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星期三 Nov 26 2025 00:10
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在波動的市場中，投資者密切關注大型加密貨幣錢包的動向，以尋找市場方向的線索。最近一系列從貝萊德到 Coinbase 的大額比特幣 (BTC) 和以太坊 (ETH) 轉帳引發了投資者的擔憂，有些人將其解讀為潛在的看跌訊號。然而，了解這些轉帳背後的機制對於避免倉促下結論至關重要。
根據 Wintermute 創始人 Evgeny Gaevoy 的說法，這些轉帳通常是一個滯後指標。它們實際上反映了交易所交易基金 (ETF) 中已經發生的資金外流。當 ETF 經歷淨資金外流時，做市商會介入以促進交易。他們從賣家那裡購買 ETF 份額，然後向貝萊德提交贖回請求，將 ETF 份額兌換為 BTC 或 ETH（通常有 1 天的延遲）。
重要的是，實際的拋售壓力並不是在投資者看到鏈上轉帳時發生，而是在做市商面臨 ETF 賣單時發生。做市商在購買 ETF 份額的同時，通過在外圍市場同步賣出來對沖其頭寸。因此，拋售壓力可能早在轉帳出現在鏈上之前一天就已經發生。
相反，當 ETF 經歷淨資金流入時，做市商會將 ETF 份額賣給買家，並購買加密貨幣（例如目前正在流入的 SOL）以發送給 ETF 發行方。雖然這個過程也有延遲，但不如與贖回相關的延遲那麼顯著。
總之，貝萊德向 Coinbase 的大額轉帳僅僅是標準 ETF 運營結算流程的一部分。與這些轉帳相關的拋售壓力通常發生在轉帳發生之前，而不是之後。監控每日 ETF 資金流動比僅僅將鏈上轉帳解釋為額外的看跌訊號，更能提供更清晰、更全面的市場動態圖景。投資者應避免僅僅根據這些轉帳而產生不必要的恐慌。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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