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星期一 Dec 1 2025 05:10
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加密貨幣借貸市場正在經歷顯著的轉型，其特點是透明度提高和增長。根據 Galaxy Research 的數據，今年第三季度未償還的貸款總額接近 250 億美元。 這表示自 2024 年初以來增長了 200% 以上，使該市場處於自 2022 年第一季度以來的最高水平。
儘管如此，該市場尚未恢復到之前創下的 370 億美元的峰值。 然而，Galaxy 研究主管 Alex Thorn 表示，當時和現在的關鍵區別在於眾多新興的中心化金融（CeFi）借貸平台以及透明度的顯著提高。
在上一個市場週期的高峰期，CeFi 借貸格局由少數平台主導，包括 Genesis、BlockFi、Celsius 和 Voyager。 這些平台受到其對 FTX 交易所的風險敞口的重大影響，該交易所於 2022 年 11 月倒閉。 Celsius 在 FTX 崩潰之前已於 2022 年 7 月申請破產，主要原因是其對 Three Arrows Capital 的風險敞口。
然而，Thorn 認為，在許多與 FTX 相關的平台退出後，這一真空已被更透明的參與者和更健康的實踐所填補。 截至 9 月 30 日，穩定幣發行商 Tether 持有 146 億美元的未償還貸款，佔 60% 的市場份額。 根據 Galaxy 的數據，Nexo 和 Galaxy 分別以 20 億美元和 18 億美元的貸款額緊隨其後，位居第二和第三。 Tether 發布季度驗證，而 Galaxy 和 Coinbase 的數據以公開財務報告的形式呈現。 Thorn 說，Nexo 主動向 Galaxy Research 提供數據。
在 2022 年崩潰之後，CeFi 貸款人變得更加保守。 由於倖存的公司採取了更嚴格的風險控制、完全抵押標準和更高的透明度以尋求公開上市和機構資本，因此無抵押貸款已基本消失。
同時，根據 Galaxy 上個月的數據，去中心化金融（DeFi）應用程序未償還貸款的美元計價價值在第三季度創下另一個季度末的歷史新高，增長了 54.8%，達到 410 億美元。
它指出，將 DeFi 應用程序與 CeFi 借貸場所相結合，截至季度末，未償還的加密貨幣抵押借款為 654 億美元，創歷史新高。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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