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星期日 Mar 15 2026 00:00
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過往經驗顯示，每當國際局勢出現嚴峻的軍事衝突，例如去年以色列與伊朗之間長達十二天的戰事，作為傳統避險資產的黃金，其價格往往會隨之飆升。然而，在最新一輪地區衝突爆發兩週後，黃金市場卻呈現出令人意外的平靜，價格波動幅度遠不及市場預期。這種與歷史軌跡的背離，引發了市場對於黃金價格動能缺失原因的廣泛探討。
多位市場分析師指出，當前黃金價格缺乏明顯上漲動力，與幾個重要的宏觀經濟因素密切相關。首先，強勢美元對金價構成了一定的壓制。作為全球主要的儲備貨幣，美元的強勢意味著以其他貨幣計價的黃金變得相對昂貴，這直接影響了部分國際投資者的購買意願。
其次，美國國債收益率的持續攀升是另一重要原因。隨著美國聯準會（Fed）對抗通膨的努力逐漸見效，以及市場對未來升息的預期，政府債券的吸引力顯著增加。這使得像黃金這類不產生固定收益的貴金屬，在與有息資產的比較中顯得黯然失色。當資金可以從較穩定的公債中獲得不錯的回報時，投資者對黃金的配置意願自然會減弱。
近期國際油價的波動，特別是可能威脅到關鍵能源運輸通道（如荷姆茲海峽）的地緣政治風險，引發了對長期通膨壓力的擔憂。如果油價持續高企，可能導致更廣泛的物價上漲，迫使各國央行不得不採取更為緊縮的貨幣政策，包括進一步提高利率。如前所述，利率的上升將進一步削弱黃金作為非生息資產的相對吸引力。
Metals Daily首席執行官Ross Norman表示：「黃金和白銀價格的走勢確實顯得有些沉寂，但經歷了過去幾個月的『史詩級』波動後，這種感受或許也很正常。」他補充說，近期市場的異常波動已讓部分機構投資者對持有實物黃金感到擔憂，這也可能影響了市場的整體情緒。
Al Ramz研究部主管Amer Halawi提出了另一種解釋，他認為，衝突的爆發可能引發了投資者的恐慌性拋售，導致了一場「大清洗」。在市場劇烈波動時，交易員可能會被迫平倉以鎖定損失或避免更大的風險。Halawi指出：「如果出現流動性緊縮，人們會傾向於變現手中的資產，直到市場情緒穩定，資金才會重新流向被認為是正確的資產。」他進一步解釋，從傳統的市場經驗來看，當市場遭受衝擊時，即使是黃金這類避險資產，也可能在初期面臨拋售壓力，隨後才觸底反彈。
這種「先賣後買」的模式，可能是近期黃金價格未隨地緣政治升溫而立即走強的重要原因。投資者在避險需求真正顯現之前，可能更傾向於先確保資金的流動性，以應對市場的不確定性。
儘管短期內黃金價格的走勢出現震盪，但從長遠來看，各大投行的預測依然保持樂觀。根據近期發布的研究報告，摩根大通預測，到2026年底，黃金價格有望達到每盎司6300美元。而德意志銀行也維持其年初設定的6000美元的年底目標價。這些預測表明，儘管短期內市場受到多重因素的影響，但專業機構對黃金作為長期投資價值的信心並未動搖，預計未來基本面因素將支持金價的穩步回升。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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