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星期三 Nov 19 2025 05:10
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與許多加密貨幣領域的Builder進行交談後，令人驚訝地發現他們對即將到來的熊市並不感到悲觀。 事實上，他們更希望熊市持續更久。 為什麼？ 讓我們深入探討其背後的原因。
從2023年的銘文「偽創新」熱潮，到東西方VC互不接盤的BTC Layer 2敘事，再到Solana上掀起的AI Agent MEME資產發行狂潮，以及BN掀起的一系列人造內盤牛市，整個牛市被分割成一波波短暫的注意力節點。可以說「真牛」從未到來，或者「假牛」從未離開。但曾經熟悉的DeFi Summer和NFT突破主流，這種能夠推動市場內部創新並增加外部採用的「超級牛市」已經變得遙不可及。
最令Builder們沮喪的是，當MEME Super Cycle的聲音佔據主導地位時，MEME文化已經演變成一個「敘事黑洞」，瘋狂地吞噬著整個市場對「技術創新」的關注。 想像一下，當PumpFun每天產生數以萬計的微型MEME幣，並且一個MEME項目可以輕易達到1億美元甚至20億美元的市值時，每個人都已經習慣了PVP遊戲的零和快感，完全沒有耐心去學習什麼是Sequencer，什麼是Intent執行網絡，或者什麼是ZK Coprocessor。 這導致許多長期主義的Builder失去了他們的「目標感」。
更關鍵的是，由於擁有充足流動性的退出窗口非常短，因此正在實際構建的項目由於路線圖和Tokenomics設計等既定計劃而延遲，而一些由VC創建或交易所內部的專門為敘事設計的項目將找到一切手段首先從有價值的項目中吸收流動性。 當真正的敘事項目建成時，市場已經耗盡了流動性，並且TGE打破了價格。 投資者被迫打破局面，進行內線交易操縱，承擔所有的侮辱，並以最不體面的方式狼狽退出。 你應該知道，沒有充足的流動性，價格上漲以證明一切合理的可能性極小。
更重要的是，真正的技術創新需要很長的時間來驗證和實施PMF，但不斷變化的市場環境根本不利於創新。 真實的問題是，一個項目從技術突破到產品開發再到生態系統實施，最初至少需要2-3年的時間，甚至需要一個完整的週期才能真正建立品牌壁壘。 但在新的環境下，在僅僅3個月的時間窗口內，每個人都在爭先恐後地增加TVL，製造炒作，並趕往TGE。 誰有耐心看著項目慢慢驗證PMF？ 因此，市場不可避免地進入一個荒謬的循環：真正的創新需要時間，但市場不給時間； 那些堅持長期觀點的人被淘汰，而那些利用機會的人可以套現並離開。
他們從不想要一個無助的「深度熊市」，而是想要徹底消除阻礙真正創新的「噪音牛市」。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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