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星期五 Jun 12 2026 00:00
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全球金融版圖正經歷一場關鍵性的轉變，三家科技巨頭——SpaceX、OpenAI 和 Anthropic——正逐步接近公開市場的門檻。鑑於其天文數字般的估值，這些首次公開募股（IPO）引發了核心性的疑問：支撐這些驚人估值的資金將從何而來？以及這將對現有的科技產業資本結構產生何種預期影響？
SpaceX 即將登陸納斯達克（Nasdaq），其目標估值高達約 1.77 兆美元。SpaceX 的吸引力不僅僅局限於其在火箭發射和衛星通訊領域的輝煌成就，自今年二月與人工智慧公司 xAI 合併以來，其價值更上一層樓。此次整合將 SpaceX 從單純的太空領域參與者，轉變為 AI 價值鏈中的關鍵一環。這一轉變體現在其短期總潛在市場規模（TAM）預計達 5.7 兆美元，其中太空業務佔 3700 億美元，連接業務佔 1.6 兆美元，剩餘部分來自 AI 相關服務。從長遠來看，公司預計總潛在市場規模將擴展至 28.5 兆美元，其中高達 22.7 兆美元將來自企業級 AI 應用市場。
分析師們指出，xAI 在 SpaceX 總體估值中所貢獻的預期價值可能接近 1 兆美元，這將該公司直接與當前市場上最受追捧的 AI 投資趨勢緊密連結。然而，星艦（Starship）計畫仍然是 SpaceX 長期價值的核心驅動因素。該計畫已投入超過 150 億美元，並承諾將發射成本最多降低 99%，同時將運載能力提升至獵鷹 9 號的四倍以上。星艦計畫不僅將承擔新一代 Starlink 衛星的發射任務，還將負責部署專門的 AI 衛星。這些衛星具備處理能力，被認為能夠緩解大型 AI 資料中心面臨的能源瓶頸。
此外，SpaceX 與特斯拉（Tesla, TSLA.O）的合作正透過 Terafab AI 晶片計畫不斷深化，該計畫旨在將先進技術應用於 AI 衛星和 Optimus 機器人等領域。在這種動態下，一些分析師預計兩家公司之間可能會有進一步整合的潛力，儘管也有觀點認為 SpaceX 當前估值偏高。
SpaceX 同時具備太空和 AI 雙重概念的性質，使其 IPO 在資本流動方面成為市場的焦點。隨著 SpaceX，以及稍後的 OpenAI 和 Anthropic 進入公開市場，被動型投資基金可能需要調整現有投資組合，為這些新興公司騰出配置空間。SpaceX IPO 的結構，計畫將最多 30% 的發行股份分配給散戶投資者——遠高於傳統 IPO 水平——再加上預期將迅速被納入多個主要指數體系，都將吸引大量指數基金和交易所交易基金（ETFs）的資金流入。
有跡象表明，散戶投資者可能正在為這些大型 IPO 儲備資金，這可能會轉移部分原本流向英偉達（Nvidia, NVDA.O）和特斯拉等熱門科技股的資金。富達投資（Fidelity Investment）近期已降低了參與 SpaceX IPO 的認購門檻，以吸引更多散戶投資者參與。
對於這些資金的確切來源，分析師們的看法存在分歧。部分人士認為，美國的“七巨頭”（Magnificent Seven）以及更廣泛的科技、媒體和電信（TMT）板塊最容易出現資金流出。然而，也有觀點認為，AI 基礎設施建設仍是市場的核心投資主線，而承擔相關資本支出的主要是大型雲端運算企業，其中大部分屬於“七巨頭”。因此，資金可能更多地來自其他行業板塊。
如果科技板塊內部確實出現資金重新配置，半導體行業被視為一個潛在的資金來源。例如，美光科技（Micron Technology, MU.O）和 AMD（AMD.O）等半導體公司先前經歷了大幅上漲，但近期出現回調，部分投資者可能正在實現利潤。儘管如此，分析師們仍堅持認為，AI 的超級週期將持續推動行業增長，半導體板塊的長期投資邏輯並未改變。
如果 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的成長軌跡得以延續，未來的市場討論可能將不再局限於“七巨頭”是否面臨挑戰，而是會探討資本市場是否將迎來一個由傳統和新興科技巨頭共同組成的“十大巨頭”新時代。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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