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微策略指數剔除風險：股票換比特幣的時代結束了嗎？

星期六 Nov 22 2025 07:50

0 最小

1. 微策略瀕臨邊緣：指數剔除迫在眉睫
1.1 為什麼這很重要？
1.2 MSCI 與公司定義困境
1.3 剔除的潛在影響
1.4 指數基金如何運作
1.5 微策略的現狀
1.6 市場反應與賽勒的策略
1.7 微策略的未來
1.8 結論

微策略瀕臨邊緣：指數剔除迫在眉睫

在最近比特幣價格下跌的情況下，微策略 (MSTR) 發現自己處於不穩定的境地。其股價大幅下跌，並且其市值相對於其淨比特幣持有量（mNAV）的溢價已大幅縮水。這些發展引發了對公司股票換比特幣策略未來的質疑。

為什麼這很重要？

最大的威脅是微策略可能被排除在全球主要股票指數之外。這將迫使自動追蹤這些指數的被動投資基金出售大量 MSTR 股票，從而可能引發其股價急劇下跌。

MSCI 與公司定義困境

全球最大的指數提供商之一 MSCI 正在考慮一家公司將 77% 的資產持有比特幣是否仍然有資格被視為「正常」公司，或者它實際上是一個偽裝成上市公司的比特幣基金。 MSCI 的決定預計將於 2026 年 1 月 15 日做出，這對微策略來說可能至關重要。

剔除的潛在影響

如果 MSTR 從 MSCI 指數中移除，將引發約 88 億美元的被動資金強制流出。對於一家依賴發行股票購買比特幣的公司來說，這可能是一項死刑。

指數基金如何運作

指數基金會自動追蹤股票指數，例如 MSCI USA 或 Nasdaq 100。他們購買指數中包含的所有股票，並在將其移除時出售。這意味著 MSCI 的決定直接影響對 MSTR 股票的需求。

微策略的現狀

微策略目前持有 649,870 個比特幣，價值約 567 億美元。這約佔公司總資產的 77-81%，遠高於 MSCI 設立的 50%「紅線」。

市場反應與賽勒的策略

儘管微策略 CEO 麥克·賽勒為公司的策略辯護，但市場似乎擔心潛在的指數剔除。 MSTR 的股價已與比特幣的價格脫鉤，顯著下跌。

微策略的未來

如果從主要指數中剔除，微策略可能會從主流股票轉變為利基比特幣投資工具，類似於 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)。這可能會導致流動性降低和波動性增加。

結論

由於其大量持有比特幣的策略，微策略面臨生存挑戰。 MSCI 關於公司指數納入的決定對其未來至關重要。鑑於這些發展，投資者應仔細考慮與 MSTR 股票相關的風險和機會。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。