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星期六 Mar 21 2026 00:01
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市場普遍預期，英國央行（Bank of England）將不得不擱置此前被認為幾乎板上釘釘的降息計畫。這一重大政策轉變的導火線，是近期中東地區衝突所引發的劇烈市場動盪，迫使央行官員們暫停腳步，以極其審慎的態度重新評估其對英國經濟可能造成的深遠影響。
根據對北京時間週四晚間8點將公布的英國央行利率決議的普遍預測，貨幣政策委員會（MPC）將傾向於將基準利率維持在現有的3.75%水準。此前，以色列對伊朗的襲擊行動嚴重威脅到將通膨引導回2%目標的努力，這使得央行的政策空間面臨前所未有的挑戰。
在過去，市場普遍預期英國央行的下一步行動將是降息，這與目前因衝突引發的預期形成了180度的巨大反差。在戰爭爆發前，交易員們普遍押注本週降息的可能性高達約80%。然而，現在的市場情勢卻暗示，央行更有可能選擇收緊貨幣政策。
儘管近期的幾次貨幣政策會議都以投票委員之間的勢均力敵而告終，但在此次會議上，經濟學家們普遍預計，官員們將就按兵不動這一決策達成強烈共識。這反映了一種尋求穩定和避免在不確定時期引入額外波動的願望。
在近期地緣政治事件爆發之前，英國的經濟數據呈現出一系列支撐進一步寬鬆政策的跡象。這包括勞動力市場的疲軟、經濟增長乏力以及通膨預期的降溫。然而，近期能源市場的劇烈動盪，很可能會讓英國央行變得異常謹慎。畢竟，在2022年俄烏衝突爆發後，英國央行曾因未能及時遏制物價飆升而飽受外界批評，這段經歷顯然讓決策者們對能源價格波動帶來的通膨風險保持高度警惕。
儘管英國央行行長貝利在過去三次會議上都投出了決定性的一票，但從彭博社對經濟學家的調查來看，大多數受訪者預計，本次會議將以7比2的絕對優勢支持維持現行政策不變。這表明，儘管存在意見分歧，但維持利率穩定的呼聲依然是主流。
與2022年的情況不同，一些經濟學家認為，當前的宏觀經濟背景更類似於2011年。當時，儘管能源成本上漲導致通膨率突破5%，但利率制定者們卻選擇了“視而不見”，採取了相對被動的應對策略。正如16年前那樣，英國央行目前面臨著一個相對低迷的就業市場，這或許能在一定程度上遏制新一輪油氣價格飆升所帶來的第二輪通膨效應。這也為央行在應對能源價格衝擊時提供了一定的緩衝。
長期以來被視為鴿派成員的丁格拉（Swati Dhingra）和泰勒（Silvana Tenreyro）被認為是最有可能繼續支持降低利率的人選。然而，也有受訪經濟學家預計，繼副行長布里登（Ben Broadbent）和拉姆斯登（Dave Ramsden）在2月份支持更寬鬆的政策後，這種緊張的投票分歧可能會延續下去，表明委員會內部對於經濟前景和政策方向的看法仍存在一定程度的分歧。
貨幣政策委員會（MPC）很可能會徹底推翻其在2月份所發布的前瞻指引。當時的前瞻指引曾引導市場朝著更多降息的方向預期，如今在新的經濟形勢下，這種指引顯然已不適用。
在上個月相對平靜的經濟背景下，英國央行曾向投資者傳達訊息，表示基準利率“可能還會進一步下調”，同時也強調任何行動的規模和時機都將取決於通膨的走勢。然而，鑑於目前對於能源價格壓力將持續多久還存在極大的不確定性，委員會可能會選擇使用更為平衡的措辭，從而為未來的決策預留足夠的靈活性。
巴克萊銀行英國首席經濟學家Jack Meaning表示：“我們依然預計，‘根據目前的證據，基準利率可能還會進一步下調’這句話將從聲明文本中被刪除，而且貨幣政策委員會成員將強調，通膨前景才是決定貨幣政策路徑的重中之重。”
就在三周前，交易員們還在押注英國央行在2026年（包括本週四的會議）還會進行兩次降息，因為當時普遍認為借貸成本正逼近“中性”水平。而現在，市場認為本週採取行動的希望已經徹底破滅，甚至已經將年底前近25個基點的緊縮預期計入了定價之中。這表明投資者現在認為，加息的可能性已經蓋過了降息的預期。
這與經濟學家的觀點形成了鮮明對比。經濟學家們總體上仍堅持未來將進一步寬鬆的看法，儘管他們預計降息的時機可能會稍微延後一些。彭博經濟研究英國首席經濟學家Dan Hanson表示：“如果局勢能迅速降溫，那麼英國央行今年依然有可能降息兩次——這也是我們在戰爭爆發前的基本預測，而且很可能會從今年夏天開始。”
不過，英國央行的官員們可能會發出改變其在2月份預測中所勾勒的關於通膨和經濟增長的樂觀前景的訊號。雖然一套完整的新預測要到4月份才會發布，但英國央行可能會發出警告：隨著不斷攀升的燃油成本傳導至英國家庭，未來幾個月的通膨率可能會高於預期。
Hanson經計算得出，司機們燃油成本的飆升勢必將3月份的英國通膨率推高約0.3個百分點。而在今年7月，當原本用於限制家庭燃氣和電費帳單的能源價格上限被提高時，家庭財務面臨的壓力可能會進一步加劇。
甚至在伊朗戰爭造成任何實際衝擊之前，英國的經濟增長前景就已經不如預期中那麼樂觀了。1月份國內生產總值（GDP）的停滯不前，增加了經濟增長無法達到英國央行第一季度0.3%產出預期的風險。這意味著，即使沒有新的外部衝擊，英國經濟本身也面臨著增長乏力的挑戰，這進一步增加了貨幣政策決策的複雜性。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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