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DeFi 不穩定性：Balancer、Berachain 和 Stream Finance 突顯風險

星期三 Nov 5 2025 09:10

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1. 文章要點
2. 前言
3. Balancer 漏洞利用與反應
4. Stream Finance 的 xUSD 困境
5. 槓桿和透明度風險
6. xUSD 作為抵押品的影響
7. Arbitrum 作為案例研究
8. 結論

文章要點

Balancer 漏洞觸發 DeFi 領域的廣泛不確定性。
Berachain 執行硬分叉以應對漏洞。
Stream Finance 的 xUSD 穩定幣出現了與目標範圍的顯著脫鉤。
圍繞槓桿、預言機建構以及儲備證明 (PoR) 的長期問題再次浮出水面。

前言

最近一連串涉及 Balancer、Berachain 和 Stream Finance 的事件，為去中心化金融 (DeFi) 領域注入了一劑不確定性。這些事件暴露了協議和基礎設施中潛在的漏洞，突顯了加強透明度和健全風險管理的需求。本文將深入探討這些事件，檢視其對更廣泛 DeFi 生態系統的影響。

Balancer 漏洞利用與反應

在 Balancer v2 中發現了一個漏洞，引發了一場混亂，用戶紛紛從可能受影響的資金池中撤回流動性。關於漏洞範圍以及哪些協議直接暴露的資訊真空，只會加劇這種情況。 Berachain 迅速做出反應，進行了硬分叉以控制損害，而 Sonic Labs 凍結了攻擊者的錢包。

Stream Finance 的 xUSD 困境

Stream Finance 的 xUSD 穩定幣遇到了重大挑戰，其價格大幅脫離了目標價值。這種脫鉤，加上提款暫停的報導，引發了人們對平台穩定性和償付能力的擔憂。 Stream Finance 沒有維護全面的透明度儀表板或儲備證明，這更加劇了這些擔憂。

槓桿和透明度風險

Stream Finance 作為一個鏈上資本配置平台運營，利用用戶資金運行高回報、高風險的投資策略。該平台採用了顯著的槓桿，這既放大了潛在收益，也放大了潛在損失。此外，該平台備受爭議的遞迴循環/鑄幣機制引發了對其長期永續性的質疑。

xUSD 作為抵押品的影響

xUSD 被用作多個鏈上精選市場的抵押品，包括 Euler、Morpho 和 Silo。這些市場依賴“基礎”或硬編碼的價值數據來確定抵押品價值，而不是現貨 AMM 價格。雖然這種設計可以防止短期波動造成的快速清算，但它也增加了對底層價值數據準確性和可靠性的依賴。

Arbitrum 作為案例研究

在 Arbitrum 上，MEV Capital Curated xUSD Morpho Market 的當前市場價格已跌破 LLTV（最低貸款價值）。如果 xUSD 掛鉤未能恢復，市場可能會進一步惡化，特別是在利用率達到 100% 且借款利率達到 88% 的情況下。

結論

Balancer、Berachain 和 Stream Finance 最近發生的事件突顯了透明度和健全風險管理在 DeFi 中的重要性。精選市場必須採用高標準的透明度和風險管理，以確保可持續和負責任的增長。雖然複雜的 DeFi 結構可以具有創新性，但它們必須以透明度和問責制的堅實基礎為基礎。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。