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加密貨幣市場的代幣發行工廠：運作模式解析

星期一 Nov 17 2025 10:11

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1. 文章要點
1.1 引言
1.2 “代幣發行工廠”如何運作？
1.3 集體祛魅
1.4 交易所和做市商的主導地位
1.5 KOL和代理機構的作用
1.6 結論

文章要點

加速代幣發行：大幅縮短了代幣啟動的時間。
成本結構轉變：研發的重要性降低，上市和行銷成本增加。
集體祛魅：焦點從技術和產品轉向迷因和炒作。
交易所和做市商的主導地位：交易所和做市商獲得更多權力。
KOL和代理機構的崛起：KOL和代理機構在行銷和產生注意力方面的作用。

引言

2025年加密貨幣市場的真正創新不再是AI驅動，而是發行新代幣的能力。Dune數據顯示，代幣數量從2021年3月的大約35萬個激增至2025年春季的4000多萬個。儘管通過代幣發行快速致富的夢想正在消退，但無數團隊仍在競爭發行新代幣。這促成了服務代理、交易所、做市商、KOL和媒體機構的蓬勃發展，它們都支持這個“代幣發行工廠”。雖然團隊發現越來越難以獲利，但這個機器中的每個齒輪都在尋找自己的盈利模式。

“代幣發行工廠”如何運作？

壓縮的時間週期 根據一位加密KOL的說法，與前一個週期相比，這個週期最顯著的變化是代幣發行時間線的極度壓縮。從概念到代幣產生事件可能只需六個月的時間。在前一個週期中，團隊的標準路徑是花一年時間打磨產品，然後花六個月時間進行社群建設和行銷。然而，在2025年，這種邏輯已經完全顛倒。即使是在領先交易所或基礎設施上啟動的知名項目，也可能有一個從概念到啟動的一年甚至六個月的週期。 從產品和技術轉移 答案在於一個公開的行業秘密：產品和技術的重要性已經大大降低。數據可以偽造，敘述可以美化。有沒有用戶並不重要——他們可以在測試網上創建數百萬個活躍地址，或者在一個小型應用商店上誇大下載量和用戶數量。代理機構可以處理剩下的事情。沒有必要過分關注產品和技術。 變化的成本結構 項目的成本結構也發生了巨大的變化。在前一個週期中，大部分成本都花在研發和運營上。在這個週期中，成本發生了顯著的轉變。主要支出是上市費用和做市成本，包括各種中介利潤。第二個是行銷，包括KOL、代理機構和媒體。項目總成本中可能只有不到20%分配給產品和技術。

集體祛魅

如果我們可以用一個詞來概括之前的加密貨幣週期，那就是“祛魅”。在之前的牛市中，人們相信Layer 2、ZK和隱私計算會重塑世界，GameFi和SocialFi會將區塊鏈帶入主流。然而，兩年後，曾經有希望的技術敘述和產品一個接一個地失敗。沒有人使用Layer 2，區塊鏈遊戲仍在燒錢，社交網絡仍在吸引新用戶。共同點是他們沒有很多真實用戶。

交易所和做市商的主導地位

無論週期如何，交易所和做市商仍然處於食物鏈的頂端。交易所不在乎價格上漲或下跌；他們更關心交易量。加密貨幣領域的盈利模式從來都不是關於幣價；而是關於捕捉波動性。如果我們必須選擇本週期最具代表性的產品創新，那麼Binance Alpha無疑將是轉折點。一位業內人士認為這是一個“天才設計”，堪比Binance的第二次商業模式革命。首先，Binance通過Alpha實現了對OKX Wallet的跨越式發展，將鏈上資產發行整合到其生態系統中。其次，它重振了整個BSC鏈，甚至威脅到Solana等領先的區塊鏈。最後，Alpha對二三線交易所進行了降維打擊，導致它們的上市業務下降。最重要的是，所有Alpha計劃本質上都是BNB的飼料，因為每個Alpha計劃的熱度都轉化為對BNB的需求。

KOL和代理機構的作用

拉抬價格通常是最好的行銷方式，但它也需要有人來彌補不足。特別是，由於代幣發行週期變短，團隊需要在短時間內獲得動力並獲得共識。在這種情況下，能夠聚集和管理KOL的KOL和代理機構變得更加重要。它們是代幣發行生產線中的“流量控制閥”。團隊通常通過代理機構與KOL合作。根據一位加密貨幣KOL的說法，加密貨幣圈的代幣發行生產線充滿了眾多代理機構，這些機構可以幫助團隊製造炒作、進行行銷、獲取用戶、進行公共關係和建立共識。

結論

加密貨幣市場會永遠這樣下去嗎？也許不會。每個週期都有自己的主要故事情節，下一個週期可能會有很大的不同。然而，形式可能會改變，但本質將保持不變。因為這個市場從一開始就在爭奪兩件事：流動性和注意力。對於每個參與者來說，最重要的問題是：你想成為創造流動性的人還是提供流動性的人？

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。