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星期二 Dec 2 2025 10:20
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Ethena 的 USDe 穩定幣憑藉其獨特的 Delta 中性對沖策略，實現了顯著的成長，旨在提供一種抗審查、可擴展的穩定幣，同時捕獲永續期貨的資金費率收益。然而，Ethena 最近面臨著重大的阻力，引發了人們對其模式的可持續性和長期競爭力的質疑。
在達到近 150 億美元的 TVL 後，USDe 的 TVL 暴跌至約 70 億美元。 這種下降歸因於幣安上的脫鉤事件，引發了高槓桿倉位的清算。 Terminal Finance 的終止進一步加劇了這種情況。
Ethena 現在專注於開發白標平台，使其他實體能夠使用 Ethena 的基礎設施發行客製化的穩定幣。 Ethena 已經與 Sui 和 Jupiter 合作，以擴大 USDe 在各種區塊鏈上的覆蓋範圍。
Ethena 尋求透過納入真實世界資產 (RWA) 並擴大 USDe 在 DeFi 中的應用來實現收入來源多元化。 Ethena 已與 Nunchi 合作提供收益永續合約，允許用戶推測利率並對沖風險。
儘管近期面臨挑戰，Ethena 繼續產生可觀的收入。 Multicoin Capital 最近宣布投資 ENA（Ethena 的治理代幣），展現了對該項目未來的信心。
Ethena 正面臨重大挑戰，但它正在採取策略性措施，轉型為穩定幣基礎設施供應商。 這種轉型的成功取決於 Ethena 是否有能力實現收入來源多元化並擴大 USDe 在 DeFi 中的應用。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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