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星期二 Mar 24 2026 00:00
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在嚴峻的抵押貸款支持證券（MBS）市場環境下，房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）已啟動大規模的證券採購行動，旨在平息市場因債券利差持續擴大及波動性急劇升高所引發的動盪。此策略性介入，亦是對前任美國政府旨在降低房貸利率、提升住房負擔能力的指令之具體回應。
根據一位熟悉內情的消息人士指出，這兩家由政府控股的機構正趁著市場出現大規模拋售的時機，以優惠的價格購置資產。此舉不僅能抄底優質標的，同時也能進一步擴張其本已龐大的債券與貸款投資組合。此項行動，實則是為落實兩個月前由時任美國總統唐納·川普所發布的指令。該指令要求兩家公司合計收購價值2000億美元的MBS，其核心目標在於降低房貸利率，進而提升美國民眾的住房可負擔能力。
透過此輪擴大購債，預期能夠有效緩解因中東衝突升級而加劇的市場動盪。該衝突已直接導致房貸利率攀升至近三個月來的最高點。然而，分析師普遍認為，此次干預措施可能僅能部分抵銷更廣泛市場壓力帶來的衝擊。上週五美國國債收益率的顯著飆升，便是市場承受壓力的明確訊號，也間接印證了此論點。
截至目前，包括房利美、房地美以及監管這兩家機構的聯邦住房金融局（FHFA）均未對外界的置評請求作出任何回應。需要指出的是，房利美與房地美的核心業務模式，在於收購住房貸款並將其打包成可交易的證券，同時為投資者提供金融擔保。透過其「自留投資組合」（即自行持有而非出售給投資者的債券與貸款），這兩家機構已成為美國最大的抵押貸款債務持有者之一。
自2008年被納入聯邦託管以來，這兩家機構的投資組合規模經歷了顯著的波動。其規模曾一度觸及1.5兆美元的歷史高點，但在2022年底已大幅縮減至僅剩1580億美元。不過，最新的數據顯示，自去年年中以來，其投資組合規模出現了回升趨勢，截至今年1月份，已攀升至2780億美元。
川普總統要求「兩房」加大債券與貸款購買力度的指令，在規模約9兆美元的MBS市場上幾乎立即引起了市場反應。新發行的MBS相對於國債的收益率利差，大約收窄了0.2個百分點。然而，在隨後的數週內，兩家機構的購債節奏相對溫和。這很可能與當時多數抵押貸款債券的風險溢價已經被壓縮，盈利空間有限，難以對房貸利率產生實質性影響有關。
此後，中東地區衝突的升級引發了油價的劇烈波動，進而推升了利率的波動性。這種衝擊已迅速傳導至整個固定收益市場，導致抵押貸款債券的利差大幅走闊，市場的不確定性進一步加劇。
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