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星期六 Mar 21 2026 00:00
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近期，中東地區的地緣政治緊張局勢顯著升溫，對全球金融市場造成了深遠影響。根據《華爾街日報》的報導，美國國防部（五角大廈）正向中東地區增派戰力，其中包括三艘軍艦與數千名海軍陸戰隊員。具體而言，約有2200至2500名海軍陸戰隊員，來自加州的「拳師號」（BOXER）兩棲戒備群和第11海軍陸戰隊遠征部隊，正前往美國中央司令部（CENTCOM）的管轄範圍。中央司令部負責管理美國在中東地區的所有軍事力量。值得注意的是，這已是美國在一週內第二次大規模部署海軍陸戰隊。在此之前，五角大廈已向該地區派遣了駐紮在日本的「的黎波里」號（USS Tripoli）兩棲攻擊艦和第31海軍陸戰隊遠征部隊。此舉發生在美國總統特朗普表示無意向伊朗派遣地面部隊的一天之後，顯示出局勢的複雜性與快速變化。
美國軍事部署的舉動，迅速反映在金融市場的價格波動上。報導發布後，交易員對美國聯邦準備理事會（聯準會）的貨幣政策預期出現了戲劇性的轉變。在過去，市場普遍預期聯準會將在年內進行兩次降息，每次25個基點。然而，受中東戰事升級的影響，市場預計10月底前聯準會升息的機率攀升至50%，並認為聯準會極有可能在12月再次升息。這與此前預期形成了鮮明對比。本週，由於中東衝突導致能源價格飆升，包括聯準會在內的多家主要央行都釋放了謹慎的信號，預示著貨幣政策的未來走向可能更加複雜。美元指數也因此受到提振，日線漲幅擴大至0.50%，報價99.69。
對美國公債市場而言，這是一場劇烈的拋售潮。總規模達31兆美元的美債市場，出現了全線的拋售現象，國債殖利率至少上漲了10個基點。其中，對貨幣政策最為敏感的2年期美債殖利率領漲。5年期美債殖利率自去年7月以來首次突破4%，而作為市場基準的10年期美債殖利率則上漲超過10個基點，達到4.37%，創下去年8月以來的最高水平。作為全球流動性最深、規模最大的政府債券市場，美債的劇烈波動也引發了全球債市的連鎖反應。英國10年期國債殖利率上漲16個基點，升至5%，為2008年以來首次。德國10年期國債殖利率則升至2011年以來最高水平。這種廣泛的債市波動，直接反映了市場對未來通脹壓力加劇的擔憂，以及對貨幣政策走向的不確定性。
除了債市，股市同樣遭受重挫。美股三大指數集體低開，標普500指數跌幅超過1%。歐洲股市亦走低，德國DAX指數下跌1.34%，法國CAC40指數下跌1%，歐洲斯托克50指數下跌1.06%，意大利富時MIB指數下跌1%。值得關注的是，本週五恰逢3月季度的衍生品集中到期日，也就是俗稱的「三巫日」（Triple Witching Day）。名義價值高達5.7兆美元、與美國個股、指數和交易所交易基金（ETF）掛鉤的期權將在此日到期，創下了花旗自1996年有數據記錄以來的3月最大規模的交割額。在市場波動加劇和衍生品到期雙重因素的影響下，股市的下行壓力顯著增加。
地緣政治衝突引發的能源供應擔憂，是推動通脹預期升溫的核心因素。霍爾木茲海峽作為全球20%海運石油貿易的關鍵通道，其安全與否直接關係到全球能源供應。據市場消息，在過去24小時內，沒有裝載原油的油輪通過霍爾木茲海峽。週五，國際原油價格重回漲勢，西德州中質原油（WTI）突破97美元/桶，日內漲幅超過2%；布蘭特原油價格則逼近110美元/桶。市場普遍認為，霍爾木茲海峽的封鎖風險，即使短期內可能性較低，但一旦發生，將導致油價短期內劇烈波動，重新點燃通脹壓力，這也是美債市場擔憂的關鍵所在。儘管市場普遍預計海峽長期封鎖的可能性不大，但戰事的持續仍讓投資者對通脹反彈保持高度警惕。
對於黃金而言，儘管傳統上被視為避險資產，但在當前環境下，其表現卻受到多重因素的影響。道明證券（TD Securities）美國利率策略主管根納季·戈德堡（Gennadiy Goldberg）指出，隨著伊朗衝突不斷升級且持續拖長，美債市場似乎正擔憂通脹壓力進一步加劇。他進一步解釋，市場已不再計價2026年的降息預期，如今開始定價加息的可能性，這正推動收益率大幅走高。此前，戈德堡曾認為通脹形勢已有所可控，但當前中東戰事的發酵徹底改變了這一判斷。弗拉佩爾（Frappell）表示，在中東衝突期間表現明顯不佳後，市場參與者傾向於拋售而非買入黃金，並在等待確認其看空情緒的理由。同時，受節日買盤與價格大幅回調支撐，印度黃金折扣較上週觸及的近十年高位有所收窄；而中國黃金溢價則因實物需求走弱而下滑。Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant認為，戰爭確實提供了一些避險支撐，但這只是次要因素。他強調，聯準會維持利率不變到2027年的前景，對黃金構成了不利影響。他補充道，如果價格重回4800美元上方，將緩解部分下行壓力，並預示著可能向5000美元邁進，但他認為短期內不會突破目前的區間，而一旦突破，最終走勢將是向上的。這表明，儘管存在避險需求，但聯準會的政策預期成為了影響黃金走勢的關鍵制約因素。
為了緩解油市的緊張情緒，美國總統特朗普已採取行動。他表示已告知以色列，不要再次打擊伊朗的天然氣基礎設施。與此同時，美國財政部長史蒂夫·姆努欽（Steven Mnuchin）亦表示，美國可能很快解除對滯留在油輪上的伊朗石油的制裁。此舉旨在緩解市場對供應中斷的擔憂。此前，以色列於週四對伊朗南帕爾斯氣田發動襲擊，隨後伊朗襲擊了卡塔爾拉斯拉凡天然氣設施，導致全球最大的天然氣製油（GTL）工廠——珍珠GTL項目遭受嚴重損毀。這些襲擊事件加劇了地區緊張局勢，並引發了對能源供應的廣泛擔憂。
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