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星期四 Nov 13 2025 00:00
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紐約聯邦準備銀行總裁 John Williams 週三重申，聯準會重啟購債的時間已越來越近，他將此舉描述為旨在維持對短期利率控制的技術性操作。
Williams 在地區聯準會會議上的預備講稿中指出，此類購債不會對貨幣政策產生任何影響。 他在預備講稿中未對短期利率前景發表評論。
相反，這位紐約聯準銀行總裁重點闡述了聯準會上月末的一項決定，即從 12 月初起停止縮減資產負債表規模。 Williams 表示，聯準會正使用一種「不精確的科學方法」來尋找其認為「充足」的準備金水平，這一水平既能確保央行對利率目標的有效控制，也能保障貨幣市場交易正常運轉。
Williams 說：「我們資產負債表策略的下一步，是評估準備金水平何時達到充足狀態。」「屆時，隨著聯準會其他負債增加、準備金潛在需求上升，就需要啟動漸進式資產購買進程，以維持充足的準備金水平。」
Williams 關於聯準會資產負債表的評論，源於 10 月 28 日至 29 日政策會議前後短期融資市場經歷的一段動盪期。
在那次會議上，儘管通貨膨脹仍然頑固地高於 2% 的目標，但為了支撐日益疲軟的勞動力市場，聯準會仍將基準利率下調 25 個基點，至 3.75%-4.00% 區間。
同時，由於貨幣市場波動性上升，聯準會還宣布計劃從 12 月初起停止縮減資產負債表規模，結束被稱為「量化緊縮 (QT)」的進程。
在量化緊縮期間，聯準會持有的國債和抵押貸款支持證券到期後不再續作，旨在回籠新冠疫情期間注入市場的大量流動性。 這一舉措已使聯準會的資產負債表從 2022 年 9 兆美元的峰值，縮減至目前約 6.6 兆美元的規模。
在上週的一次演講中，Williams 就曾指出，為維持市場流動性與經濟成長之間的平衡，聯準會很快將需要啟動漸進式直接購債。
Williams 週三在準備好的講稿中還表示，一項名為「常備附買回機制 (SRF)」的新工具運行良好，該工具可以為符合資格的銀行提供快速現金，並且作為流動性來源，它一直運作良好。 他鼓勵銀行使用這一工具，無需擔心向聯準會借款會被視為存在問題。
Williams 說，SRF 的「有效性取決於市場參與者根據市場情況利用該工具，而無需擔心污名化或其他障礙」，並補充道，「我完全預期 SRF 將繼續以這種方式被積極使用。」
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