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比特幣挖礦產業面臨15年來最嚴峻的經濟逆風

星期一 Dec 1 2025 16:10

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1. 比特幣挖礦產業進入前所未有的經濟困境
1.1 利潤率持續惡化
1.2 比特幣價格調整的影響
1.3 哈希成本：關鍵績效指標
1.4 挖礦硬體的回收期延長
1.5 挖礦產業的去槓桿化趨勢
1.6 公開交易的挖礦股票面臨壓力
1.7 挖礦股票經歷了大幅下跌

比特幣挖礦產業進入前所未有的經濟困境

比特幣挖礦產業目前正處於可能是有史以來，15年歷史中最具挑戰性的經濟時期。根據 TheMinerMag 最近的一項分析，即使是大型公開交易的礦業公司，在面臨挖礦收入下降和債務不斷增加的情況下，也難以實現盈利。

利潤率持續惡化

TheMinerMag 的最新報告描繪了一幅黯淡的景象，指出礦工們正在「有史以來最嚴峻的利潤環境」中運營。哈希價格代表每單位計算能力產生的收入，已從第三季度的平均約每秒每 peta hash 55 美元（PH/s）暴跌至約 35 美元/PH/s。該出版物將此水準描述為結構性低點，而不僅僅是暫時的下降。

比特幣價格調整的影響

這次下滑是在比特幣 (BTC) 價格大幅調整之後發生的，比特幣價格從 10 月份接近 126,000 美元的高點跌至 11 月份的 80,000 美元以下。加密貨幣的價格波動直接影響了礦工的盈利能力。

哈希成本：關鍵績效指標

在這種環境下，哈希成本已成為評估礦工效率的關鍵指標。它揭示了礦工將電力和資本轉化為原始計算輸出的效率，從而暴露出平均運營商和最高效的倖存者之間日益擴大的差距。

挖礦硬體的回收期延長

數據表明，新一代挖礦機器現在需要 1,000 多天才能收回初始投資。這個延長的回收期越來越令人擔憂，特別是考慮到下一次比特幣減半事件大約在 850 天后發生。減半將進一步降低挖礦獎勵，從而對盈利能力造成更大的壓力。

挖礦產業的去槓桿化趨勢

TheMinerMag 指出，「資產負債表正在對惡化的經濟狀況做出反應」。 CleanSpark 最近決定完全償還其以比特幣支持的與 Coinbase 的信貸額度，表明了更廣泛的產業趨勢，即去槓桿化和優先考慮流動性保護。

公開交易的挖礦股票面臨壓力

比特幣價格的下跌以及由此導致的哈希率壓力恰逢傳統市場更廣泛的拋售。這種組合對公開上市的挖礦公司造成了重大打擊。

挖礦股票經歷了大幅下跌

TheMinerMag 的第三季度報告強調了「自 10 月中旬以來挖礦股票的大幅下跌」，整個行業的損失都在加速。 MARA Holdings (MARA) 受到的打擊最嚴重，從 10 月 15 日的收盤高點下跌了約 50%。 CleanSpark (CLSK) 在同一時期下跌了 37%，而 Riot Platforms (RIOT) 下跌了 32%。 HIVE Digital Technologies (HIVE) 的股價跌幅最大，從 10 月份的峰值下跌了 54%。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。