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反脆弱與加密貨幣合約交易：避開致命的子彈

星期二 Nov 25 2025 09:10

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1. 前言：在平靜的市場中抓住學習機會
2. 非遍歷性問題：為什麼這麼多人在合約交易中虧損
2.1 俄羅斯輪盤賭實驗：毀滅性風險的教訓
2.2 每日俄羅斯輪盤賭：加密貨幣交易現實的反映
3. 將概念應用於加密貨幣合約交易
3.1 為什麼破產是不可避免的
3.2 從 2021 年 5 月的崩盤中吸取教訓
4. 結論：在尋求利潤之前，避免毀滅性的風險
4.1 生存第一原則
4.2 散戶應該使用槓桿嗎？
4.3 最後的話：風險管理先於回報

前言：在平靜的市場中抓住學習機會

在市場行情低迷的時期，是深入學習和獲得新見解的絕佳機會。我最近有機會探索納西姆·尼可拉斯·塔勒布的《反脆弱》，我發現它的原則為我們在加密貨幣交易世界中看到的一些現象提供了寶貴的解釋。

非遍歷性問題：為什麼這麼多人在合約交易中虧損

如果你是在合約交易中盈虧交替，最終卻遭受重大損失的人之一，原因可能不是缺乏技術技能，而是陷入了「非遍歷性」的陷阱。

俄羅斯輪盤賭實驗：毀滅性風險的教訓

塔勒布在《隨機騙局》中提到著名的俄羅斯輪盤賭實驗，以說明風險的概念。想像一下，一個億萬富翁給你一把左輪手槍，有六個彈槽，其中一顆子彈。如果你扣動扳機並倖存下來，你將獲得 1000 萬美元。從機率的角度來看，你有 83% 的生存機率。有些人可能會認為這種風險值得冒險。但塔勒布解釋說，這種邏輯是錯誤的。你面臨的是一種「非遍歷性」的情況。如果 100 個人玩這個遊戲，大約有 83 個人可能會倖存下來並變得富有，而 17 個人會死亡。但對於你個人而言，你只有一次生命。如果發生最壞的情況 (1/6)，遊戲對你來說就結束了。你無法從統計「平均值」中受益。只要你有可能被淘汰出局（死亡或破產），這種風險遲早會在長期內實現。

每日俄羅斯輪盤賭：加密貨幣交易現實的反映

塔勒布提出了該實驗的另一個版本：如果你每天玩俄羅斯輪盤賭，每次賭注為 100 萬美元會怎樣？隨著時間的推移，子彈出現的機率會接近 100%。在這個遊戲中，你贏了多少次並不重要，因為你只會輸一次。當你輸了，遊戲就結束了。

將概念應用於加密貨幣合約交易

使用高槓桿交易合約就像玩俄羅斯輪盤賭。你可能會連續贏九次，讓你的帳戶翻了好幾倍，認為自己是個天才。但這只是倖存者偏差。你還沒有被子彈擊中。

為什麼破產是不可避免的

金融市場中總是會發生「黑天鵝」事件——致命的子彈。突然崩盤、交易所中斷、極端市場狀況。對於現貨交易者來說，這些只是波動。但對於高槓桿合約交易者來說，這是「毀滅性的風險」。無論你之前賺了多少錢，只要存在「清算和出局」的風險，隨著交易次數的增加，破產不僅僅是一種可能性，而是一種數學上的必然性。

從 2021 年 5 月的崩盤中吸取教訓

有些人可能認為 2021 年 5 月的加密貨幣崩盤是一個意想不到的事件，但該領域的資深人士記得 2020 年 3 月發生的類似事件。教訓是始終為最壞的情況做好準備。

結論：在尋求利潤之前，避免毀滅性的風險

塔勒布智慧的本質是：不要為了有限的收益而冒無限的風險。只要存在「清算和出局」的可能性，從長遠來看，你的預期數學價值就是零。

生存第一原則

要在市場中生存，你的首要原則應該是確保你不會被子彈擊中。這與我一直強調的保存資本和避免過度風險的理念一致。

散戶應該使用槓桿嗎？

我並不完全反對使用槓桿。事實上，可能存在以有限的風險獲得顯著收益的真正機會。問題是大多數散戶：

不只「開一槍」。在第一次嘗試中倖存後，他們認為自己很幸運，並繼續冒險直到被擊中。
缺乏嚴格的紀律，尤其是在止損單方面。在不設置止損單的情況下使用全部保證金是破產的根源。

最後的話：風險管理先於回報

在任何涉及「毀滅性風險」的遊戲中，第一個問題應該是：你能承受最壞情況下的損失嗎？風險必須在你的承受範圍之內。將每一筆交易都視為你在玩俄羅斯輪盤賭時扣動扳機。我發現塔勒布的理論非常有幫助，我建議任何想深入研究這個主題的人閱讀他的書。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。