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星期三 Jun 3 2026 00:00
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在一項標誌著全球金融策略重大調整的發展中，黃金已正式取代美國國債，成為全球各國央行持有的首要儲備資產。這一重要里程碑，在2025年底達成，是貨幣當局多年來持續戰略性累積黃金的結果，加上前兩年黃金價值出現前所未有的飆升。歐洲央行（ECB）的最新報告證實了這一儲備構成的戲劇性變化。
根據歐洲央行的調查數據，截至2025年底，黃金在全球央行儲備資產總額中佔據了27%的顯著比例，較前一年的20%大幅躍升。與此同時，長期以來作為國際儲備基石的美國國債，其佔比從25%下滑至22%。以歐元計價的儲備資產則保持穩定，維持在15%不變。
央行儲備是全球金融穩定的關鍵，肩負著支持本幣、促進國際支付以及提供經濟衝擊緩衝等多重關鍵職責。這些儲備結構的演變，不僅僅是統計數據的變化，更是反映了各國貨幣政策背後更深層次的戰略考量。其中一個主要驅動力，是全球對過度依賴單一貨幣（美元）的擔憂日益加劇，促使各國尋求資產多元化。自2022年以來，這一趨勢尤為明顯，當時美國對俄羅斯的制裁及其凍結俄羅斯美元儲備的舉措，為過度集中持有美元資產的潛在風險敲響了警鐘，進一步加速了這一進程。
歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在對該報告的評論中強調了這一點，她表示：「持續的地緣政治緊張局勢正促使各國央行強勁地增持黃金。」
全球央行目前持有的黃金總量已超過3.6萬公噸。這一數字使全球儲備量非常接近布雷頓森林體系時期的歷史峰值，當時持有量約為3.8萬公噸。在那個時期，由於美元與黃金掛鉤，並且固定匯率制度，各國央行傾向於維持大量的黃金儲備。
黃金超越美國國債的地位，也與近年來黃金價格的戲劇性飆升密切相關。截至2026年1月，黃金價格已創下每盎司超過5,500美元的新高。這一非凡的價格表現極大地提升了黃金作為儲備資產的吸引力和價值。
儘管美國國債的相對份額有所下降，但歐洲央行的數據重申，整體而言，以美元計價的資產仍然佔據全球儲備的最大組成部分，佔總儲備的42%。這表明美元，以其各種形式，仍然是全球儲備中的主導貨幣。
2025年，全球央行淨購買黃金的總量為850公噸。雖然數額可觀，但相較於前三年平均每年淨購買量超過1,000公噸的節奏，這代表了溫和的放緩。
自2022年以來，中國、波蘭、土耳其和印度是顯著增加黃金持有量的主要國家。然而，2025年出現的一個顯著發展是，穩定幣發行商Tether成為單一最大買家，購入超過100公噸的黃金。
與此形成對比的是，土耳其雖然自2022年俄烏衝突爆發以來累計增持了220公噸黃金，但在2026年初伊朗戰爭爆發後，該國進行了大規模的減持，出售或借出了130公噸黃金。歐洲央行將此舉形容為「近年來最大的儲備減持之一」。
關於歐元區，歐洲央行的報告強調了歐元在過去十年中「穩步提升」的國際地位。僅在去年，以歐元計價的國際債務發行額就增長了30%，達到近1兆歐元，創下歷史新高。此外，國際投資者對歐元區資產的淨投資達到了8,500億歐元，使得外國投資組合流入接近歐元誕生以來的峰值。
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