全球市場週報：地緣政治動盪下的資產價格與未來趨勢

全球市場動態掃描：地緣政治與經濟指標交織

本週全球金融市場呈現複雜的價格波動，其中地緣政治的緊張局勢扮演了關鍵推手，同時各國央行的貨幣政策走向、通脹預期變化，以及新興科技的發展，共同塑造了資產價格的短期與中期前景。本文將為您梳理本週市場的關鍵動態、機構觀點及重要事件。

資產價格週報：波動中尋找方向

美元指數：高點回落後的盤整格局

美元指數本週呈現「衝高回落後震盪」的走勢。週初，受中東局勢緊張推動，美元指數強勢上行，創下超過十個月的新高。隨後，隨著衝突緩和預期的升溫，美元指數有所回落。週四，在全球風險情緒惡化之際，美元再次走強，整體在100關口附近反覆震盪。週五，在非農數據公佈後，美元指數再度突破100點。

現貨黃金：先強後弱，但整體偏強格局不變

現貨黃金價格本週呈現先強後弱的態勢，但整體仍偏向強勢。週三，在美元回落及地緣政治局勢緩和預期的雙重推動下，現貨金價一度逼近4800美元關口，創下3月19日以來的階段性新高。然而，週四，隨著美國總統特朗普的強硬表態、國際油價的暴漲，以及市場對高油價可能推升通脹並壓制降息預期的擔憂，金價從高位出現部分回吐。現貨白銀的波動幅度更大，其走勢與黃金一致，但彈性更為顯著。

國際油價：異動最劇烈的資產，重回高位

國際油價無疑是本週波動最劇烈的資產。週內，油價一度因停火憧憬而短暫回落。但到了週四，在特朗普表示未來幾週將繼續打擊伊朗，且未明確霍爾木茲海峽何時恢復通航後，油價再次暴漲。紐約輕原油（WTI）站上110美元關口，而布倫特原油（Brent）也重回105美元附近。

非美貨幣：週初反彈，週尾普遍吐回

非美貨幣本週的整體表現可概括為「週初反彈、週尾普遍吐回」。G10貨幣兌美元的週內漲幅幾乎被全數逆轉。日圓未能憑藉避險屬性走強，美元兌日圓一度升破160關口，日本財務省已公開表示將對投機性波動採取行動。

美股：劇烈震盪中的反彈週

美股本週整體呈現「劇烈震盪中的反彈週」格局。道瓊斯工業平均指數本週累計上漲2.96%，納斯達克綜合指數累計上漲4.44%，標普500指數累計上漲3.36%，並創下去年11月以來的最大單週漲幅。週五因假期休市。

金融機構觀點匯總：對未來趨勢的預判

黃金市場：牛市邏輯未變

高盛認為，黃金的牛市邏輯並未改變，維持其上漲趨勢的判斷。華泰證券指出，黃金中長期的資產再配置邏輯依然穩固。華僑銀行則表示，地緣風險的降溫對金價形成了支撐，但降息預期的回歸才是關鍵的驅動因素。

貨幣與地緣政治：美元走勢的關鍵變數

荷蘭國際集團（ING）認為，霍爾木茲海峽的恢復通航將成為美元走弱的關鍵因素。道明證券（TD Securities）和澳大利亞聯邦銀行（CBA）均指出，在地緣局勢升級的預期下，美元仍將受到支撐。

原油期貨：4月均價預測

法國興業銀行（Société Générale）預計，4月份布倫特原油的平均價格約為125美元/桶。法國興業銀行（Crédit Agricole CIB）的判斷亦是如此。

金屬市場：供應擾動下的價格預期

高盛因供應中斷加劇而上調了鋁價預期。中信證券認為，供應擾動持續升溫，鋁板塊具備配置機會。國信期貨指出，鋁價走勢將取決於相關企業產能受損的評估結果。

聯準會利率路徑：降息預期延後

野村證券預計，通脹風險疊加政策層面的變動，將把美國聯準會（Fed）的降息預期推遲至9月。高盛則對聯準會今年內的加息預期持謹慎態度，預計加息可能性不大。

本週大事記：政策、衝突與科技浪潮

1. 鮑威爾釋放「按兵不動」信號： 在中東局勢升溫、能源價格波動加劇的背景下，美國聯準會主席鮑威爾在哈佛大學的演講中，傳遞了當前政策取向的核心信號：在能源衝擊主導的短期通脹壓力下，聯準會傾向維持利率不變，並對相關價格波動採取「穿透式觀察」。所謂「穿透式觀察」，即將能源價格上漲視為短期供給衝擊，不作為調整貨幣政策的直接依據。然而，他明確劃定了政策邊界，強調一旦通脹上行開始影響公眾的長期預期，聯準會將不得不採取行動。週五公佈的美國3月非農就業數據遠超預期，大幅新增17.8萬人，失業率回落至4.3%，薪資增速放緩至3.5%，這也導致市場對聯準會2026年的降息預期有所降溫。
2. 美以伊衝突持續升級： 過去一週，中東局勢在美國、以色列與伊朗三方持續交鋒中快速惡化，衝突由軍事打擊逐步外溢至能源、航運及區域安全體系，霍爾木茲海峽仍是各方角力的核心節點。伊朗方面進行了大規模的飛彈與無人機打擊，並宣稱將擴大打擊範圍。伊朗境內基礎設施亦遭重創。美以方面則維持高強度軍事壓制，並持續向中東增派兵力。政治層面的分歧也加劇，雙方在是否談判及戰爭目標上的立場差距明顯。週五，美軍遭遇了開戰以來最慘重損失，一架F-15E戰機在伊朗境內被擊落。伊朗方面還推動立法對過境船隻徵收費用，並與阿曼協商通行協議。
3. 巴菲特談股市與蘋果： 在卸任波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）CEO後，華倫·巴菲特首次接受採訪，明確表示當前市場環境下公司將維持觀望立場，並提到公司手握超過3500億美元現金，僅在市場出現大幅下跌時才會出手投資。他承認曾過早減持蘋果股票，但整體仍實現超1000億美元的稅前收益。蘋果仍是波克夏最大的持倉，但其佔比過高令巴菲特不滿，表示僅在價格更具吸引力時才可能繼續增持。
4. 特朗普收緊關稅政策： 特朗普政府本週對關稅體系進行了關鍵調整，一方面維持鋼鐵、鋁和銅產品的最高50%關稅，另一方面對進口藥品實施分級徵稅。此舉旨在通過成本壓力促使生產回流美國，但行業普遍反對，認為將推高研發成本並可能延緩新藥上市。
5. OpenAI融資1220億美元，估值飆升： OpenAI宣佈完成總額1220億美元的新一輪融資，估值升至8520億美元，躋身全球最具價值的私營企業之列。此輪融資由產業資本主導，並首次向散戶開放。OpenAI正積極收縮非核心業務，強化平台化佈局，打造「統一人工智能超級應用」。
6. SpaceX秘密申請IPO，目標1.75兆美元估值： 據外媒披露，馬斯克旗下的SpaceX已向美國證券交易委員會秘密遞交IPO申請，計劃募資750億美元，目標估值高達1.75兆美元，有望創下全球最大規模IPO紀錄。若順利推進，將使馬斯克成為首位同時掌舵兩家兆級上市公司（另一家為特斯拉）的企業家。
7. Anthropic程式碼洩露引發關注： 人工智能初創公司Anthropic證實，其程式設計工具Claude Code發生部分內部程式碼洩露。公司稱事件源於人為操作失誤，而非外部安全入侵，未涉及客戶數據。此次洩露在社交平台迅速擴散，引發2100萬次圍觀，可能對其技術護城河構成潛在衝擊。
8. 特斯拉一季度交付不及預期，中國新能源車市回暖： 特斯拉2026年第一季度車輛總交付量為358,023輛，低於市場預期，環比下降13%，且全年趨勢顯示連續兩年銷量萎縮。與此形成對比的是，中國國內3月份造車新勢力交付數據普遍強勁，市場明顯回暖。乘聯會數據顯示，3月份新能源汽車滲透率達52.9%，節後消費修復和新車上市帶動市場復甦。零跑、理想、蔚來、小鵬等車企均公佈了強勁的交付數據。