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星期四 Nov 20 2025 04:10
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根據聯邦公開市場委員會（FOMC）10月會議紀要，於週三發布，聯準會對於是否在12月會議上降息存在日益加深的歧見。這暗示著越來越多的官員，可能形成微弱的多數，對於12月降息持有保留態度。
在會議後三週發布的紀要顯示，與會者對於12月會議上適合採取的政策決定表達了不同的觀點。在上個月的會議上，聯準會以10比2的投票結果將基準利率下調25個基點，使目標區間達到3.75%-4%。然而，紀要揭露了一些官員——包括參與討論但沒有投票權的地方聯邦準備銀行總裁——反對這次降息。此外，一些支持降息的官員表示，他們也可以接受維持利率不變。
這些紀要揭示了委員會內部對於下一步行動的罕見分裂。紀要指出，「許多」官員認為12月降息的理由不足，這個數字超過了認為降息「很可能合適」的「一些」官員。然而，紀要也表明，多數官員認為在12月會議之後，有必要進一步降息。
最近的政府關閉加劇了這種分歧，延遲了本應有助於解決短期利率決策爭端的就業和通膨報告的發布。里士滿聯邦準備銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）在週二的採訪中表示：「當你沒有令人信服的數據時，很難達成共識。」
此前認為12月9日至10日會議降息是理所當然的投資者，現在認為此事充滿不確定性。在勞工部週三宣布延遲發布10月份就業數據後，市場隱含的降息機率降至約33%。投資者似乎認為，在缺乏顯示經濟疲軟跡象的新數據的情況下，官員們將不太願意支持12月的降息。
聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）面臨一項幾乎不可能完成的任務：彌合分歧並建立共識。正如Evercore ISI的分析師克里希納·古哈（Krishna Guha）指出的那樣：「除非幸運降臨，數據奇蹟般地指明方向，否則這只是一個兩害相權取其輕的選擇。」
儘管有批評認為聯準會的共識文化助長了「集體思維」，但理事沃勒（Waller）明確表示，下個月的情況將會有所不同：「請做好準備，你們可能會看到聯邦公開市場委員會（FOMC）長期以來最少的「非集體思維」。」
勞動市場狀況是這些分歧的核心。目前，企業既沒有大量招聘，也沒有進行大規模裁員。一些決策者擔心經濟需求疲軟將導致企業減少員工。沃勒週一指出，更多的公司「開始討論裁員」。另一組官員認為，經濟將繼續溫和增長，並擔心通膨率（已連續四年超過聯準會2%的目標）可能會因關稅相關的價格上漲而再持續兩年。這些官員警告說，由於企業在疫情後成功轉嫁成本，可能會變得更大膽，使通膨率穩定在目前略低於3%的水平，難以降低到2%的政策目標。
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