躲，」常駐新加坡的De Mello坦言。
亞洲股市受到的打擊尤為慘重；韓國股市本月下跌約13%，日本日經指數也下跌約9%。相比之下，美國股市表現出更強的韌性，跌幅為6%。
美股相對較強的表現也吸引了一些投資者的目光。常駐倫敦的Allspring Global Investments的Matthias Scheiber削減了他的新興市場部位，並戰術性地增加了對美國的敞口。但他警告稱，如果全球其他央行效仿澳洲帶頭升息，市場壓力可能會進一步加劇。
對於那些在這場市場動盪中「站錯隊」的人來說，日子尤為難熬。一位能源公司的交易員透露，衝突的爆發讓他徹夜難眠，因為他的公司還持有押注油價下跌的部位。「衝突爆發的那個週末，我真的整晚都睡不著覺，」這位交易員說道。他補充說，接下來的一週，在劇烈的市場波動和激增的內部會議中，壓力巨大。
對於大華繼顯私人財富管理總監Kenneth Goh來說，這場衝突同樣意味著幾乎不眠之夜。然而，他並非因為押錯寶，而是為了在史無前例的衝擊下努力管理好客戶的投資組合。「根本停不下來，」Goh坦承，「運氣好的話，我能在午夜準時上床。運氣不好，凌晨兩三點甚至四點才能合眼，但這就是我選擇的職業。」
圍繞中東衝突的持續不確定性，也對企業信貸市場的新交易造成了衝擊。在紐約，為了支持電子遊戲開發商藝電（EA）價值550億美元的收購案，提供約180億美元債務融資的銀行，正密切關注著美國總統川普設定的週一打擊伊朗電網的最後期限相關事宜。
據兩位知情銀行家透露，這一最後期限恰好與本週初向投資者推銷藝電債務的後期階段撞期，這可能會導致借款人面臨更嚴苛的條款。這兩位銀行家表示，參與該交易的銀行家們在週末正嚴陣以待，準備應對伊朗基礎設施可能遭受的打擊，以及隨之而來的藝電債務定價可能走高的可能性。
銀行家們表示，在川普週一宣布將打擊行動推遲五天後，銀行得以降低這筆債務中約66億美元跨貨幣高收益債券部分的借貸成本。週四，川普表示他將暫停對伊朗能源設施的威脅打擊10天，直至4月6日。這種無休止的市場波動，意味著投資者根本不敢將視線從螢幕上移開。
「你必須一刻不停地盯著盤面，監控動向，並隨時在市場中搏殺，這顯然會極大地消耗你的精神狀態，」Aravali Asset Management的首席投資官Mukesh Dave說道。
常駐新加坡的Dave表示，他在2008年和上世紀90年代末的亞洲金融危機期間，也經歷過類似的高壓狀態。然而，他並未斷言目前的局面是否能與當年相提並論——至少目前還不能。「如果這種情況再持續一週左右，那就有得看了，」他說道。「你現在根本犯不起任何錯誤，市場對失誤是零容忍的。」
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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