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星期四 Nov 20 2025 10:10
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來自分析平台 CryptoQuant 的數據顯示，隨著機構需求枯竭和關鍵市場指標指向下行，比特幣正步入熊市領域。根據 CryptoQuant 最新的加密貨幣週報，比特幣 (BTC) 市場狀況已轉為自 2023 年 1 月開始的當前牛市週期中的「最熊市」。
CryptoQuant 的牛市分數指數已降至 20/100 的極端熊市水平，而 BTC 價格已遠低於 365 天移動平均線 102,000 美元——這是一個關鍵的技術水平，也是標誌著 2022 年熊市開始的最終熊市信號。
價格下跌之際，機構需求減弱，包括 Michael Saylor 的 Strategy 等比特幣金庫公司的購買量減少，以及流入交易所交易基金 (ETF) 的資金有限。
即使 Strategy 最近購買了 8,178 個 BTC（8.35 億美元）——這是自 2025 年 7 月以來最大的一次收購——但這次購買仍然比之前的許多重大購買要小得多，CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 在週三的 X 帖子中指出。
Moreno 觀察到：「金庫公司基本上已經停止購買，有些甚至出售了部分持有量」，他指的是 Metaplanet 等公司，該公司最近一次購買 BTC 是在 9 月份。
除了企業購買量減少外，比特幣 ETF 也面臨壓力，根據 CoinShares 的數據，年初至今的資金流入量降至 274 億美元——比去年同期總額 417 億美元低 52%。
在談到過去的主要市場催化劑時，CryptoQuant 提到了唐納德·川普在 2024 年總統選舉中的勝利，這使得比特幣在 12 月初首次突破 100,000 美元。
2025 年，幾家比特幣金庫公司的推出將比特幣在 8 月份推高至 120,000 美元以上。報告指出：「這些催化劑現在已經消失了」，並補充說：
「什麼催化劑足以在 2026 年重新加速比特幣的需求？重大發展似乎不太可能（美國政府戰略比特幣儲備），或被市場高度低估（聯準會進一步降低利率）。」
CryptoQuant 指出，這種下降趨勢可能與四年週期一致，與之前持續四年的週期（包括 2014-2017 年和 2018-2021 年）相呼應，並補充說，當前週期（2022-2025 年）正根據此標準接近尾聲。
「這是否意味著比特幣價格會迅速崩盤？不會。到目前為止，比特幣的跌幅為 28%，並且已跌至 90,000 美元至 92,000 美元的主要支撐位」，
「即使在熊市中，價格也可能在幾個月內上漲 40% 至 50%。然而，現在比特幣的價格低於其 365 天移動平均線，該水平將成為強勁的價格阻力位（102.6K 美元）。」
CryptoQuant 的報告發布前幾個小時，比特幣週三短暫跌破 90,000 美元，根據 Coinbase 的數據，價格跌至 88,400 美元的低點，這是自 2025 年 4 月以來的最低點。此後，這種加密貨幣略有回升，在發布時的交易價格約為 91,650 美元。
風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。
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