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歐洲央行：穩定幣可能引發總體經濟衝擊

星期一 Nov 17 2025 09:00

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1. 前言
2. 穩定幣對歐洲經濟的影響
3. 重新思考貨幣政策
4. 穩定幣市場的增長
5. 美國財政部的預測
6. 與美元掛鉤的穩定幣對歐洲的影響
7. 對歐洲美元支持穩定幣的擔憂
8. 對財務狀況的威脅
9. 結論

前言

荷蘭央行總裁歐拉夫·斯萊彭 (Olaf Sleijpen) 表示，歐洲中央銀行 (ECB) 可能很快被迫將穩定幣不僅視為監管問題，還視為總體經濟衝擊的潛在來源。

穩定幣對歐洲經濟的影響

斯萊彭在接受《金融時報》採訪時警告說，快速增長的與美元掛鉤的穩定幣可能對歐洲的金融生態系統產生系統性影響。他表示，如果這些代幣失去穩定性，可能會影響金融穩定、更廣泛的經濟，甚至通貨膨脹。

斯萊彭強調，快速清算可能會加劇市場壓力，他說：「如果穩定幣不那麼穩定，最終可能會出現需要快速出售相關資產的情況。」

重新思考貨幣政策

斯萊彭表示，如果衝擊足夠強烈，歐洲央行可能被迫「重新思考貨幣政策」。然而，他強調，目前尚不清楚這種情況是否需要升息或降息。

穩定幣市場的增長

斯萊彭發表上述評論之際，正值穩定幣行業爆炸性增長的一年。 CoinGecko 的數據顯示，今年穩定幣的市值成長了近 50%。截至撰寫本文時，穩定幣的總估值為 3100 億美元。

Tether 的 USDt (USDT) 是市場上領先的與美元掛鉤的穩定幣，從 2024 年 11 月的 1270 億美元市值成長到過去一年的 1830 億美元市值，成長幅度為 44%。
第二大穩定幣資產 USDC (USDC) 在同一期間成長了近 100%，從 370 億美元成長到 740 億美元。

美國財政部的預測

美國財政部在 4 月份報告稱，不斷發展的市場動態可能會加速穩定幣的成長。財政部預測，到 2028 年，穩定幣的市值可能達到 2 兆美元。

與美元掛鉤的穩定幣對歐洲的影響

斯萊彭表示，隨著與美元掛鉤的穩定幣持續擴張，該行業可能會達到一個規模，其波動將直接影響歐洲的經濟前景。

對歐洲美元支持穩定幣的擔憂

歐洲央行執行委員會成員皮耶羅·西波隆 (Piero Cipollone) 在 4 月份撰寫了一篇文章，強調了對美元支持穩定幣成長的擔憂。他認為，發行中央銀行數位貨幣 (CBDC) 可以幫助維護歐元區的貨幣主權。他補充說，數位歐元可以限制外幣穩定幣成為歐洲更常見的交換媒介的可能性。

對財務狀況的威脅

義大利經濟財政部長詹卡洛·焦爾傑蒂 (Giancarlo Giorgetti) 也對美元穩定幣表示擔憂。焦爾傑蒂在 4 月份表示，穩定幣對歐洲金融穩定的威脅大於貿易關稅。

結論

雖然對穩定幣的擔憂已經很明顯，但斯萊彭的評論強調了一個更緊迫的問題：穩定幣發行者可能成為金融不穩定的管道。如果大型發行商大規模拋售儲備，這種蔓延可能會擴散到流動性狀況、資產價格和通貨膨脹。諾貝爾經濟學獎得主讓·梯若爾 (Jean Tirole) 在 9 月份警告說，如果主要的穩定幣崩潰，各國政府可能會面臨數十億美元的紓困壓力。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。