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星期日 Mar 22 2026 00:00
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過去一週，全球金融市場的動態圍繞著複雜交織的地緣政治緊張局勢、主要央行政策的關鍵轉向以及隨之而來的市場預期調整展開。從美元的波動到大宗商品的劇烈震盪，再到主要經濟體央行的貨幣政策姿態，無不透露出當前市場環境的複雜性與不確定性。
美元指數本週整體表現為震盪偏弱，多次試圖守住 100 點關口但未能成功。其核心驅動力來自歐洲、日本、英國等經濟體央行在面對油價衝擊時所釋放的更加鷹派的信號。這些信號削弱了美元原有的利差優勢，即使避險需求有所支持，也難以完全抵消因利率預期變化帶來的壓力。週五，美元指數收於 99.5，單週跌幅為 1%。
與此同時，貴金屬市場在本週經歷了大幅拋售。現貨黃金價格下跌超過 10%，創下自 1983 年 3 月以來最大的單週跌幅紀錄，並連續八個交易日下跌，這是自 2023 年 10 月以來最長的連跌記錄。白銀價格本週跌幅超過 15%，鈀金和鉑金也同步下滑。週五，現貨黃金和白銀分別收於 4498 美元/盎司和 67.85 美元/盎司。貴金屬走弱的主要原因包括：市場對未來利率預期的上調，美元匯率的波動，以及短期內投資者集中進行止盈操作。
國際油價本週呈現劇烈震盪的格局，地緣政治因素成為主導力量。週初，美國方面試圖緩和緊張局勢，疏通霍爾木茲海峽，這曾導致油價出現回落。然而，到了週中，由於該地區的能源設施面臨威脅或遭受襲擊，美國原油價格強勢反彈，再次突破 100 美元大關，布倫特原油價格一度衝破 113 美元。但好景不長，在潛在的制裁放鬆和衝突緩和的預期影響下，油價隨即衝高回落。供給端的波動與地緣風險的來回切換，共同導致了油價的大起大落。
非美貨幣在本週普遍出現明顯反彈，歐元、日元、英鎊等主要貨幣均有走強。其背後邏輯在於，多家央行對能源價格上漲引發的通脹風險表現出更為警惕的態度，這使得「非美貨幣追趕鷹派」成為市場主線。與此形成對比的是，美股本週整體承壓回落，三大股指一度連續下跌，盤中波動明顯加劇。油價飆升帶來的通脹擔憂、對利率長期處於高位的預期，以及中東局勢的不確定性，共同壓制了市場的風險偏好。不過，隨著油價的回落，股市跌幅有所收窄，市場似乎仍處於「避險—修復」的反覆拉鋸階段。
多家知名投資銀行對後市發出了不同視角的預測。瑞銀集團的商品分析師預計，即便在伊朗戰爭爆發後金價可能橫盤整理，到 2026 年底，金價仍有望升至每盎司 6200 美元，較目前水平上漲超過 20%。華僑銀行則指出，鑒於目前尚無明確的局勢緩和路徑，油價可能將維持在高位運行。美國銀行認為，市場可能低估了中東地區長期戰爭的風險。高盛更是警告稱，伊朗戰爭可能導致海灣經濟體遭遇自 90 年代以來最嚴重的衰退。
在貨幣政策方面，摩根士丹利由於通脹擔憂，已將對美聯儲降息的預期時間推遲至 9 月。美國銀行則直言，關於美聯儲可能加息的猜測是「無稽之談」，並認為消費類股票可能迎來最佳買入時機。而荷蘭合作銀行則預計美聯儲將在 2026 年進行兩次降息。對於歐洲央行，高盛預計英國央行今年將不會降息，並在明年逐步降至 3% 的水平。摩根大通則預計英國央行和歐洲央行均將在 4 月和 7 月各加息 25 個基點。
1. 美聯儲按兵不動，通脹與能源衝擊重燃加息討論：本週，美聯儲維持聯邦基金利率在 3.5%-3.75% 不變，這是年內第二次暫停加息。交易員對 2026 年降息的預期出現轉變，市場開始定價年內加息的可能性。中東地緣風險升溫，油價與通脹成為市場焦點。聯儲官員對未來政策路徑的討論更加謹慎，鮑爾承認正討論「下一步
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