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Layer-1 加密貨幣 vs. 比特幣：2026 年的市場主導地位分析

星期五 Dec 5 2025 11:10

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1. 要點總結
2. 前言
3. 加密貨幣的市值
4. 貨幣溢價的影響
5. 比特幣 vs. Layer-1 加密貨幣
6. Layer-1 加密貨幣的估值
7. Layer-1 加密貨幣的估值框架
8. Layer-1 加密貨幣相對於比特幣的表現
9. 未來展望
10. 結論

要點總結

比特幣和 Layer-1 加密貨幣市值分析。
評估決定加密貨幣估值的因素，包括貨幣溢價和實際經濟價值。
比較 Layer-1 加密貨幣相對於比特幣的表現。
對比特幣到 2026 年的潛在市場主導地位的未來展望。

前言

在動態的加密貨幣世界中，了解資本如何分配以及資產如何估值至關重要。比特幣目前在市場上佔據主導地位，但其他 Layer-1 (L1) 加密貨幣也在努力爭奪重要地位。本分析旨在評估當前形勢並預測到 2026 年的未來趨勢，重點關注影響加密貨幣估值的因素。

加密貨幣的市值

加密貨幣的總市值為 3.26 兆美元，其中比特幣佔 1.80 兆美元，即 55%。剩餘價值主要集中在 Layer-1 加密貨幣中。了解市場如何分配和撤回貨幣溢價對於交易者和投資者至關重要。

貨幣溢價的影響

在加密貨幣領域，沒有什麼比市場是否願意將資產視為貨幣更能決定估值。因此，預測未來貨幣溢價將累積在哪裡可以說是投資組合構建中最重要的要素。雖然比特幣一直是主要焦點，但其他價值 0.83 兆美元的資產也值得探索，無論它們是否被視為貨幣。

比特幣 vs. Layer-1 加密貨幣

我們預計比特幣將在未來幾年繼續從黃金和其他非主權財富儲存手段手中奪取市場份額。但這又將 Layer-1 放在哪裡呢？漲潮是否意味著所有資產都會受益，或者比特幣是否會通過從 Layer-1 中抽取貨幣溢價來部分彌補與黃金的差距？

Layer-1 加密貨幣的估值

為了分析 Layer-1 加密貨幣，了解當前的估值水平會很有幫助。前四名 Layer-1（以太坊、XRP、BNB 和 SOL）的總市值為 6865.8 億美元，佔 Layer-1 板塊的 83%。在前四名之後，估值迅速下降，儘管尾部仍然相當可觀。重要的是，L1 市值並不能完全反映隱含的貨幣溢價。

Layer-1 加密貨幣的估值框架

有三個主要框架用於評估 Layer-1 加密貨幣：貨幣溢價、實際經濟價值 (REV) 以及對經濟安全的需求。因此，一個專案的市值不僅僅是市場將其視為貨幣的結果。儘管存在這些相互競爭的估值框架，但市場越來越傾向於從收入驅動的角度而不是貨幣溢價來評估 L1 的價值。

Layer-1 加密貨幣相對於比特幣的表現

如果 Layer-1 估值是由貨幣溢價預期驅動的，那麼下一步就是了解是什麼因素塑造了這些預期。一個簡單的測試方法是將 Layer-1 的價格表現與 BTC 進行比較。總的來說，Layer-1 的表現不如比特幣，這表明市場正在失去對其貨幣價值的信心。

未來展望

展望未來，我們預計這種趨勢將在未來幾年持續到 2026 年及以後。除少數例外，我們預計比特幣將繼續蠶食其他 Layer-1 資產的市場份額。由於它們的估值主要受未來貨幣溢價預期的驅動，隨著市場越來越認識到比特幣是所有加密貨幣中最具競爭力的，這些估值將穩步下降。

結論

「我們或許有一天會成為貨幣」這種足以支撐萬億美元估值的說法正在消退。投資者現在擁有十年的數據，這些數據表明，Layer-1 的貨幣溢價只有在平台高速增長時期才能維持。除了這些罕見的增長爆發期之外，Layer-1 一直落後於比特幣，當增長放緩時，貨幣溢價也會消失。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。