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比特幣礦工藉AI數據中心轉型，可轉換債務募資達110億美元

星期四 Oct 30 2025 17:00

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1. 比特幣礦工轉向人工智慧，藉可轉換債務融資
1.1 2024 年 4 月減半後可轉換債券發行量激增
1.2 多元化發展人工智慧以應對收入短缺
1.3 礦工債務激增 500%
1.4 融資挑戰與商業模式
1.5 算力上升與能源消耗

比特幣礦工轉向人工智慧，藉可轉換債務融資

過去一年，比特幣（BTC）礦業部門出現了顯著的轉變，該行業的公司已募集約 110 億美元的可轉換債務，這是一種可以轉換為股票的公司債務。由於這些公司尋求多元化經營並投資人工智慧（AI）數據中心，因此獲得了這筆巨額資金。

2024 年 4 月減半後可轉換債券發行量激增

根據 TheMinerMag 的報導，在 2024 年 4 月比特幣減半之後，比特幣礦工完成了 18 筆可轉換債券交易，該事件將區塊獎勵減少了 50%。可轉換債券的平均發行規模增加了一倍以上，MARA、Cipher Mining、IREN 和 TeraWulf 等礦業公司各自透過單一債券發行籌集了 10 億美元。值得注意的是，其中一些發行產品的票面利率低至 0%，這表示投資者願意放棄利息支付，以換取股權升值帶來的潛在收益。相比之下，比特幣礦工前一年發行的大多數可轉換債券的規模在 2 億美元到 4 億美元之間。

多元化發展人工智慧以應對收入短缺

這種轉向可轉換債務發行和人工智慧投資的原因是，礦業公司努力解決 2024 年 4 月減半後出現的收入短缺問題。礦工們持續面臨商業模式的挑戰，這些模式受到代幣經濟學、貿易政策、供應鏈問題和能源成本上升等因素的影響。

礦工債務激增 500%

根據投資管理公司 VanEck 最近發布的一份報告，去年比特幣礦工的債務激增了 500%，總計達到 127 億美元。然而，VanEck 分析師 Nathan Frankovitz 和 Matthew Sigel 指出，這些債務水準反映了礦業的根本問題：用於礦業硬體的巨額資本支出，在某些情況下必須每年升級。

融資挑戰與商業模式

分析師指出，從歷史上看，礦工依靠股票市場而非債務來資助這些龐大的資本支出。他們將保持競爭力所需的大量硬體成本描述為「正在融化的冰山」。

算力上升與能源消耗

比特幣挖礦算力不斷上升，代表確保比特幣網路安全的總運算能力，這迫使礦工隨著時間的推移消耗更多的運算和能源資源。今年 10 月，美國能源部長 Chris Wright 向聯邦能源監管委員會（FERC）提出了一項監管變更，允許數據中心和礦工直接連接到能源網路。這將使這些能源密集型應用能夠滿足其能源需求，同時作為能源網路的可控負載資源，在需求高峰時平衡和穩定電力基礎設施，並在需求低迷時減少過剩能源。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。