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星期三 Nov 5 2025 00:00
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高盛集團認為，日本央行（BOJ）在短期內干預外匯市場的風險有限，即使美元兌日圓匯率逼近155。策略師 Karen Reichgott Fishman 在週一的報告中寫道，日圓「似乎並未處於特別疲軟的水平」。她將近期日圓表現不佳主要歸因於日本財政風險溢價的重新定價以及日本央行短期利率預期的重新定價。
在週二的亞洲交易中，美元兌日圓匯率逼近 154.5，在官員口頭干預後迅速回落，但仍保持在 154 以上。
10 月份日圓兌美元下跌約 4%，成為 G-10 貨幣中表現最差的主要貨幣。 這種下跌主要歸因於市場預期首相高市早苗傾向於財政擴張和鴿派貨幣政策。 在日本央行最近決定維持利率不變後，日圓進一步走弱，行長植田和男幾乎沒有提供關於未來升息的指引，並表示央行不認為存在落後於形勢的風險。
這些發展促使日本官員進行口頭干預。 財務大臣鈴木俊一週二表示，當局正以「高度緊迫感」密切關注外匯走勢，並指出他們最近看到單邊且快速的走勢。
日本財務省上次干預外匯市場是在 2024 年，當時美元兌日圓匯率約為 157.99、159.45、160.17 和 161.76。
高盛集團估計，日本財務省在被迫出售較長期證券之前，約有 2700 億美元可用於干預，這使其有能力進行與 2022 年和 2024 年類似規模的干預。
Fishman 認為，如果關鍵的美國數據失誤阻止市場質疑其增長前景，或者如果政治焦點轉回日本提前大選的可能性，日圓可能會進一步走弱。
從長遠來看，高盛集團預計，隨著對沖成本下降和美元走弱，日圓將逐步升值。 如果美國勞動力市場數據惡化，這個過程可能會加速。 然而，超出預期的日本財政刺激措施——特別是如果被視為限制了日本央行的緊縮能力——或美國經濟再次表現出色，都可能削弱這種觀點。
美國銀行分析師山田在週一的報告中寫道，在投機性倉位或波動性沒有顯著增加的情況下，美元兌日圓「可能會在觸發實質性政策應對之前測試 158 水平」。 他維持年底 155 的預測不變，但補充說，「2025 年第四季度衝至 160 的風險已經上升」。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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